第 2 章，共 4 章44% 占考试比重
了解产品及其风险
投资者可以从种类繁多的证券中选择，每一种对公司或借款人都有各自的求偿权，也各有回报与风险特征。本章概览股权、债务、打包产品和期权，然后归纳每位投资者面临的主要风险。
股权证券
股权代表对公司的所有权。普通股附带投票权和无上限的增值空间，而优先股则用这种灵活性换取固定股息，并在公司清算时享有更优先的求偿权。
普通股
代表所有权的股份，通常附带投票权，可派发浮动股息，在破产时求偿顺位最低。
优先股
派发固定股息，清算时优先于普通股，但通常没有投票权，价格增值空间有限。
认股权（rights）与认股证（warrants）
认股权让现有股东在短暂窗口内折价买入新股；认股证是期限更长、可按约定价格买入股票的凭证。
美国存托凭证（ADR）
ADR 让美国投资者持有以美元交易的外国公司股份，因而带有汇率风险。
债务证券
债券是投资者向公司或政府发放的贷款，承诺支付利息并在到期时偿还本金。发行人包括企业、美国财政部、联邦机构以及州和地方政府。
债券基础
发行人定期支付利息（票息），并在到期时偿还面值；债券持有人是债权人，而非所有者。
政府与机构债务
美国国债由政府的完全信用与信誉支持；机构证券的收益率与风险略高。
市政债券
由州和地方政府发行，其利息通常免缴联邦所得税，对高税率投资者颇具吸引力。
评级
评级机构将信用质量从投资级一直评到投机级（高收益或垃圾级）；评级越低，要求的收益率越高。
收益率与价格的关系
债券价格与其收益率朝相反方向变动，这是贯穿整个考试的核心概念。当市场利率上升时，票息较低的现有债券吸引力下降，价格随之下跌。
反向关系
利率上升时，债券价格下跌；利率下降时，债券价格上涨。
溢价与折价
价格高于面值的债券按溢价交易；低于面值则按折价交易。
到期收益率
投资者持有债券至到期所获得的总回报，综合了票息、买入价格和剩余期限。
打包产品
打包产品把投资者的资金集中起来，以提供即时的分散化和专业管理。它们在交易方式、收费方式以及投资组合是主动管理还是固定不变等方面各不相同。
共同基金与份额类别
开放式基金每日按资产净值定价一次；份额类别（A、B、C）主要在销售费用如何以及何时支付上有所不同。
Investment Company Act of 1940交易所交易基金（ETF）
ETF 持有一篮子证券，但像股票一样全天交易，通常费用较低。
单位投资信托（UIT）
UIT 在固定期限内持有固定的投资组合，不主动买卖其持仓。
年金与房地产投资信托（REIT）
年金是可提供终身收入的保险合约，REIT 则集中资金投资于产生收入的房地产。
期权基础
期权是一种合约，赋予持有人在到期前按约定价格买入或卖出证券的权利，但不构成义务。期权让投资者以有限的前期成本对冲现有头寸或进行投机。
看涨期权与看跌期权
看涨期权赋予按行权价买入的权利；看跌期权赋予按行权价卖出的权利。
买方与卖方
买方支付权利金以获得权利，卖方（立权人）收取权利金并在被行权时承担义务。
对冲与投机
期权既可保护投资组合免受不利变动的影响，也可通过杠杆放大盈亏。
投资风险类型
每一项投资都带有风险，考试要求考生能够列举并区分主要类别。一个关键区别是某项风险影响的是整个市场还是仅仅单一持仓。
市场风险与利率风险
市场风险是价格普遍下跌的可能性；利率风险是利率上升导致现有债券价值下降的危险。
信用风险与流动性风险
信用风险是发行人违约的风险；流动性风险是无法在不大幅降价的情况下迅速卖出资产。
通胀风险
又称购买力风险，即物价上涨侵蚀固定回报实际价值的危险。
系统性与非系统性风险
系统性风险影响整个市场，无法通过分散化消除；非系统性风险针对某一公司或行业，可通过分散化降低。
测试你的知识
练习 了解产品及其风险 的相关题目
Last updated: July 2026