FINRA SIE 证券入门考试 — 全部题目

一位投资者想买入XYZ股票（当前价$52），但只愿意支付每股$50或更低。哪种订单类型最符合此目标？

• a.立即买入的市价单
• b.价格$50的限价买单✓
• c.价格$50的止损卖单
• d.价格$50的止损买单

限价买单设定买方愿意支付的最高价格，因此只会在$50或更低成交。市价单会立即在约$52成交。止损买单是设在市价上方的触发单，不是价格上限。

在报价市场中，买卖价差（bid-ask spread）代表以下哪一项？

• a.该股票在上市交易所的开盘价与最终收盘价之间的每日变动
• b.买方愿意支付的最高价与卖方愿意接受的最低价之间的差额✓
• c.该证券的股息收益率，按年度股息除以当前市价计算
• d.经纪商因执行该证券订单而向客户收取的佣金

价差是最高买价（最佳买入价）与最低卖价/报价（最佳卖出价）之间的差距。价差窄通常表示证券流动性好、交易活跃；价差宽则表示流动性较低。

一位投资者以$30买入股票，现价为$45。她想通过在价格跌至$40时触发卖出来限制下行风险。她应该输入哪种订单？

• a.$40的市价单
• b.$40的止损卖单✓
• c.$40的限价卖单
• d.$40的限价买单

设在现价下方的止损卖单，一旦股票触及或跌破$40止损价就变成市价卖单，从而保护已积累的利润。$40的限价卖单只会在$40或更高价成交，无法防范下跌。

根据目前公司股票的常规交割方式，交割相对于交易日在何时发生？

• a.交易后一个营业日（T+1）✓
• b.与交易同一天（T+0）
• c.交易后三个营业日（T+3）
• d.交易后两个营业日（T+2）

股票、公司债券和市政证券的常规交割为T+1，即交易日后一个营业日。行业从T+2改为T+1，以降低对手方风险并加快现金与证券的交换。

一家经纪自营商通过卖出自有库存股票来成交客户的买单，并在价格上加价（markup）。该公司以什么身份行事？

• a.以代理人（agent/broker）身份
• b.以自营商（principal/dealer）身份✓
• c.以承销团承销商（syndicate underwriter）身份
• d.以过户代理人身份

当公司用自有账户与客户交易并收取加价或减价（markup/markdown）时，它以自营商（principal/dealer）身份行事。当它仅为客户与第三方安排交易并收取佣金时，它以代理人（agent/broker）身份行事。Securities Exchange Act of 1934

当一家公司首次向公众出售新发行的股票并收到发行款项时，这笔交易发生在哪个市场？

• a.第四市场
• b.第三市场
• c.一级市场✓
• d.二级市场

一级市场是发行人通过直接向投资者出售新证券（如IPO）来筹集资金的市场，发行款项归发行人。二级市场是投资者之间买卖已发行证券的市场，款项归卖出的投资者。

某股票在除息日前一天收于$40，公司宣布派发$1现金股息。在其他条件不变的情况下，除息日的预期开盘价是多少？

• a.$41
• b.$39✓
• c.$38
• d.$40

在除息日，买方无权获得即将派发的股息，因此市场通常会将股票开盘价下调股息金额。其他条件不变时，派息$1的$40股票预计约在$39开盘。

哪个机构充当中央对手方，对大多数美国经纪商之间的股票交易进行净额结算并担保交割？

• a.全国证券清算公司（NSCC）✓
• b.市政证券规则制定委员会（MSRB）
• c.美国证券交易委员会（SEC）
• d.美联储的Fedwire资金转账服务

NSCC是DTCC的子公司，为经纪自营商之间的股票交易提供中央清算、多边净额结算和交割担保。SEC是监管机构而非清算所，美联储负责银行支付系统。Securities Exchange Act of 1934

一位投资者希望订单立即成交，且不在意具体成交价。他应该使用哪种订单类型？

• a.限价单
• b.市价单✓
• c.全部成交或不成交（AON）单
• d.止损单

市价单会以最佳可得价格迅速成交，优先考虑成交速度和确定性而非价格。限价单优先考虑价格，如果达不到限价可能根本不会成交。

一位投资者卖空股票。在什么条件下该头寸会盈利？

• a.当股价下跌时✓
• b.当公司派发股息时
• c.当股价上涨时
• d.当股票拆股时

卖空者借入股票并卖出，希望之后以更低价格买回。当股价下跌时头寸盈利；若股价上涨，卖空者面临理论上无限的亏损。Securities Exchange Act of 1934

某公司将周三定为股息登记日（record date）。在T+1常规交割下，投资者最晚可以在哪一天以常规方式买入股票并仍有权获得股息？

• a.周二✓
• b.周三（登记日）
• c.周四
• d.周一

要在周三成为登记在册的股东，交易必须在周三前完成交割。在T+1下，周二买入的交易在周三交割，因此周二是最后一天可买入并获得股息；周三是除息日。

止损限价单（stop-limit order）结合了以下哪两种订单类型的特点？

• a.市价单和全部成交或不成交单
• b.止损单和限价单✓
• c.限价单和立即全部成交否则取消单（FOK）
• d.两个独立的市价单

止损限价单用止损价触发订单，触发后用限价约束成交价格。这提供了普通止损单所没有的价格保护，但如果市场越过限价，可能面临无法成交的风险。

做市商（market maker）在二级市场的主要职能是什么？

• a.审计并认证在该市场交易其股票的发行人的年度财务报表
• b.通过持续报出买价和卖价并随时准备买入或卖出来提供流动性✓
• c.在每次季度会议上制定美联储的短期利率政策
• d.在IPO之前审查并批准向SEC提交的证券注册说明书

做市商（自营商）投入资本持续报出坚定的买价和卖价，随时准备按买价买入、按卖价卖出。这增加了流动性，有助于确保即使没有即时对手方，投资者也能交易。Securities Exchange Act of 1934

一家公司接到客户订单，在市场上找到另一方作为对手方，并因安排该交易而收取佣金。该公司以什么身份行事，收取了什么费用？

• a.以自营商身份，收取加价
• b.以代理人身份，收取佣金✓
• c.以自营商身份，收取减价
• d.以承销商身份，收取价差

公司在不动用自有库存的情况下为客户与第三方安排交易，是以代理人（经纪商）身份行事，报酬为佣金。加价和减价仅在公司以自营商身份用自有账户交易时才适用。Securities Exchange Act of 1934

一位投资者持有某股票100股，当时股价为$80，公司宣布进行2拆1（2-for-1）正向拆股。拆股后，该投资者拥有什么？

• a.200股，每股价值$80
• b.100股，每股价值$40
• c.200股，每股价值$40✓
• d.50股，每股价值$160

在2拆1正向拆股中，股数翻倍、股价减半，总市值不变。投资者现在持有200股，每股约$40，总价值仍为$8,000。

以下哪项最能描述场外交易（OTC）市场？

• a.它是由自营商组成的去中心化网络，通过电子或电话协商交易✓
• b.它是进行拍卖的实体交易大厅
• c.它是在交易所大厅由指定做市商撮合上市证券的地方
• d.它只处理新证券的初次销售

OTC市场没有中央实体场所；它是由自营商驱动、通过电子和电话连接的协商市场。相比之下，交易所是中心化的拍卖市场，买卖双方通过挂出的买价和卖价竞争。Securities Exchange Act of 1934

一位投资者需要在交易执行当天就能动用股票卖出的款项。应指定哪种交割方式？

• a.常规交割（regular-way settlement）
• b.卖方选择权交割（seller's option settlement）
• c.现金交割（cash settlement）✓
• d.待发行交割（when-issued settlement）

现金（当日）交割要求在交易当日就交付证券并付款，使资金立即可用。股票的常规交割为T+1，即交易后一个营业日。

一位投资者以$30卖空100股，想在价格上涨时限制潜在亏损。应下哪种订单？

• a.$30以上的限价卖单
• b.$30以下的止损卖单
• c.$30以下的限价买单
• d.$30以上的止损买单✓

设在现价上方的止损买单，一旦股价升至止损价就触发买入平仓，从而限制卖空者的亏损。由于空头头寸随价格上涨而亏损，止损买单是标准的保护性订单。

哪个机构充当中央证券存管机构，以电子（账簿记账）形式持有证券并促进其在会员之间转移？

• a.金融业监管局（FINRA）
• b.存管信托公司（DTC）✓
• c.证券投资者保护公司（SIPC）
• d.期权清算公司（OCC）

DTC是DTCC的子公司，以账簿记账形式固定持有证券，使所有权可通过电子记账而非实物证书交付来转移。OCC清算期权，SIPC提供有限的客户账户保护。Securities Exchange Act of 1934

一位投资者持有股票（现价$25），只有在每股能卖到$28或更高时才愿意卖出。她应该输入哪种订单？

• a.$28的限价卖单✓
• b.$28的止损卖单
• c.立即卖出的市价单
• d.$28的限价买单

限价卖单设定可接受的最低价格，只会在$28或更高的价格成交。设在$28的止损卖单只是一个触发条件，而不是价格下限：一旦被触及，它就变成市价单，可能在$28以下成交，因此无法保证她要的价格。市价单会立即按当前的$25卖出，而限价买单是交易的相反方向。

一家股价为$2的公司宣布1并10（1-for-10）反向拆股。持有1,000股的投资者会怎样？

• a.投资者持有100股，每股约$20✓
• b.投资者持有1,000股，每股约$20
• c.投资者持有10,000股，每股约$0.20
• d.投资者持有100股，每股约$2

1并10反向拆股使股数减少到十分之一、股价上涨十倍，总价值不变。1,000股变为100股，每股约$20，仍值约$2,000。反向拆股常用于提高偏低的股价。

与买卖价差较大的股票相比，价差极窄的股票最可能表明：

• a.即将派发股息
• b.流动性较高、交易活跃✓
• c.流动性较低、交易不频繁
• d.即将进行拆股

价差窄通常反映流动性高、做市商之间竞争激烈以及交易量大。价差宽在交易清淡、流动性较低的证券中更常见，此类证券的交易成本更高。

在股息各日期的顺序中，董事会正式宣布将派发股息的是哪个日期？

• a.支付日（the dividend payable date）
• b.宣布日（the declaration date）✓
• c.除息日（the ex-dividend date）
• d.登记日（the dividend record date）

宣布日是董事会宣布派息并确定登记日和支付日的日期。除息日决定谁有权获得股息，登记日确认登记在册的股东，支付日是实际派发股息的日期。

以下哪项最能区分证券交易所与OTC市场？

• a.根据SEC规则15c3-5，交易所没有做市商，而每笔OTC交易都需要自营商
• b.交易所在不受监管的状态下运作，只有OTC市场须遵守FINRA的规则
• c.交易所只上市债券，而OTC市场只交易普通股和ETF
• d.交易所是中心化的拍卖市场，OTC市场是去中心化的协商市场✓

交易所作为中心化的拍卖市场运作，竞争性的买价和卖价在此撮合；而OTC市场是去中心化、由自营商协商的市场。两者都受监管，也都交易多种证券。Securities Exchange Act of 1934

在T+1常规交割下，除息日与登记日的关系是怎样的？

• a.除息日在登记日后一个营业日
• b.除息日在登记日前两个营业日
• c.除息日在登记日前一周
• d.除息日与登记日是同一天✓

由于常规交易现在在一个营业日（T+1）内交割，在登记日当天买入的交易要到次日才交割，来不及成为登记在册股东。因此，除息日现在与登记日为同一天。

当零售客户下市价单从自营商处买入股票时，客户通常以哪个价格买入？

• a.以买价（bid）
• b.以前一天的收盘价
• c.以卖价（ask/offer）✓
• d.以价差的中点

客户以自营商的卖价（ask/offer）买入，以自营商的买价（bid）卖出。反过来，自营商以买价买入、以卖价卖出，赚取价差作为提供流动性的报酬。

当市场达到止损价时，标准止损单会发生什么？

• a.变成市价单，以下一个可得价格成交✓
• b.被保留到交易日结束，然后以收盘价成交
• c.变成限价单，只能在止损价成交
• d.自动取消，除非投资者重新提交该订单

普通止损单是一个触发器：一旦股票触及或穿越止损价，订单就变成市价单，以最佳可得价格成交。这保证成交但不保证具体价格，因此在快速行情中可能以比止损价更差的价格成交。

一家投资银行从公司买下全部新发行的股票，再转售给公众。在这一一级市场角色中，该投资银行充当：

• a.登记机构（registrar）
• b.托管人（custodian）
• c.过户代理人（transfer agent）
• d.承销商（underwriter）✓

承销商帮助发行人将新证券推向市场，通常买下发行并在一级市场转售给投资者。过户代理人和登记机构负责记录管理，托管人负责保管资产。

一位持有某股票200股“多头”（long）的投资者，其市场头寸和预期是什么？

• a.拥有股票，但只有价格下跌时才盈利
• b.拥有股票，价格上涨时盈利（看涨）✓
• c.对该股票没有经济敞口
• d.借入并卖出股票，价格下跌时盈利（看跌）

持多头意味着拥有证券；价格上涨时投资者获益，被视为看涨。持空头意味着已卖出借入的股票，价格下跌时盈利（看跌）。

关于股票空头头寸风险的以下哪项陈述是正确的？

• a.股票借入后就没有风险，因为出借方承担任何价格上涨
• b.最大亏损等于卖空者必须付给股票出借方的股息总额
• c.最大亏损以投资者卖空时存入的保证金金额为限
• d.潜在亏损理论上无限，因为股价可以无限上涨✓

卖空者最终必须买回股票。由于股价可以无限上涨，卖空的潜在亏损在理论上是无限的；这与多头头寸不同，多头最多损失投资金额。Securities Exchange Act of 1934

一位投资者在周四以常规方式买入100股普通股，其间没有节假日。该交易在哪一天交割？

• a.周四（当天）
• b.下周一
• c.周六
• d.周五✓

股票常规交割为T+1，因此周四的交易在下一个营业日周五交割。计算交割日时不计入周末和节假日。

根据1934年《证券交易法》，“经纪商”（broker）与“自营商”（dealer）之间的关键区别是什么？

• a.经纪商只在一级市场交易；自营商只在二级市场交易
• b.经纪商为他人账户执行交易；自营商为自有账户买卖✓
• c.经纪商只能向客户出售债券；自营商只能出售股票类证券
• d.经纪商无需向SEC注册；自营商必须注册为自营（principal）公司

1934年法案将经纪商定义为为他人账户执行证券交易的人（代理），而自营商为自有账户买卖证券（自营）。许多公司是“经纪自营商”（broker-dealer），因为它们在不同时候以两种身份行事。Securities Exchange Act of 1934

哪个与股息相关的日期是公司实际向符合条件的股东派发股息的日子？

• a.宣布日（the declaration date）
• b.登记日（the record date）
• c.支付日（the payable date）✓
• d.除息日（the ex-dividend date）

支付日是公司实际向截至登记日在册的股东派发股息的日子。在股息时间线中，它在宣布日、除息日和登记日之后。

使用限价单而非市价单的主要风险之一是以下哪项？

• a.订单保证成交，价格由市场决定
• b.订单必须在每个交易日结束时取消
• c.如果达不到限价，订单可能永远不会成交✓
• d.订单会以比现行报价差一个跳动价位（tick）的价格成交

限价单控制成交价格，但不保证成交；如果市场从未达到限价，订单就不会成交。相比之下，市价单保证成交但不保证具体价格。

一位投资者通过交易所从另一位投资者处买入某上市公司100股。这笔交易发生在：

• a.一级市场
• b.仅第三市场
• c.仅第四市场
• d.二级市场✓

投资者之间买卖已发行证券发生在二级市场，发行人不获得款项。一级市场涉及发行人为筹资而首次出售新证券。

客户的交易确认单显示收取的是佣金而非加价（markup）。这表明公司以什么身份执行了交易？

• a.以自营商身份做市
• b.以承销商身份参与新发行
• c.以客户的代理人身份✓
• d.以自营商身份从库存中交易

只有当公司以代理人（经纪商）身份为客户与第三方安排交易时才收取佣金。当公司以自营商（dealer）身份用自有库存交易时，收取的是加价或减价（markup/markdown）。Securities Exchange Act of 1934

某股票以“待发行”（when-issued, WI）方式交易。这表明什么？

• a.证券已从所有交易所退市，现在只能通过私下约定进行交易
• b.证券只能卖空，在交割之前不能买入
• c.证券不派发股息，因为其发行人已无限期暂停派息
• d.证券已获授权但尚未发行，因此交易以发行为条件✓

待发行交易适用于已获授权但尚未正式发行的证券，例如拆股产生的股票或新的市政发行。交易以有条件方式进行，待证券实际发行后交割。

在纽约证券交易所（NYSE），哪个参与者被指定负责某只股票，以维持公平有序的市场，并在缺乏自然买方或卖方时提供流动性？

• a.指定做市商（specialist）✓
• b.管理承销辛迪加的主承销商
• c.核查股份数量的登记机构
• d.重新签发股票凭证的过户代理人

指定做市商（历史上称为specialist）负责在其分配的证券中维持公平有序的市场，报出买价和卖价，并在需要时投入资本。过户代理人和登记机构执行记录管理职能，而非交易。Securities Exchange Act of 1934

某股票交易价为$100。投资者下了一个$92的止损卖单和一个单独的$110限价卖单。以下哪项描述了其意图策略？

• a.$92的止损保护上行收益，而$110的限价防范下行亏损
• b.在一个订单未结时不能输入另一个，因为二者相互冲突
• c.止损将下行亏损限制在约$92，而限价在$110或更高处获利了结✓
• d.两个订单都会立即以$100的市价成交，使卖出数量翻倍

$92的止损卖单（在市价下方）在股票下跌时触发卖出以限制亏损，而$110的限价卖单（在市价上方）在股票上涨时卖出以获利。两者共同为头寸设定了下行保护和上行目标区间。

NSCC和DTC都是哪个母公司的子公司？

• a.存管信托与清算公司（DTCC）✓
• b.美国证券交易委员会（SEC）
• c.纽约证券交易所（NYSE集团）
• d.美国联邦储备系统理事会

DTCC是持股公司，拥有NSCC（负责清算和净额结算交易）和DTC（以账簿记账形式持有证券并结算转移）。两者共同为美国证券提供核心的交易后清算和交割基础设施。

一位自营商对某股票报出买价$20.00、卖价$20.10。如果自营商按这些报价从一位客户处买入并卖给另一位客户，自营商每股的毛利是多少？

• a.$40.10，即买价与卖价之和
• b.$0.10，即买价与卖价之间的价差✓
• c.$20.10，即整个卖价
• d.$0.00，因为自营商不从报价中获利

自营商以$20.00买价买入、以$20.10卖价卖出，赚取每股$0.10的价差作为提供流动性的报酬。自营商（principal）通常通过价差而非单独的佣金获得报酬。

在股票交易中，普通股的标准“整手”（round lot）通常是多少股？

• a.1,000股
• b.10股
• c.1股
• d.100股✓

大多数普通股的整手为100股，是标准交易单位。少于100股的订单是零股（odd lot），而如250股这样的订单是混合手（一个整手加一个零股）。

某股票交易价为$48。投资者认为若其突破$52将继续上涨，并希望在该点自动买入。哪种订单能实现这一目标？

• a.$52的止损卖单
• b.$52的限价买单
• c.$52的止损买单✓
• d.$52的限价卖单

设在现价上方的止损买单（$52，高于$48）在股票触及或穿越$52时触发买入，使投资者在上行动能出现时入场。$52的限价买单反而会试图以$52或更低价买入，并会立即在市价下方成交。

哪个自律组织（SRO）主要负责监管美国的经纪自营商和场外证券市场？

• a.美国联邦储备系统理事会
• b.美国证券交易委员会（SEC）
• c.存管信托与清算公司
• d.金融业监管局（FINRA）✓

FINRA是自律组织，监管经纪自营商和大部分OTC市场，制定行为规则并在SEC监督下执行。SEC是联邦政府监管机构而非SRO，美联储负责货币政策和银行业。Securities Exchange Act of 1934

对股东而言，股票股息（stock dividend）与现金股息有何不同？

• a.股票股息只能由债券发行人在支付日派发给其在册登记的债券持有人
• b.股票股息会减少所持股份数量并提高每股成本基础
• c.股票股息派发额外股份并降低每股成本基础，而现金股息派发现金✓
• d.股票股息在收到当年按普通收入纳税，而现金股息免税

股票股息派发额外股份而非现金；股东持股增多，每股成本基础降低，因此总成本基础大致不变。现金股息则向股东派发现金。

一位自营商对XYZ股票报价为$15.20 - $15.35。客户的市价卖单会以什么价格成交？

• a.$15.20，即买价✓
• b.$15.275，即中点
• c.$15.35，即卖价
• d.$30.55，即两个报价之和

客户以自营商的买价成交卖出，即较低的报价$15.20；以自营商的卖价$15.35买入。自营商赚取$0.15的价差作为报酬。

关于正向拆股（forward stock split）的以下哪项陈述是正确的？

• a.它以现金形式从公司的留存收益中派发给股东
• b.它在拆股除权日当天立即增加投资者持仓的总市值
• c.它减少投资者所持股份数量，同时提高每股价格
• d.它增加已发行股份数量并按比例降低每股价格✓

正向拆股增加已发行股份并按比例降低每股价格，因此拆股后持仓的总市值即刻保持不变。它不是现金派发，而且增加（而非减少）所持股份数量。

一位投资者输入一个限价单，并指定其应持续有效直到成交或被取消，即使跨越多个交易日。这被称为哪种订单？

• a.撤销前有效单（GTC）✓
• b.当日有效单（day order），在收盘时失效
• c.立即全部成交否则取消单（FOK）
• d.立即成交否则取消单（IOC）

撤销前有效单（GTC）在多个交易时段内保持有效，直到成交或投资者取消。相比之下，当日有效单如果未成交，会在交易日结束时失效。

在执行卖空之前，经纪自营商通常必须就所卖出的股份做什么？

• a.先向SEC注册这些股份以供转售
• b.在交割前向买方支付任何股息
• c.先将股份转换为发行人的债券
• d.定位可借入以供交付的股份✓

根据卖空规则（Regulation SHO），公司在进行卖空前必须合理地定位可借入的股份，以便在交割时将借入的股份交付给买方。这一“定位”要求有助于防止滥用性的裸卖空。Securities Exchange Act of 1934

在一家公司的首次公开发行（IPO）中，投资者以每股$18购买新发行的股票。谁收到这每股$18？

• a.在此次发行之前持有这些股份的投资者
• b.为新股东办理登记的过户代理人
• c.将这些股份挂牌交易的全国性证券交易所
• d.发行公司（扣除承销报酬后）✓

在IPO这样的一级市场交易中，款项归筹集资金的发行公司，扣除承销商的报酬。相比之下，在二级市场交易中，款项流向卖出的投资者，而非发行人。

交易所上市证券在场外市场进行交易（例如机构通过OTC做市商交易）通常被称为：

• a.灰色市场
• b.一级市场
• c.第四市场
• d.第三市场✓

第三市场指交易所上市证券在OTC市场进行的交易。第四市场指机构之间不经过经纪自营商的直接交易，通常通过电子网络进行。

一位投资者以每股$60买入100股（总成本$6,000）。该股票之后进行3拆1正向拆股。投资者新的股数和调整后的每股成本基础是多少？

• a.300股，每股$20✓
• b.100股，每股$20
• c.100股，每股$180
• d.33股，每股$60

3拆1拆股使股数增至300股，价格和每股成本基础除以3，从$60变为$20。总成本基础仍为$6,000（300股×$20），因此拆股不改变投资者的总经济价值。

一家公司有时为客户与第三方安排交易并收取佣金，有时又用自有库存交易并收取加价。这家公司最恰当的描述是：

• a.只是经纪商，因为公司不得同时以自营商身份交易
• b.过户代理人，为发行人记录所有权的变更
• c.只是自营商，因为收取任何佣金都属于被禁止的行为
• d.同时以代理人和自营商身份行事的经纪自营商✓

在某些交易中作为代理人（经纪商）、在另一些交易中作为自营商（dealer）的公司是经纪自营商。在任何一笔交易中，它都必须披露其行事身份，因为这决定了它收取佣金还是加价/减价。Securities Exchange Act of 1934

在快速波动的市场中，投资者最关心成交的确定性，而不太在意具体价格。哪种订单最符合这一优先级？

• a.市价单，因为它优先立即成交✓
• b.限价单，因为它锁定成交价格
• c.持有数周的撤销前有效限价单
• d.止损限价单，因为它对成交价格设定上限

当立即、确定的成交最重要时，市价单是合适的，因为它会以最佳可得价格迅速成交。限价单和止损限价单优先考虑价格，如果市场偏离限价，可能根本不成交。

根据SEC规则，经纪自营商必须在何时向客户发送证券交易的书面确认单？

• a.仅在日历年末，以所有交易的年度汇总形式
• b.在交易完成时或之前（通常在交割前）✓
• c.仅当客户特别向公司索要书面记录时
• d.根据SEC规则10b-10，在交易日后30个日历日内

SEC规则10b-10要求经纪自营商在交易完成时或之前发送交易确认单，通常即交割日。确认单披露关键细节，如价格、行事身份（代理或自营）以及任何佣金或加价。Securities Exchange Act of 1934

经纪自营商在处理客户订单时，寻求在当时情况下合理可得的最有利条件的义务被称为其什么义务？

• a.分散化
• b.最佳执行（best execution）✓
• c.披露
• d.适当性（suitability）

最佳执行要求公司运用合理的勤勉，为客户订单在当前市场条件下获得最有利的价格和条件。适当性涉及推荐是否适合客户，这是一项单独的义务。Securities Exchange Act of 1934

一位客户将股票卖给一家将这些股份买入自有库存的公司。该公司把它支付的价格压低到低于当前市价，以此获得补偿。这种收费叫什么？

• a.销售费用（sales load）
• b.管理费
• c.佣金
• d.减价（markdown）✓

当一家以自营商身份行事的公司为自有账户从客户处买入证券时，它支付的价格略低于现行市价；这个差额就是减价（markdown）。加价（markup）是公司以自营商身份卖给客户时收取的对应费用，佣金仅适用于代理交易。

在正向拆股后，个人股东对公司的按比例所有权会发生什么变化？

• a.变为零，直到过户代理人以持有人名义重新登记这些股份
• b.增加，因为股东最终持有数量更多的股份
• c.保持不变，因为每位股东的股数都按比例变化✓
• d.减少，因为拆股后已发行股份总数上升

正向拆股使每位股东的股数按相同比例增加，因此每位投资者对公司的所有权百分比保持不变。拆股改变的是股份的数量和价格，而非每位持有者所控制的相对份额。

一笔交易在周一上午以“现金”方式（cash settlement）成交。证券的交付和付款必须在何时完成？

• a.周三（T+2），股票的默认交割
• b.周二（T+1），因为现金交易要求如此
• c.同一个周一（交易日）✓
• d.下周一，即五天之后

现金交割要求在交易当日（即交易执行的同一天）交付证券并付款。这比股票的常规交割（T+1）更快。

一位投资者在除息日当天买入股票。就即将派发的股息而言，结果如何？

• a.买方获得股息，因为购买在先
• b.公司取消该季度的股息
• c.买方无权获得股息；股息归卖方✓
• d.买卖双方平分股息

在除息日当天或之后买入意味着交易无法及时交割使买方成为登记在册股东，因此买方无权获得股息。在除息日之前拥有股份的卖方保留即将派发的股息。

像NSCC这样的中央清算公司所进行的多边净额结算的主要好处是什么？

• a.它消除了会员与清算所之间交割交易的需要
• b.它减少了实际必须交换的证券和款项的数量与金额✓
• c.它保证净额结算交易中的每只股票的市值都会上涨
• d.它取代SEC成为全国证券市场的监管者

多边净额结算将每个会员众多的买入和卖出义务相互抵销，因此只有净额的证券和现金易手。这大幅降低了整个市场的交割量、成本和对手方风险。

公司以代理人还是自营商身份执行交易，为什么对客户很重要？

• a.只有自营交易才会报告给行情带和监管机构，因此代理交易完全不留下审计轨迹
• b.自营交易豁免于SEC规则10b-10，因此无需向客户发送交易确认单
• c.代理交易成本更低，因为FINRA规则2121将佣金上限定为5%，而加价没有上限
• d.它决定客户支付佣金还是加价/减价，两者都必须披露✓

公司的行事身份决定其报酬形式：代理交易收取佣金，自营交易收取加价/减价。根据SEC规则10b-10，行事身份及相关费用必须在交易确认单上披露，以便客户了解成本。Securities Exchange Act of 1934

一个经纪账户登记为附生存权的联名账户 (JTWROS)。两位所有人之一去世。账户资产会如何处理？

• a.资产在在世者与已故者的遗产之间五五分
• b.账户被冻结，直到遗嘱认证法院分割资产
• c.已故所有人的份额按遗嘱归入其遗产
• d.整个账户自动转给在世的联名所有人✓

在 JTWROS 账户中，生存权意味着在世所有人自动获得已故所有人的权益，绕过遗嘱认证。这正是 JTWROS 区别于共有权账户 (tenants in common) 的核心特征。

两位商业伙伴以共有权 (TIC) 形式持有联名账户，所有权比例为 70%/30%。若持有 70% 的所有人去世，其资产如何处理？

• a.70% 的权益归入已故伙伴的遗产，而非在世伙伴✓
• b.在世伙伴凭生存权自动继承全部 70% 权益
• c.账户自动在遗产与在世者之间改登记为 50/50
• d.70% 权益被没收，归持有该账户的经纪自营商所有

共有权没有生存权。每位所有人的份额在其去世时归入自己的遗产。因此 TIC 常用于希望份额传给继承人而非共同所有人的无关联各方。

在 UGMA 或 UTMA 托管账户中，受益人仍为未成年人时，谁拥有做出投资决定的法律权限？

• a.账户上登记的托管人✓
• b.无论谁是托管人，父母双方共同
• c.未成年受益人
• d.经纪自营商的合规部门

托管人为未成年人的利益管理账户，直到未成年人达到州法规定的成年年龄。每个 UGMA/UTMA 账户只能有一位托管人和一位未成年人，且资产是对未成年人不可撤销的赠与。Uniform Transfers to Minors Act

为公司开立现金账户时，公司通常需要提供什么文件来确定谁有交易授权？

• a.首席执行官个人纳税申报表副本
• b.公司致股东的年度报告
• c.指定授权个人的公司决议✓
• d.由每一位登记在册股东签署的保证金协议

公司决议（或等效文件）确认被授权在账户上行事的高管。对于公司保证金账户，公司还需核实公司章程或细则允许保证金交易。

客户想为一个可撤销生前信托开立账户。注册代表应获取什么文件来确定受托人的权限？

• a.受托人在另一家公司的经纪对账单
• b.受益人的出生证明
• c.信托协议（或信托证明书）✓
• d.每位受益人出具的授权书

信托协议（或概述它的受托人证明书）确立谁是受托人以及他们持有哪些投资权限。代表必须确保交易不超出信托文件授予的权限范围。

以下哪项最准确地描述传统 IRA 的税务处理？

• a.任何阶段都不纳税，因为传统 IRA 免缴联邦税
• b.供款可能可税前扣除，收益递延纳税直至取款✓
• c.用税后资金供款，退休时所有取款免税
• d.供款在任何情况下都不可扣除，且取款全额纳税

传统 IRA 供款是否可扣除取决于收入及是否参加职场退休计划，收益递延纳税。退休时取款按普通收入纳税，且最终需按最低分配要求 (RMD) 取款。Internal Revenue Code

从 Roth IRA 提取的合格分配通常免税，前提是账户开立至少满五年，并且所有人满足以下哪个条件？

• a.在五年持有期内未提取过任何供款
• b.在 60 天内将全部余额转入传统 401(k)
• c.年满 59 岁半（或满足其他合格事件）✓
• d.以自主管理的保证金安排持有该账户

Roth IRA 以税后资金供款，因此当满足五年持有期且所有人年满 59 岁半（或死亡、残疾、首次购房适用）时，收益的合格分配免税。供款本金随时可免税提取。Internal Revenue Code

以下哪项是传统 401(k) 计划的核心特征？

• a.它是个人直接在任意经纪商开立、没有雇主发起的计划
• b.它是雇主发起的计划，主要由雇员税前工资递延供款✓
• c.它只能持有雇主自身的股票，且以折扣价买入
• d.它保证根据最终工资和服务年限支付固定月度养老金

401(k) 是雇主发起的固定供款计划。雇员递延部分工资（传统上为税前），通常有雇主配比，退休福利取决于供款和投资表现，而非保证公式。

根据客户身份识别计划 (CIP)，公司在开户前必须收集并核实某些最低信息。以下哪一组是四项必需信息？

• a.受益人姓名、配偶姓名、职业和白天联系电话
• b.姓名、出生日期、实际住址和纳税人识别号✓
• c.银行账号、信用评分、母亲婚前姓和电子邮件
• d.雇主名称、年薪、净资产和投资目标

CIP 由《美国爱国者法案》强制要求，公司须获取客户的姓名、出生日期、实际住址和识别号（如社会安全号），并核实身份。这有助于防止洗钱和恐怖融资。USA PATRIOT Act

FINRA 的'了解你的客户' (KYC) 规则要求公司尽合理努力了解每位客户的基本事实。这些'基本事实'主要是完成什么所需？

• a.保证客户在代表推荐的每笔交易上都获利
• b.在账户可承受的范围内，尽可能多地向客户销售公司的产品
• c.向全国性征信机构报告客户的消费和账户余额
• d.有效地服务账户并遵守法律和公司政策✓

规则 2090 要求了解有效服务账户、执行任何特殊处理指示、理解代表客户行事者的权限、以及遵守适用法律法规所需的基本事实。它与适当性规则协同运作。FINRA Rule 2090

对于个人的典型新现金账户，通常在新账户表格本身上不需要谁的签名？

• a.按要求负责监督的分公司经理
• b.开立账户的客户✓
• c.介绍该账户的注册代表
• d.批准账户的公司主管

开立标准现金账户通常不需要客户签名，但保证金账户和期权账户则需要。不过账户表格必须由主管批准（签字），并记录开户的代表。

注册代表在客户账户中行使自由裁量权之前，通常需要什么？

• a.在输入每笔订单前仅需客户口头同意
• b.相关证券的过户代理和登记机构的书面批准
• c.已签署的保证金协议，无论该账户是否曾以保证金交易
• d.客户事先书面授权，且公司接受该账户为全权委托账户✓

自由裁量交易需要事先书面授权（签署的交易授权书或授权委托书）以及公司书面接受该账户。每笔全权委托订单还须标明为全权委托，并须频繁复核账户以发现过度交易。FINRA Rule 3260

一位客户打电话说：'今天替我买 500 股 XYZ，但你来挑最好的时机和价格。'该代表没有书面全权委托授权。这笔订单可以执行吗？

• a.可以，但仅当客户在交收前签署保证金协议，因为价格裁量属于信用风险
• b.不可以，因为 FINRA 禁止接受任何通过电话下达的证券订单，除非通话被录音并以书面确认
• c.不可以，因为 FINRA 规则 3260 将选择时机和价格视为需要事先书面授权的全权委托
• d.可以，因为当客户已指定证券、买卖方向和数量时，仅时机与价格不算全权委托✓

当客户指定了证券、买卖方向和股数后，仅决定时机或价格属于'不受约束' (not-held) 订单，不算全权委托。对证券、方向或数量行使裁量权才需要事先书面授权。

现金账户与保证金账户的主要区别是什么？

• a.保证金账户只限机构客户；现金账户只限个人
• b.在保证金账户中客户可向经纪自营商借款买证券；在现金账户中须全额付款✓
• c.只有现金账户可以赚取利息，因为 Reg T 禁止保证金账户存在贷方余额
• d.现金账户只能持有债券和现金；保证金账户只能持有交易所上市的股票

在现金账户中客户须全额支付买入。保证金账户允许客户向公司借入部分买价，须遵守 Reg T 和 FINRA 维持保证金要求，这带来杠杆和额外风险。Regulation T

一位个人希望指定特定人在她去世时接收其经纪账户资产，绕过遗嘱认证，同时在她生前保持完全控制权。哪种账户登记方式能实现这一点？

• a.UTMA 托管账户
• b.全权委托账户
• c.与受益人共有权登记
• d.转让至死亡受益人 (TOD) 登记✓

TOD 登记让所有人生前保持完全控制权，并指定受益人在其去世时直接接收资产，绕过遗嘱认证。所有人在世时受益人对账户没有任何权利。

自动客户账户转移服务 (ACATS) 的用途是什么？

• a.在全国性交易所自动路由并执行客户的股票订单
• b.在新发行证券出售之前向 SEC 注册这些证券
• c.将客户的账户持仓从一家经纪自营商转移到另一家✓
• d.在清算公司计算每位客户的隔夜保证金要求

ACATS 使公司之间客户账户资产的转移标准化和自动化。根据 FINRA 规则，转出公司通常须在一个营业日内验证或提出异议，并在约三个营业日内完成已验证的转移。FINRA Rule 11870

非法内幕交易通常涉及在掌握同时具有以下两种性质的信息时买卖证券：

• a.公开且不重大
• b.陈旧且被广泛报道
• c.乐观且未经证实
• d.重大且非公开✓

内幕交易法禁止在违反信任或保密义务的情况下，基于重大非公开信息 (MNPI) 买卖证券。'重大'指理性投资者会认为其重要；'非公开'指尚未向市场披露。Securities Exchange Act of 1934

一位高管告诉邻居，他的公司明天将宣布一项意外并购。邻居当天下午买入股票，消息公布后获利。以下哪项说法正确？

• a.只有当单笔交易的利润超过一百万美元时，才产生内幕交易责任
• b.没有违规，因为邻居不是高管、董事或员工
• c.邻居（受密者 tippee）因使用重大非公开信息可能构成内幕交易责任✓
• d.只有泄露消息的该高管可能担责，因为邻居不负有任何义务

在违反义务的情况下获得重大非公开信息并据此交易的受密者可能承担内幕交易责任，泄密者亦然。责任并不要求身为公司内部人或达到最低金额。Insider Trading and Securities Fraud Enforcement Act of 1988

一群人散布关于他们持有的一只交投清淡股票的虚假、夸张利好传言以抬高价格，然后在买盘狂热中抛售自己的股份，让新买家承受损失。这种手法称为：

• a.私下销售 (selling away)
• b.拉高出货 (pump-and-dump)✓
• c.过度交易 (churning)
• d.抢先交易 (front-running)

拉高出货通过虚假或误导性的利好陈述人为抬高证券价格，然后操纵者以被抬高的价格'出货'。这是证券法反欺诈条款所禁止的一种市场操纵。Securities Exchange Act of 1934

一名交易员输入大额买单，打算在成交前撤销，希望诱使他人以为需求上升，从而以更高价格卖出。这种被禁止的做法是什么？

• a.幌骗 (spoofing)✓
• b.为税务目的的洗售
• c.定投 (dollar-cost averaging)
• d.再平衡 (rebalancing)

幌骗是指下单买入或卖出并意图在成交前撤单，制造供需的虚假印象以操纵价格。这是一种非法的市场操纵形式。Securities Exchange Act of 1934

一名交易员得知其公司即将下达一笔很可能推高价格的大额客户买单。他抢先为自己的账户买入该股票。这最准确地被描述为：

• a.抢先交易（front-running）✓
• b.允许的对冲（a permissible hedge）
• c.定投（dollar-cost averaging）
• d.合法的自营交易（legitimate proprietary trading）

抢先交易是指在已知的、即将到来的大额订单之前交易，从其预期引起的价格变动中获利。它违反了对客户和市场应尽的义务，是被禁止的做法。Securities Exchange Act of 1934

就在收市前，一名交易员输入一连串小额买单，唯一目的是推高某股票的收盘价，从而抬高月末对账单显示的价值。这种操纵被称为：

• a.无风险套利（riskless arbitrage）
• b.股息捕获（dividend capture）
• c.操纵收盘价（marking the close）✓
• d.头寸轧差（position netting）

操纵收盘价（或收盘时的'画线'）是指在收市前后专门为影响收盘价而下单。这是一种被禁止的操纵形式，常用于影响估值、指数或衍生品结算。Securities Exchange Act of 1934

一名拥有全权委托授权的代表每月对一位退休人士的账户交易数十次，产生高额佣金却对客户既定目标没有明显益处。这最可能是：

• a.适当的主动管理（suitable active management）
• b.私下销售（selling away）
• c.定投（dollar-cost averaging）
• d.过度交易（churning）✓

过度交易是指主要为产生佣金而在客户账户中进行的、与客户目标不符的过量交易。它通常需要对账户的控制（如全权委托）以及相对客户目标和资源而言过量的交易。FINRA Rule 2111

在没有任何书面全权委托授权、也没有致电客户的情况下，一名代表因确信某股票会上涨而在客户账户中买入 1,000 股。这是什么违规？

• a.抢先交易（front-running）
• b.合法的'不受约束'订单（a legitimate 'not-held' order）
• c.恰当行使全权委托（proper use of discretion）
• d.未授权交易（unauthorized trading）✓

在没有客户授权（且无有效书面全权委托授权）的情况下在客户账户中执行交易属于未授权交易，违反公平公正原则准则，无论交易结果好坏。FINRA Rule 2010

一名注册代表私下向几位客户销售一项私募投资并获得报酬，但从未告知其公司或取得公司批准。这是什么被禁止的活动？

• a.操纵收盘价 (在临近收盘时下单以设定当日收盘价格)
• b.混同 (将客户资金或证券与公司自有资产混合)
• c.过度交易 (在客户账户中过度买卖以产生佣金)
• d.私下销售 (未经公司批准的私募证券交易)✓

私下销售是指在雇佣范围之外从事私募证券交易，且未事先书面通知公司并获得批准。这使公司无法监督该活动并保护客户。FINRA Rule 3280

一家公司以在其倒闭时会使客户资产面临风险的方式，将客户证券与公司自有证券混在一起。这种被禁止的做法称为：

• a.再抵押披露（rehypothecation disclosure）
• b.轧差（netting）
• c.次级化（subordination）
• d.混同（commingling）✓

混同是指不当地将客户资金或证券与公司自有资金或证券混合，危及客户财产。SEC 的客户保护规则等要求公司隔离并保护客户资产。Securities Exchange Act of 1934

为促成销售，一名代表告诉客户某公司债券'由 FDIC 担保，永远不会亏钱'。这一说法是虚假的。这是以下哪种行为的例子？

• a.私下销售（selling away）
• b.不实陈述（misrepresentation）✓
• c.允许的销售夸辞（a permissible sales puff）
• d.适当的推荐（suitable recommendation）

不实陈述是指为诱使证券交易而作出虚假或误导性的重大事实陈述。谎称有 FDIC 支持或保证不亏损是对反欺诈条款的严重违反。Securities Exchange Act of 1934

《银行保密法》(BSA) 及相关反洗钱规则主要要求金融公司做什么？

• a.保证每位客户其账户余额可获得最低年回报率
• b.在订单可以录入之前，向国税局登记每一笔股票交易
• c.侦测、防范并报告洗钱及其他可疑金融活动✓
• d.为每位客户的存款投保，以防市场损失，最高 250,000 美元

BSA 是美国反洗钱法的基石。它要求公司维持反洗钱计划、核实客户身份、保存记录，并提交 SAR 和 CTR 等报告，以帮助侦测和防范洗钱及恐怖融资。Bank Secrecy Act

公司的客户身份识别计划 (CIP) 是以下哪个更广泛合规框架的必需组成部分？

• a.公司的股息再投资计划
• b.公司的反洗钱 (AML) 计划✓
• c.公司的代理征集程序
• d.公司的营销与广告审查

根据《美国爱国者法案》，CIP 是公司 AML 合规计划的强制组成部分。通过在开户时核实客户身份，CIP 支持防范洗钱和恐怖融资这一更广泛目标。USA PATRIOT Act

一家公司注意到某客户进行一系列看似旨在隐藏资金来源、没有明显合法商业目的的交易。哪种报告最合适？

• a.仅现金交易报告 (CTR)
• b.可疑活动报告 (SAR)✓
• c.股息派发通知
• d.10-K 表格

当公司发现看似涉及洗钱、无明显合法目的或其他可疑的交易（通常达到或超过某金额门槛）时，应提交可疑活动报告 (SAR)。公司不得'通风报信'告知客户已提交 SAR。Bank Secrecy Act

当客户在单个营业日内进行超过多少金额的现金交易时，通常必须提交现金交易报告 (CTR)？

• a.10,000 美元✓
• b.3,000 美元
• c.1,000 美元
• d.5,000 美元

当单个营业日内现金（货币）交易超过 10,000 美元时须提交 CTR，包括合计超过该金额的多笔交易。它适用于实物货币，而非以支票或电汇结算的普通证券交易。Bank Secrecy Act

一位客户反复以 9,500 至 9,800 美元的金额存入现金，似乎是为了刚好保持在 10,000 美元 CTR 门槛之下。这种行为是一个经典的反洗钱危险信号，称为：

• a.拆分交易（structuring）✓
• b.轧差（netting）
• c.再平衡（rebalancing）
• d.债券阶梯（laddering of bonds）

拆分交易是指分拆现金交易以规避 CTR 报告要求。它本身即属违法，是一个强烈的反洗钱危险信号，应促使进一步审查并很可能提交可疑活动报告。Bank Secrecy Act

根据 FINRA 通讯规则，在任何 30 个日历日内分发给超过 25 位零售投资者的通讯被归类为：

• a.机构通讯 (institutional communication)
• b.零售通讯 (retail communication)✓
• c.函件 (correspondence)
• d.私募备忘录

FINRA 规则 2210 将零售通讯定义为在 30 天内分发给超过 25 位零售投资者的任何书面通讯。函件是发给 25 位或更少零售投资者，机构通讯仅发给机构投资者。FINRA Rule 2210

一家公司计划在其公开网站上发布关于某共同基金的广告，触达数千名零售投资者。通常在使用前必须发生什么？

• a.注册主管必须在首次使用前批准该零售通讯✓
• b.SEC 必须以书面形式预先批准该广告的措辞
• c.无需任何操作，因为网站发布免于主管批准和审查
• d.每位客户必须签署一份新账户协议以确认该广告

零售通讯通常须在首次使用前由注册主管批准（有少数例外）。某些通讯，如涉及注册投资公司的，还可能须在规定时限内向 FINRA 提交备案。FINRA Rule 2210

经纪自营商须将某些业务记录保存规定的最短期限。这些记录保存规则的主要监管理由是什么？

• a.使监管机构能够重建活动并进行合规与投资者保护监督✓
• b.让客户记录其订单，并在有争议的交易上免付佣金
• c.取代向客户寄送成交确认书和定期账户结单的需要
• d.帮助公司证明费用扣除的合理性，从而降低每年的公司税单

SEC 规则（如 17a-3 和 17a-4）要求公司创建并保存账簿和记录一定期限，以便监管机构检查和重建公司活动。这支持监督、审计和投资者保护。Securities Exchange Act of 1934

在联名经纪账户 (JTWROS 或 TIC) 中，当所有所有人在世时，关于交易权限以下哪项通常成立？

• a.只有姓名列在第一位的所有人才可下达任何订单
• b.任何所有人都可下单，但支票通常须开给全体所有人✓
• c.未经法院命令授权该账户，任何一方所有人均不得交易
• d.只有出资份额较大的所有人可交易

在典型的联名账户中，每位所有人都可下单并访问账户，但派发（如支票）通常须开给全体所有人。具体权利取决于账户协议和登记类型。

一位客户的成年儿子想要在其年迈父亲的个人账户中下单交易的权限。儿子要合法这样做通常需要什么？

• a.一份将儿子加为账户平等共有人的共有权 (tenants-in-common) 登记
• b.仅需儿子在电话中向代表作出口头保证
• c.公司存档的书面交易授权（如授权委托书）✓
• d.无需任何东西，因为近亲被推定拥有交易权限

第三方只有在公司存档的适当书面授权（如有限或完全授权委托书）下才能在他人账户中交易。身为亲属本身并不赋予交易权限。

一位没有员工的自雇人士想要一个易于设立且允许较高供款的税收优惠退休计划。以下哪项是常见的合适选择？

• a.UGMA 账户
• b.仅健康储蓄账户
• c.SEP IRA✓
• d.529 大学储蓄计划

SEP IRA 是一种简化的雇主发起退休计划，常被自雇人士和小企业采用，允许可税前扣除的供款，且限额高于标准 IRA。529 用于教育，UGMA 是托管赠与账户，均非退休计划。Internal Revenue Code

一位祖父母想向 10 岁的孙辈作出不可撤销的证券赠与，由一名成年人管理资产直到孩子成年。哪种账户最合适？

• a.公司账户
• b.与孩子的共有权账户
• c.以祖父母名义的 Roth IRA
• d.UGMA/UTMA 托管账户✓

UGMA/UTMA 托管账户专为对未成年人的不可撤销赠与设计，由托管人管理直到未成年人成年。孩子没有劳动收入无法开立 Roth IRA，公司账户则无关。Uniform Transfers to Minors Act

为什么全权委托账户必须由主管频繁复核？

• a.为增加交易笔数以及这些交易所产生的佣金
• b.为侦测过度交易 (churning) 和不适当的活动✓
• c.为避免保存订单票据和书面账户记录的需要
• d.为向客户保证退还这些交易造成的任何损失

对全权委托账户的频繁主管复核有助于侦测和防范过度交易及其他滥用，因为代表控制着交易。对于公司行使裁量权的账户，监督是核心的投资者保护措施。FINRA Rule 3260

一位受托人为一个要求保守、以收入为导向投资的信托开立账户。代表推荐了一只高度投机的仙股。核心问题是什么？

• a.受托人未经事先法院命令不得在经纪自营商处开立经纪账户
• b.根据 SEC 规则，无论投资目标如何，仙股都被禁止进入所有信托账户
• c.没有问题，因为受托人的批准免除了公司的适当性义务
• d.该推荐与信托既定目标及受托人的信义义务相冲突✓

受托人负有按信托条款和受益人利益进行投资的信义义务。向保守、注重收入的信托推荐投机性证券是不适当的，与该义务不符，即使受托人在技术上可以授权。

在开户过程中，一家公司无法用所提供的信息核实新客户的身份，也没有合理理由相信自己知道客户的真实身份。根据 CIP，公司通常应怎么做？

• a.照常开户，但收取双倍佣金以抵消风险
• b.请客户通过电子邮件发送一份签署的声明来自行核实身份
• c.立即开户，并将核实推迟到首笔交易交收之后
• d.拒绝开户（或关闭账户），并考虑是否提交 SAR✓

如果公司无法合理相信自己知道客户的真实身份，其 CIP 程序应规定不开户、交易的条件、何时关闭账户以及是否需要提交 SAR。在反洗钱规则下，核实是开户的前提。USA PATRIOT Act

经纪自营商须建立、维持并执行书面政策以防止滥用重大非公开信息。这些通常称为：

• a.最佳执行与订单路由标准
• b.信息隔离墙（或 'Chinese Walls'）✓
• c.招股说明书交付与获取规则
• d.注册代表的薪酬分成表

公司须维持信息隔离墙（历史上称 'Chinese Walls'）以防止重大非公开信息在部门之间流动（例如从投行流向交易部门）。根据联邦法律，这是控制内幕交易风险所必需的。Insider Trading and Securities Fraud Enforcement Act of 1988

一名代表因担心失去客户，书面承诺个人赔偿客户账户中的任何损失。这是：

• a.根据 FINRA 规则，每当客户书面投诉账户中所遭受的任何损失时，这都是必需的
• b.允许的，因为书面承诺弥补任何损失可以保护客户免受损害
• c.如果分公司经理事先口头同意该赔偿安排，则允许
• d.被禁止的，因为代表不得向客户保证不亏损或不当分担损失✓

向客户保证不亏损，或不当分担客户账户，是被禁止的。代表不得承诺弥补损失；这样做曲解了投资的本质并违反 FINRA 规则。FINRA Rule 2150

根据 FINRA 规则，注册代表通常只有在以下情况才可分享客户账户的盈亏：

• a.代表向客户出具签署的保证书，承诺以个人资金弥补账户的任何损失
• b.公司事先书面批准，且分享比例与代表本人的出资相称✓
• c.客户是直系亲属，FINRA 称这免除了公司书面批准的必要
• d.账户是全权委托账户且客户净资产超过 100 万美元，属于 FINRA 的自动豁免

分享客户账户仅在获得公司事先书面批准的情况下允许，且通常只能与代表本人投入账户的资本成比例。保证不亏损则从不允许。FINRA Rule 2150

一名代表向一位富有的客户请求个人贷款以支付自己的开支。根据 FINRA 规则，这是：

• a.须通过在贷款前提交的 U4 表格修订件事先向 SEC 报告
• b.只要客户的净资产超过 D 条例（Regulation D）的合格投资者门槛即被允许
• c.通常被禁止，除非符合狭窄条件且公司书面程序允许并批准✓
• d.无需公司任何批准即被允许，只要贷款总额保持在 100 美元以下

向客户借款（或向其放款）通常被禁止，除非该安排符合狭窄例外（如直系亲属或放贷业务关系）且公司书面程序允许，通常需通知和批准。它带来严重的利益冲突。FINRA Rule 3240

一位客户要求开立一个仅以编号标识的账户，以对公司隐瞒账户所有人的身份。这可以吗？

• a.可以，只要客户对每一笔买入都全额以现金支付，编号账户即被允许
• b.不可以；公司可以为保密而使用编号，但仍须了解并记录真实账户所有人的身份✓
• c.可以，编号账户的设计目的就是同时对公司本身隐瞒所有人的身份
• d.不可以；FINRA 要求每个账户在对账单上都以所有人的完整法定姓名命名

公司可以出于保密使用账户编号或符号，但仍须取得客户所有权的签署声明并了解真实账户所有人的身份。对公司隐瞒所有人身份会违反 CIP 和记录保存规则。

与基本现金账户相比，客户开立并使用保证金账户须额外签署什么文件？

• a.所持每个仓位的发行人 10-K 年度报告的签署副本
• b.保证金（信贷）协议，通常还有抵押协议✓
• c.无需任何其他文件，因为新账户表格已经授权保证金交易
• d.所持每个仓位的经公证的股息再投资选择书

与基本现金账户不同，保证金账户要求客户签署保证金（信贷）协议，通常还有抵押协议和贷款同意书。这些记录借贷关系和公司的权利，是保证金交易的前提。

两名交易员反复相互买卖同一证券，实益所有权毫无变化，以制造活跃成交量的虚假表象。这种操纵被称为：

• a.最佳执行
• b.合法做市
• c.定投
• d.洗售交易 (wash trading / 对敲)✓

洗售交易和对敲涉及制造活动假象而实际所有权无真正变化的交易，误导其他投资者关于供给、需求或流动性的判断。两者都是被禁止的操纵行为。Securities Exchange Act of 1934

在开户或服务账户时，以下哪项最明显是反洗钱危险信号？

• a.详细询问某只基金的费用率及其分档折扣（breakpoint）表的客户
• b.提供有效政府身份证件并以文件证明清晰、可核实的资金来源的客户
• c.通过每月自动工资代扣定期向 IRA 适度供款的退休人士
• d.不愿提供身份信息、想在没有明确商业目的下快速转移资金的客户✓

不愿提供身份证明、对资金来源保密、以及没有明显商业或合法目的的交易都是经典的反洗钱危险信号。提供有效证件和清晰资金来源属正常预期行为。Bank Secrecy Act

根据 FINRA 规则 2210，'函件' (correspondence) 通常指在 30 天内分发给多少零售投资者的书面通讯？

• a.25 位或更少✓
• b.恰好 50
• c.超过 100
• d.仅机构投资者

函件是指在任何 30 个日历日内分发给 25 位或更少零售投资者的书面通讯。这有别于零售通讯（超过 25 位零售投资者）和机构通讯（仅机构投资者）。FINRA Rule 2210

根据 FINRA 规则，关于机构通讯以下哪项通常正确？

• a.它们必须由注册主管（principal）事先批准，并在 10 个营业日内向 FINRA 广告监管部门（Advertising Regulation Department）备案
• b.一旦收件人符合机构投资者资格，它们即免于 FINRA 的所有内容和监督规则
• c.它们可以包含夸大或误导性的业绩主张，因为机构接收方被推定为成熟投资者
• d.它们不受与零售通讯相同的使用前主管批准要求约束，但仍须受监督且不得具误导性✓

机构通讯通常不需要事先主管批准，但公司须为其监督和审查制定书面程序。它们仍须公平、平衡、不误导，且公司须确保其不被转发给零售投资者。FINRA Rule 2210

通常，在年满 59 岁半之前从传统 IRA 提取收益且无适用例外时，除按普通收入纳税外，还须缴纳多少额外罚金？

• a.10%✓
• b.20%
• c.15%
• d.50%

在年满 59 岁半之前从传统 IRA 提前分配，除普通收入税外通常还须缴纳 10% 的额外税，除非有适用例外（如某些医疗支出、限额内首次购房或残疾）。Internal Revenue Code

一名代表将客户的支票'临时'存入代表自己的个人银行账户，然后再转入经纪账户。这是以下哪种行为的例子？

• a.最佳执行，即为订单争取最有利条件的义务
• b.将客户资金与代表本人资金不当混同✓
• c.一种允许的便利做法，因为资金在当天就到达经纪账户
• d.一种标准结算惯例，用于满足该支票的 T+1 结算期限

将客户资金放入个人账户，即使短暂，也是将客户资金与代表本人资金不当混同，违反保护客户资产的规则。客户资金必须通过正当的公司渠道处理。FINRA Rule 2010

一名代表得知一位持有个人账户的客户已去世。适当的即时行动是什么？

• a.根据客户最后的口头指示继续交易该账户
• b.撤销未成交订单、冻结账户，并在释放资产前等待适当的法律文件✓
• c.立即卖出所有持仓，为遗产受益人锁定收益
• d.立即将所有资产转给作为最近亲属的客户在世配偶

得知客户去世后，公司应撤销未成交订单、将账户标记为已故，并在收到确定资产受益人的必要法律文件（如遗嘱执行证明书或死亡证明）前不允许进一步交易。

两位无关联的投资者各自希望在去世时其在联名账户中的份额传给自己的继承人，而非对方。他们应选择哪种登记方式？

• a.单一个人账户
• b.共有权 (TIC)✓
• c.JTWROS
• d.以其中一位所有人名义的 TOD

共有权让每位所有人持有独立的份额，去世时传给自己的遗产/继承人，适合无关联的共同所有人。相反，JTWROS 将已故者的份额传给在世所有人。

在收集信息以为新客户提供适当推荐时，以下哪项与客户的投资概况关系最小？

• a.风险承受能力和投资期限
• b.财务状况和需求
• c.客户最喜欢的运动队✓
• d.投资目标和经验

适当性要求了解客户的投资概况：年龄、财务状况、税务状况、目标、经验、投资期限、流动性需求和风险承受能力。与财务无关的个人琐事（如最喜欢的运动队）不属于该概况。FINRA Rule 2111

以下哪种情形通常不属于非法内幕交易？

• a.投资者基于自己对公开可得盈利报告的分析进行交易✓
• b.员工知悉未公布的 FDA 批准而买入股份
• c.律师在交易公开前使用客户的机密并购细节进行交易
• d.董事将未披露的季度亏损透露给朋友

基于公开信息或自己合法研究进行交易是合法的。内幕交易要求在违反义务的情况下基于重大非公开信息交易。其他选项都涉及不当获取或使用的重大非公开信息。Securities Exchange Act of 1934

CTR 与 SAR 的关键区别是什么？

• a.SAR 只有在获得客户书面同意后才可提交，而 CTR 则对客户保密
• b.只有在客户明确要求公司为该账户提交时，两份报告才会送交 FinCEN
• c.公司提交 CTR 是自愿的，而即使活动明显看似可疑，提交 SAR 也是可选的
• d.CTR 针对超过金额门槛的现金交易提交；SAR 针对可疑活动提交，与金额门槛无关✓

CTR 由营业日内超过 10,000 美元的现金交易触发，纯粹基于金额。SAR 由看似可疑的活动（如可能的洗钱）触发，公司不得向客户通风报信已提交 SAR。Bank Secrecy Act

一名代表拥有经公司接受的有效书面全权委托授权。她未先致电即在客户账户中买入一只适当的股票。这构成违规吗？

• a.否，但这样的全权委托仅在客户是代表的直系亲属时才被允许
• b.是，因为代表在每一笔订单录入前都必须致电客户取得批准
• c.否，因为有效的全权委托授权允许在交易适当且妥善记录的情况下无需就每笔订单事先咨询即可交易✓
• d.是，因为 FINRA 禁止在任何零售经纪账户中使用全权委托授权，无论是书面还是口头

在拥有经公司接受的有效书面全权委托授权时，代表可在不就每笔交易联系客户的情况下下达适当的订单，前提是订单标记为全权委托且账户受妥善监督。若无此授权，同样的交易将属未授权。FINRA Rule 3260

禁止'私下销售' (selling away) 主要是为了确保：

• a.客户可以免付任何场外投资发行的佣金
• b.代表在公司之外进行的交易中赚取更高的佣金
• c.公司能监督其代表的证券交易以保护客户✓
• d.只有机构投资者获准购买私募配售证券

私下销售被禁止，是因为在公司不知情下进行的私募证券交易脱离其监督，使客户暴露于未经审查、可能欺诈的投资。要求事先通知和批准使公司能够监督并保护客户。FINRA Rule 3280

一名代表想在发给零售客户的宣传册中加入'本基金保证一年内让您的钱翻倍'这一措辞。根据 FINRA 通讯标准，这是：

• a.FINRA 规则 2210 要求会员公司发给客户的每一份零售基金宣传册中都必须包含的披露用语
• b.被禁止的，因为通讯必须公平、平衡，不得虚假、夸大或承诺具体结果✓
• c.可接受，因为注册主管（principal）的事先书面批准可以弥补夸大的业绩主张
• d.只要该保证以小字号脚注形式出现在宣传册的披露事项中即可接受

FINRA 通讯规则要求内容公平、平衡、不误导。承诺保证或具体的投资结果，或作出夸大或无依据的主张，无论主管是否批准都被禁止。FINRA Rule 2210

A market order is characterized by:

• a.Execution only at a specified price or better
• b.Remaining dormant until a trigger price is reached
• c.A guarantee of a specific execution price
• d.Immediate execution at the best available price✓

A market order executes immediately at the best available price, prioritizing speed over price. Price-specific execution describes a limit order; dormant-until-triggered describes a stop order; no order guarantees a price.

A customer places a buy limit order at $50. The order will:

• a.Fill only at $50 or lower, and may not fill at all✓
• b.Fill immediately at the best price currently available
• c.Convert into a market order as soon as it is entered
• d.Fill at $50 or higher, tracking the offer upward

A buy limit at $50 fills only at $50 or lower and may never fill if the market stays above it. It does not fill immediately, become a market order, or fill above the limit.

Under current rules, regular-way settlement for most securities occurs:

• a.On the same day as the trade
• b.Two business days after the trade date (T+2)
• c.One business day after the trade date (T+1)✓
• d.Three business days after the trade date (T+3)

Regular-way settlement is now T+1 — one business day after the trade (SEC Rule 15c6-1, since May 28, 2024). Same day is a cash settlement; T+2 and T+3 are outdated.

When a firm arranges a trade between a customer and a third party without taking the security into its own inventory, it is acting as a(n):

• a.Principal earning a markup
• b.Market maker on both sides
• c.Underwriter of a new issue
• d.Agent earning a commission✓

Arranging a trade with a third party without holding inventory makes the firm an agent earning a commission. A principal uses its own inventory and earns a markup; this is neither a market-making nor an underwriting role here.

A firm that sells a customer securities out of its own inventory is acting as a principal and is compensated through:

• a.A separate, disclosed commission
• b.A markup built into the price✓
• c.An annual 12b-1 fee
• d.An advisory wrap fee

Selling from its own inventory, the firm is a principal compensated by a markup in the price. A commission is agency compensation; 12b-1 and wrap fees are unrelated.

A trade confirmation must disclose:

• a.The customer's personal income tax bracket for the year
• b.The firm's total quarterly revenue
• c.The names of the firm's other customers
• d.Whether the firm acted as agent or principal✓

A confirmation must disclose whether the firm acted as agent or principal (Rule 10b-10), so the customer knows how the firm was paid. The other items are not confirmation disclosures.

To be entitled to a declared cash dividend, an investor must own the stock:

• a.Before the ex-dividend date✓
• b.On the payable date
• c.On the declaration date only
• d.Any time after the record date

To receive a dividend, an investor must own the shares before the ex-dividend date. Owning on the payable date, the declaration date only, or after the record date is too late.

In a joint account held as tenants with right of survivorship (JTWROS), when one owner dies, that owner's share:

• a.Passes to the deceased owner's estate under the will
• b.Is forfeited to the brokerage firm holding it
• c.Must be liquidated by the firm within thirty days
• d.Passes automatically to the surviving owner(s)✓

In JTWROS, a deceased owner's share passes automatically to the surviving owner(s). Passing to the estate describes tenants in common; the firm does not take it, and no forced sale occurs.

In a tenants-in-common (TIC) account, a deceased owner's share passes to:

• a.The deceased owner's estate✓
• b.The surviving co-owners automatically
• c.The brokerage firm
• d.The SEC

In tenants in common, a deceased owner's share passes to that owner's estate, not to the co-owners. That automatic transfer to survivors is the JTWROS feature.

A custodial account under UGMA/UTMA:

• a.May name several minors as beneficiaries at once
• b.Has one custodian and one minor beneficiary✓
• c.Is controlled by the minor from the day it opens
• d.Reverts to the donor once the minor is 18

A UGMA/UTMA account has one custodian and one minor beneficiary, and the assets become the minor's at the age of majority. It cannot name multiple minors, the minor does not control it initially, and it does transfer at majority.

Before a representative may exercise discretion over which security to buy in a customer's account, the firm must have:

• a.A verbal instruction from the customer
• b.Advance approval from the SEC
• c.Prior written discretionary authorization from the customer✓
• d.Nothing; discretion applies automatically once an account is open

Discretion over the security, amount, or action requires prior written discretionary authorization and firm approval (FINRA Rule 3260). A verbal instruction is not enough; SEC approval is not required; discretion is never automatic.

Under the Federal Reserve's Regulation T, the initial margin requirement for a purchase of marginable securities is currently:

• a.50% of the purchase price✓
• b.25% of the purchase price
• c.30% of the purchase price
• d.100% of the purchase price

Regulation T sets the initial margin requirement at 50% of the purchase price. The 25% figure resembles a maintenance minimum; 100% would be a cash purchase.

Excessive trading in a customer's account primarily to generate commissions is called:

• a.Front running
• b.Churning✓
• c.Selling away
• d.Backing away

Excessive trading to generate commissions is churning, a suitability/fair-dealing violation. Front running, selling away, and backing away are different violations.

A representative who arranges a private securities transaction outside the firm without giving the firm prior written notice has engaged in:

• a.Churning
• b.A breakpoint sale
• c.A wash trade
• d.Selling away✓

Arranging a securities transaction outside the firm without prior written notice is selling away (FINRA Rule 3280). Churning is excessive trading; a breakpoint sale and a wash trade are unrelated abuses.

Which of the following violates the prohibition on insider trading?

• a.Buying a stock the day after reading its published annual report
• b.Tipping material nonpublic information to a friend who then trades on it✓
• c.Selling a stock based on a widely published wire-service news article
• d.Placing a limit order below the current market price to average in

Tipping material nonpublic information to someone who then trades violates the insider-trading prohibition — you need not trade yourself. Trading on public information or placing a routine limit order is lawful.

A Currency Transaction Report (CTR) is generally required for cash transactions:

• a.Of any dollar amount
• b.Only when the customer is a foreign national
• c.Exceeding $10,000 in a single day✓
• d.Exceeding $1,000 in a single day

A CTR is required when currency transactions by or for one person total more than $10,000 in a single business day (31 CFR 1010.311). It is not triggered by any amount or by a $1,000 threshold, and it is not limited to foreign customers. Splitting cash to stay under the threshold is structuring, which is itself a federal offense.

When a firm files a Suspicious Activity Report (SAR):

• a.It may not disclose the filing to the customer involved✓
• b.It must notify the customer in writing within 30 days
• c.It must obtain the customer's written consent before filing
• d.It must publish the filing in FinCEN's public registry

A firm may not disclose to the customer that a SAR was filed — SARs are confidential. There is no customer-notification, consent, or public-publication requirement.

The Customer Identification Program (CIP) requires a firm at account opening to collect and verify a customer's:

• a.Annual salary and current employer only
• b.Name, date of birth, physical address, and taxpayer identification number✓
• c.Personal credit score
• d.A complete list of every brokerage firm where the customer previously held accounts

The CIP requires collecting and verifying a customer's name, date of birth, physical address, and taxpayer identification number at account opening. Salary, credit score, and prior-firm lists are not the CIP's four required elements.

An investor who sells stock short faces:

• a.Risk capped at the original investment
• b.No real risk if the stock is widely held
• c.Theoretically unlimited risk if the price rises✓
• d.A guaranteed profit in efficient markets

A short seller faces theoretically unlimited risk if the price rises, because there is no ceiling on how high a stock can go. The risk is not capped, is not eliminated by wide ownership, and is never a guaranteed profit.

A very narrow bid-ask spread on a security generally indicates that the security is:

• a.Highly liquid and heavily traded✓
• b.Thinly traded and hard to sell quickly
• c.About to be delisted by the exchange
• d.Exempt from SEC registration rules

A narrow bid-ask spread signals a highly liquid, heavily traded security. Wide spreads indicate thin markets; the spread does not by itself signal delisting or an exemption.

A stop order:

• a.Executes immediately at the best price then available in the market
• b.Remains dormant until the market reaches a trigger price, then activates✓
• c.Guarantees the customer execution at one specific price regardless of market conditions
• d.Can be entered only as a buy order under FINRA's order-entry rules

A stop order stays dormant until the market hits its trigger price, then activates (becoming a market order). It does not execute immediately, guarantee a price, or work only for buys.

A market maker in a security:

• a.Posts a bid only, leaving the offer side to the exchange floor
• b.Charges its customers a separate advisory fee on each trade
• c.Is prohibited by FINRA from trading securities for its own account
• d.Continuously quotes both a bid and an ask, providing liquidity✓

A market maker continuously quotes both a bid and an ask, supplying liquidity and profiting from the spread. It both buys and sells, charges no separate advisory fee, and does trade for its own account.

A firm's obligation to use reasonable diligence to know the essential facts about each customer is established by:

• a.Regulation T
• b.The Bank Secrecy Act and the USA PATRIOT Act
• c.The Investment Company Act of 1940
• d.FINRA Rule 2090 (Know Your Customer)✓

The know-your-customer duty is set by FINRA Rule 2090. Regulation T governs margin, the BSA governs anti-money-laundering, and the 1940 Act governs investment companies.