交易、结算、客户账户与违禁行为
本章介绍证券如何交易和易手的机制、完成一笔交易的时间线、客户持有资产的不同方式，以及维护市场公平的行为守则。这是 SIE 考试中占比最大的部分，因为经纪业务的日常工作涉及所有这些领域。请掌握订单如何录入和成交、交易如何结算和清算、哪种账户类型适合哪类客户，以及区分合法交易与违规行为的明确界线。反洗钱义务为本章收尾，因为每家公司都必须了解自己的客户并警惕可疑的资金流动。
交易如何发生：订单、报价与市场角色
当客户想买入或卖出时，其指令会被记录为一份订单。市价单以当时可得的最优价格立即成交，而限价单则设定愿意支付的最高价或愿意接受的最低价，且只会在该价格或更优价格成交。止损单在市场触及触发价之前保持休眠，触及后即被激活。每只报价证券都会显示买价（买方愿意支付的最高价）和卖价或报价（卖方愿意接受的最低价）；两者之间的差额就是价差，它实际上是一种交易成本，且交投清淡的证券价差往往更宽。预期价格上涨而买入的客户处于多头；借入股票现在卖出、期望日后以更低价格回购的客户处于空头。交易要么在有组织的交易所进行，采用集中竞价，要么在场外（OTC）市场进行，即一个通过电子方式连接的去中心化交易商网络。
做市商、代理与自营交易
公司在处理交易时可以扮演两种身份。作为代理（或经纪商），它在客户与第三方之间安排交易并就此服务收取佣金，从不将证券纳入自己的库存。作为自营方（或交易商），它用自己的账户交易，将自有证券卖给客户或将证券买入库存，其报酬通过内嵌在价格中的加价或减价获得，而非单独收取佣金。做市商是一种持续为某只证券同时报出买价和卖价的交易商，随时准备买卖，从而提供流动性。公司所扮演的身份必须在交易确认单上向客户披露，且同一笔交易不能既收佣金又收加价。
结算、清算与公司行动
执行交易只是第一步；交易随后必须结算，即现金和证券真正易手。对大多数证券而言，结算发生在交易日之后的一个营业日，即 T+1。清算机构位于买方公司和卖方公司之间，保证履约并对义务进行轧差，使证券和资金正确流动。公司行动是由发行人发起、影响其股东的事件，例如派息、股票拆分和合并。若干关键日期决定谁有资格获得股息：宣派日宣布派息，股权登记日确定谁在名册上登记为所有者，除息日是买方不再获得待派股息的截止点，而派息日则是股息实际支付之日。在 T+1 周期下，除息日通常与股权登记日为同一营业日。
客户账户类型
公司会以多种形式开立账户，以匹配客户拥有和控制资产的方式。个人账户只有一名所有者。联名账户有两名或以上所有者；具生存者权的联权共有（JTWROS）会将已故所有者的份额自动转给生存者，而分权共有（TIC）则将已故所有者的份额转给其遗产。托管账户（如 UGMA 或 UTMA 账户）由成年人为未成年人的利益开立，由托管人管理，直到未成年人达到法定成年年龄。信托账户由受托人根据信托文件为指定受益人管理。退休账户，包括传统 IRA 和罗斯 IRA 以及雇主计划，以缴款和提取规则为代价换取特殊的税务待遇。全权委托账户授权代表在无需事先联系客户的情况下进行交易，但仅限于事先获得书面授权。
违禁行为与操守违规
证券法对损害投资者或扭曲市场的行为划定了明确界线。内幕交易是指基于重大非公开信息、并违背某种义务而买卖证券，会受到严厉追究。市场操纵包括粉饰行情、对敲订单和拉高出货等手法，制造虚假的交易活动或价格假象。过度交易是指代表出于对佣金的欲望而非客户利益，在客户账户中进行过度交易。未经授权交易是指在非全权委托账户中未经客户同意而下单。私下兜售是指代表在公司不知情且未批准的情况下，私自在公司之外安排证券交易。上述每一种行为都可能导致罚款、暂停资格或被永久逐出行业。
反洗钱：BSA、CIP 与申报
《银行保密法》（BSA）是美国反洗钱框架的基石，要求金融机构协助政府侦测和防止洗钱。每家经纪交易商都必须维持一套书面的反洗钱合规计划，设有指定负责人、持续培训和独立测试。客户身份识别计划（CIP）要求公司在开户时通过收集姓名、出生日期、地址和纳税人识别号来核实每位客户的身份。了解你的客户（KYC）义务则更进一步，要求公司了解每位客户的财务状况和目标。当公司发现看似意在规避申报或缺乏合法目的的交易时，必须提交可疑活动报告（SAR）；对于单日超过设定金额门槛的现金交易，则须提交货币交易报告（CTR）。
Last updated: July 2026