CSLB General Building (B) — Todas las Preguntas

¿En qué mercado un emisor vende valores recién creados directamente a los inversionistas y recibe el producto de la venta?

• a.El mercado primario✓
• b.El mercado secundario
• c.El tercer mercado
• d.El cuarto mercado

En el mercado primario, la empresa emisora vende valores nuevos y recibe el capital recaudado. Una vez que esos valores empiezan a negociarse entre inversionistas, las operaciones ocurren en el mercado secundario, donde el emisor no recibe producto alguno.Securities Act of 1933

Un inversionista compra 100 acciones de una empresa que ya cotiza en bolsa a otro inversionista. ¿En qué mercado ocurre esta operación?

• a.El mercado primario
• b.El mercado secundario✓
• c.El mercado de nuevas emisiones
• d.El mercado de suscripción

Las operaciones entre inversionistas de valores que ya están en circulación ocurren en el mercado secundario. La empresa emisora no participa en la operación y no recibe nada del dinero intercambiado.

¿Cuál es el propósito principal de la Ley de Valores de 1933?

• a.Regular la negociación secundaria de valores en las bolsas
• b.Crear la Comisión de Bolsa y Valores (SEC)
• c.Exigir divulgación completa y justa mediante el registro de valores nuevos ofrecidos al público✓
• d.Asegurar a los inversionistas contra pérdidas en sus cuentas de corretaje

La Ley de Valores de 1933 rige el mercado primario al exigir que los emisores registren nuevas ofertas públicas y entreguen un prospecto a los inversionistas. La Ley de Bolsa de Valores de 1934 creó después la SEC y regula el mercado secundario.Securities Act of 1933

¿Qué ley federal creó la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y le otorgó autoridad sobre el mercado secundario?

• a.La Ley de Valores de 1933
• b.La Ley de Escritura Fiduciaria de 1939
• c.La Ley de Sociedades de Inversión de 1940
• d.La Ley de Bolsa de Valores de 1934✓

La Ley de Bolsa de Valores de 1934 estableció la SEC y regula el mercado secundario, incluidas las bolsas, los corredores-agentes y los requisitos de informes de las empresas públicas. La Ley de Valores de 1933 rige las nuevas emisiones en el mercado primario.Securities Exchange Act of 1934

Una empresa vende sus acciones al público por primera vez. Este evento se describe mejor como:

• a.Una oferta pública inicial (IPO)✓
• b.Una oferta subsecuente (adicional)
• c.Una operación del mercado secundario
• d.Una colocación privada

Una oferta pública inicial, o IPO, es la primera vez que una empresa vende sus acciones a inversionistas del público. Una oferta subsecuente ocurre cuando una empresa que ya cotiza emite acciones adicionales.

En una suscripción de compromiso en firme (firm-commitment), ¿qué papel asume el banco de inversión (suscriptor)?

• a.Actúa solo como agente y devuelve las acciones no vendidas al emisor
• b.Compra toda la emisión al emisor y asume el riesgo de revender las acciones✓
• c.Garantiza a los inversionistas un rendimiento fijo sobre los valores
• d.Asegura al emisor contra una caída en el precio de mercado de la acción

En una suscripción de compromiso en firme, el suscriptor compra toda la emisión al emisor y asume el riesgo financiero de revenderla al público. Si las acciones no se venden, el suscriptor se queda con ellas, a diferencia de un acuerdo de mejores esfuerzos, donde las acciones no vendidas se devuelven al emisor.

En una suscripción de mejores esfuerzos (best-efforts), ¿qué sucede con las acciones que el sindicato no puede vender?

• a.El suscriptor líder debe comprarlas personalmente
• b.Se venden automáticamente a la Reserva Federal
• c.Se devuelven al emisor, que no recibe producto por ellas✓
• d.Deben ser recompradas por los accionistas existentes

En una suscripción de mejores esfuerzos, el suscriptor actúa solo como agente y no está obligado a comprar acciones no vendidas. Los valores que el sindicato no logre colocar se devuelven al emisor, por lo que el emisor asume el riesgo de una oferta con baja demanda.

Varios corredores-agentes se unen para compartir el riesgo y las responsabilidades de distribución de una gran oferta de valores. Este grupo se llama:

• a.Corporación de compensación
• b.Organización autorreguladora
• c.Junta de gobernadores
• d.Sindicato de suscripción✓

Un sindicato de suscripción es un grupo de corredores-agentes formado para repartir el riesgo y el esfuerzo de mercadeo de distribuir una gran nueva emisión. El sindicato está dirigido por un suscriptor líder (administrador) que coordina la oferta.

¿Qué es un anuncio tipo tombstone (lápida)?

• a.Un anuncio limitado de una oferta de valores que ofrece datos básicos y remite a los inversionistas al prospecto✓
• b.Un documento legal detallado con toda la información importante sobre un emisor
• c.Un aviso de que una empresa incumplió el pago de sus bonos
• d.Un memorándum confidencial que circula solo entre los miembros del sindicato

Un tombstone es un anuncio breve y permitido que da a conocer una nueva oferta y ofrece datos básicos como el emisor, el tamaño y los suscriptores. No es un documento de venta; remite a los inversionistas interesados a obtener el prospecto para la información completa.

Durante el período de enfriamiento (cooling-off) de un registro, ¿qué documento puede usarse para obtener indicaciones de interés de los inversionistas?

• a.El prospecto final (estatutario)
• b.El prospecto preliminar (red herring)✓
• c.Un contrato tombstone
• d.La declaración de registro en sí

Durante el período de enfriamiento, el prospecto preliminar, conocido como red herring, puede distribuirse para reunir indicaciones de interés no vinculantes. Omite el precio final de oferta pública y la fecha de vigencia, que aparecen en el prospecto final una vez que el registro entra en vigor.Securities Act of 1933

Un inversionista compra acciones en una oferta pública registrada. ¿Qué documento debe recibir a más tardar al momento de la confirmación de la venta?

• a.Un anuncio tombstone
• b.Un red herring
• c.El prospecto final✓
• d.La declaración de registro

La Ley de Valores de 1933 exige que el comprador en una oferta registrada reciba un prospecto final (estatutario) a más tardar con la confirmación de la operación. El prospecto final incluye el precio de oferta pública y otros términos definidos una vez que el registro entra en vigor.Securities Act of 1933

¿Cuál afirmación sobre la revisión de una declaración de registro por parte de la SEC es VERDADERA?

• a.La SEC garantiza la exactitud de la información presentada
• b.La SEC respalda los méritos de inversión de la oferta
• c.La SEC asegura a los inversionistas contra pérdidas en el valor
• d.La SEC autoriza el registro para la venta, pero no aprueba ni garantiza los valores✓

Cuando la SEC declara vigente un registro, confirma que las divulgaciones requeridas parecen completas, no aprueba la oferta ni respalda su exactitud o mérito. Es ilegal sugerir que la autorización de la SEC significa que los valores están aprobados o garantizados.Securities Act of 1933

El corredor-agente que organiza el sindicato de suscripción, negocia con el emisor y coordina la oferta se conoce como:

• a.El suscriptor administrador (líder)✓
• b.Un miembro del grupo de ventas
• c.El agente de transferencia
• d.El registrador

El suscriptor administrador, también llamado líder o book-runner, forma el sindicato, negocia los términos con el emisor y dirige la oferta. Los miembros del grupo de ventas ayudan a distribuir las acciones pero no asumen el riesgo de suscripción.

¿En qué se diferencia un miembro del grupo de ventas de un miembro del sindicato en una suscripción?

• a.El miembro del grupo de ventas fija el precio de la oferta
• b.El miembro del grupo de ventas ayuda a distribuir acciones pero no asume riesgo de suscripción ni responsabilidad financiera por acciones no vendidas✓
• c.El miembro del grupo de ventas siempre gana un margen mayor que los miembros del sindicato
• d.El miembro del grupo de ventas debe ser un banco y no un corredor-agente

Los miembros del grupo de ventas ayudan a distribuir los valores como agentes y ganan una concesión de venta, pero no asumen compromiso de compra ni riesgo financiero por las acciones no vendidas. Los miembros del sindicato, en cambio, comprometen capital y asumen responsabilidad de suscripción.

El margen de suscripción (underwriting spread) en una oferta de valores se define mejor como:

• a.La diferencia entre la tasa cupón y el rendimiento al vencimiento
• b.La comisión que los inversionistas pagan a su corredor
• c.La diferencia entre el precio que paga el público y el monto que recibe el emisor✓
• d.El diferencial de compra-venta de la acción en el mercado secundario

El margen de suscripción es la compensación de los suscriptores, igual a la diferencia entre el precio de oferta pública y el producto pagado al emisor. Se reparte entre el administrador, los miembros del sindicato y el grupo de ventas como sus respectivas concesiones y honorarios.

En una oferta subsecuente de una empresa que ya cotiza, se venden acciones nuevas adicionales al público. ¿Qué efecto suele tener esto sobre los accionistas existentes?

• a.Garantiza un dividendo mayor
• b.Convierte sus acciones comunes en preferentes
• c.No tiene efecto sobre su porcentaje de propiedad
• d.Puede diluir su participación proporcional en la empresa✓

Cuando una empresa pública emite acciones nuevas adicionales en una oferta subsecuente (primaria), el total de acciones aumenta y la participación proporcional de los accionistas existentes puede diluirse. La dilución es una preocupación común que los inversionistas evalúan cuando una empresa capta capital adicional.

Una oferta en la que algunas acciones son recién emitidas por la empresa y otras son vendidas por grandes accionistas existentes se llama:

• a.Oferta combinada (dividida)✓
• b.Oferta de derechos
• c.Oferta de mejores esfuerzos de todo o nada
• d.Oferta exenta

Una oferta combinada o dividida incluye tanto un componente primario (acciones nuevas del emisor que captan capital para la empresa) como uno secundario (acciones existentes vendidas por personas internas o grandes tenedores cuyo producto va a esos vendedores). La empresa solo recibe el producto de la porción primaria.

El período posterior a la presentación de una declaración de registro pero anterior a su vigencia, durante el cual no pueden finalizarse ventas, se llama:

• a.Resolución silenciosa
• b.Período de enfriamiento (cooling-off)✓
• c.Ventana de bloqueo
• d.Vencimiento del período de bloqueo (lock-up)

El período de enfriamiento es el intervalo, normalmente de un mínimo de 20 días, entre la presentación de la declaración de registro y su fecha de vigencia. Durante este tiempo, la oferta no puede venderse ni anunciarse más allá de materiales permitidos como el red herring y el tombstone, y no ocurren ventas finales.

¿Qué tipo de oferta permite a una empresa captar capital vendiendo valores de forma privada a inversionistas acreditados y un número limitado de no acreditados, sin registro completo ante la SEC?

• a.Una oferta pública inicial
• b.Una oferta de derechos
• c.Una colocación privada bajo la Regulación D✓
• d.Una oferta pública subsecuente

La Regulación D otorga exenciones del registro completo ante la SEC para colocaciones privadas vendidas principalmente a inversionistas acreditados, con límites en el número de inversionistas no acreditados. Esto permite a los emisores captar capital más rápido y con menos divulgación que una oferta pública registrada.Securities Act of 1933

Bajo la Regulación D, ¿cuál de las siguientes describe MEJOR a un inversionista acreditado?

• a.Cualquier inversionista que haya tomado un curso de valores
• b.Solo bancos y compañías de seguros
• c.Cualquier ciudadano estadounidense mayor de 18 años
• d.Un individuo o institución que cumple ciertos criterios de ingreso, patrimonio neto o profesionales✓

Un inversionista acreditado es una persona o entidad que cumple umbrales específicos, como ingreso o patrimonio neto suficiente, o que califica como institución, por ejemplo un banco o un fondo registrado. La Regulación D se apoya en la condición de acreditado porque se presume que tales inversionistas pueden evaluar y asumir los riesgos de una colocación privada.Securities Act of 1933

Una empresa pequeña quiere captar hasta $75 millones del público mediante un proceso simplificado de 'mini-registro' con un circular de oferta formal. ¿Qué exención usa con mayor probabilidad?

• a.La Regulación A✓
• b.La Regla 506(b) de la Regulación D
• c.Una exención intraestatal
• d.Una colocación privada solo a inversionistas acreditados

La Regulación A permite ofertas públicas más pequeñas usando un documento de divulgación abreviado llamado circular de oferta en lugar de una declaración de registro completa. A menudo se le describe como un mini-registro y, bajo su Nivel 2, permite captar un monto mayor del público en general, incluidos inversionistas no acreditados.Securities Act of 1933

Los valores vendidos en una colocación privada bajo la Regulación D generalmente son:

• a.Libremente negociables en el mercado público de inmediato
• b.Valores restringidos que no pueden revenderse libremente sin cumplir requisitos de período de tenencia o registro✓
• c.Garantizados por la SEC contra pérdidas
• d.Exentos de todas las disposiciones antifraude

Los valores adquiridos en una colocación privada son restringidos y no pueden revenderse libremente al público hasta cumplir requisitos de período de tenencia o registrarse. Aunque el registro está exento, las disposiciones antifraude de la ley federal de valores siguen aplicando.Securities Act of 1933

¿Cuál de los siguientes es un ejemplo de un valor exento bajo la Ley de Valores de 1933?

• a.Acciones comunes de una startup tecnológica recién creada que vende al público
• b.Bonos corporativos emitidos en una oferta pública
• c.Valores del gobierno de EE. UU. (del Tesoro)✓
• d.Acciones de una empresa extranjera listada en una bolsa estadounidense

Los valores del gobierno de EE. UU. son valores exentos, lo que significa que no requieren registrarse bajo la Ley de Valores de 1933. Otros valores exentos incluyen bonos municipales y ciertas emisiones bancarias y sin fines de lucro; la mayoría de las ofertas públicas de acciones y bonos corporativos deben registrarse.Securities Act of 1933

Una empresa vende sus valores solo a residentes del único estado en el que está constituida y opera. ¿Qué exención puede aplicar?

• a.La Regulación A Nivel 2
• b.La Regla 504 de la Regulación D
• c.La exención de colocación privada
• d.La exención de oferta intraestatal✓

La exención de oferta intraestatal aplica cuando un emisor opera y ofrece valores únicamente dentro de un estado a residentes de ese estado. Como la oferta no cruza líneas estatales, puede estar exenta del registro federal, aunque las reglas estatales (blue-sky) siguen aplicando.Securities Act of 1933

¿Qué organismo es la principal organización autorreguladora (SRO) que supervisa a los corredores-agentes y sus representantes registrados en Estados Unidos?

• a.FINRA✓
• b.La Junta de la Reserva Federal
• c.La FDIC
• d.La MSRB, para todos los valores

FINRA, la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera, es la SRO que redacta y hace cumplir las reglas para los corredores-agentes y sus personas asociadas, bajo la supervisión de la SEC. Administra los exámenes de licencia, examina a las firmas y disciplina a los miembros de la industria.

¿Qué organización redacta las reglas que rigen el mercado de valores municipales pero no tiene autoridad de ejecución propia, dependiendo de la SEC y FINRA para hacerlas cumplir?

• a.La Junta de la Reserva Federal
• b.La MSRB (Junta de Reglamentación de Valores Municipales)✓
• c.La FDIC
• d.La SIPC

La Junta de Reglamentación de Valores Municipales, o MSRB, redacta reglas para las firmas e individuos que operan con valores municipales, pero no las hace cumplir por sí misma. La ejecución la realizan la SEC y FINRA (y los reguladores bancarios para los agentes bancarios).

Una firma de corretaje se declara insolvente y faltan valores de los clientes en sus cuentas. ¿Qué organización está diseñada para proteger a estos clientes hasta ciertos límites?

• a.La FDIC
• b.La Reserva Federal
• c.La SIPC (Corporación de Protección al Inversionista en Valores)✓
• d.La MSRB

La SIPC protege a los clientes de corredores-agentes en quiebra cubriendo valores y efectivo faltantes hasta límites específicos (actualmente $500,000 en total, incluido hasta $250,000 en efectivo). La SIPC no protege contra pérdidas de mercado; atiende la quiebra de la propia firma de corretaje.

¿Cuál de los siguientes describe MEJOR lo que la SIPC NO cubre?

• a.Valores de clientes faltantes cuando un corredor-agente quiebra
• b.Efectivo en la cuenta de corretaje de un cliente, hasta los límites
• c.El valor de los valores que se devuelven al cliente
• d.Pérdidas causadas por una caída en el valor de mercado de los valores✓

La SIPC cubre la pérdida o el robo de activos del cliente cuando un corredor-agente miembro quiebra, hasta límites específicos. No protege a los inversionistas contra pérdidas de inversión ordinarias causadas por la caída de los precios de mercado, que son un riesgo normal de invertir.

¿Qué agencia federal asegura los depósitos en bancos comerciales miembros hasta ciertos límites?

• a.La FDIC (Corporación Federal de Seguro de Depósitos)✓
• b.La SIPC
• c.La SEC
• d.La MSRB

La FDIC asegura los depósitos bancarios, como cuentas de cheques, de ahorros y certificados de depósito, hasta límites específicos por depositante por banco. Protege a los clientes bancarios, no a los de corretaje, cuyas cuentas cubre en cambio la SIPC.

Las leyes estatales de valores diseñadas para proteger a los inversionistas de ofertas fraudulentas dentro de un estado se conocen comúnmente como:

• a.Leyes blue-chip
• b.Leyes blue-sky (cielo azul)✓
• c.Leyes green-shoe
• d.Leyes red-herring

Las leyes blue-sky son regulaciones estatales de valores que exigen el registro de ciertas ofertas y la licencia de los profesionales de valores dentro de cada estado. La Ley Uniforme de Valores sirve de modelo para las leyes blue-sky de muchos estados, complementando la regulación federal.

¿Qué organismo es responsable de fijar la política monetaria de EE. UU., incluida la influencia sobre las tasas de interés y la oferta monetaria?

• a.El Departamento del Tesoro de EE. UU.
• b.La SEC
• c.La Junta de la Reserva Federal (la Fed)✓
• d.FINRA

La Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos, ejecuta la política monetaria para promover el máximo empleo y precios estables. Influye en las tasas de interés de corto plazo y la oferta monetaria mediante herramientas como las operaciones de mercado abierto, la tasa de descuento y los requisitos de reserva.

¿Cuál de los siguientes es una herramienta de la política monetaria de la Reserva Federal?

• a.Fijar las tasas del impuesto sobre la renta
• b.Aprobar los proyectos de gasto del gobierno federal
• c.Registrar nuevas ofertas de valores
• d.Comprar y vender valores gubernamentales mediante operaciones de mercado abierto✓

Las operaciones de mercado abierto, la compra y venta de valores del gobierno de EE. UU., son la principal herramienta de política monetaria de la Fed para ajustar la oferta monetaria e influir en las tasas de corto plazo. Fijar impuestos y el gasto público son herramientas de política fiscal controladas por el Congreso y el Presidente, no por la Fed.

Si la Reserva Federal quiere estimular una economía en desaceleración, ¿qué acción tomaría con mayor probabilidad?

• a.Comprar valores gubernamentales en el mercado abierto para bajar las tasas de interés y ampliar la oferta monetaria✓
• b.Vender valores gubernamentales para subir las tasas de interés
• c.Aumentar el requisito de reserva de los bancos
• d.Subir bruscamente la tasa de descuento

Para estimular una economía en desaceleración, la Fed aplica política expansiva (de relajación), típicamente comprando valores gubernamentales en operaciones de mercado abierto. Esto agrega reservas al sistema bancario, baja las tasas de corto plazo y fomenta el endeudamiento y el gasto.

La tasa de interés que la Reserva Federal cobra a los bancos miembros por préstamos de corto plazo directamente de la Fed se llama:

• a.Tasa de fondos federales
• b.Tasa de descuento✓
• c.Tasa preferencial (prime)
• d.Tasa cupón

La tasa de descuento es la que la Fed cobra a los bancos que le piden prestado directamente a través de la ventanilla de descuento. Se diferencia de la tasa de fondos federales, que es la que los bancos se cobran entre sí por préstamos de reservas a un día.

La tasa de fondos federales se describe mejor como la tasa de interés que:

• a.La Fed cobra a los bancos que piden prestado en la ventanilla de descuento
• b.Los bancos comerciales cobran a sus clientes corporativos más solventes
• c.Los bancos se cobran entre sí por préstamos a un día de saldos de reserva✓
• d.El Tesoro paga sobre las letras recién emitidas

La tasa de fondos federales es la que los bancos se cobran entre sí por préstamos de muy corto plazo (típicamente a un día) de reservas mantenidas en la Fed. La Fed fija un rango objetivo para esta tasa como elemento clave de la política monetaria.

La política fiscal, a diferencia de la política monetaria, es controlada por cuáles entidades?

• a.Solo la Junta de la Reserva Federal
• b.La SEC y FINRA
• c.Los bancos comerciales
• d.El Congreso y el Presidente, mediante los impuestos y el gasto público✓

La política fiscal la fijan los poderes legislativo y ejecutivo mediante decisiones sobre impuestos y gasto público. La política monetaria, en cambio, la ejecuta la Reserva Federal, que controla la oferta monetaria e influye en las tasas de interés.

El producto interno bruto (PIB) se define mejor como:

• a.El valor de mercado total de todos los bienes y servicios finales producidos dentro de un país en un período dado✓
• b.La cantidad total de dinero en circulación
• c.El déficit presupuestario anual del gobierno
• d.El valor total de las exportaciones de un país menos las importaciones

El PIB mide el valor de mercado total de todos los bienes y servicios finales producidos dentro de las fronteras de una nación en un período específico, usualmente un trimestre o un año. Es la medida más amplia de la actividad económica y un indicador clave de si la economía se expande o se contrae.

Una definición técnica común de recesión es:

• a.Un solo trimestre de caída en los precios de las acciones
• b.Dos trimestres consecutivos de descenso del PIB real✓
• c.Un año en que la inflación supera el 5%
• d.Cualquier período en que sube la tasa de desempleo

Una recesión se define comúnmente como dos trimestres consecutivos de descenso del PIB real, lo que indica una contracción en el ciclo económico. Representa una desaceleración generalizada de la actividad económica, a menudo acompañada de aumento del desempleo y caída de la producción.

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) se usa principalmente para medir:

• a.La tasa de desempleo
• b.La producción total de la economía
• c.La inflación, al seguir los cambios en los precios de una canasta de bienes y servicios de consumo✓
• d.El valor del dólar estadounidense frente a monedas extranjeras

El IPC sigue el cambio promedio a lo largo del tiempo en los precios que pagan los consumidores por una canasta representativa de bienes y servicios. Es la medida de inflación más seguida; la inflación es el alza general de precios que erosiona el poder adquisitivo.

A medida que suben las tasas de interés del mercado, ¿qué suele ocurrir con los precios de los bonos de tasa fija existentes?

• a.Sus precios suben
• b.Sus precios permanecen iguales
• c.Sus pagos de cupón aumentan
• d.Sus precios bajan✓

Los precios de los bonos y las tasas de interés tienen una relación inversa: cuando las tasas del mercado suben, los precios de los bonos de tasa fija existentes bajan, porque sus cupones más antiguos y bajos resultan menos atractivos que los bonos recién emitidos. A la inversa, cuando las tasas bajan, los precios de los bonos existentes suben.

Una curva de rendimiento normal (con pendiente positiva) se describe mejor como una en la que:

• a.Los bonos de largo plazo tienen rendimientos más altos que los de corto plazo✓
• b.Los bonos de corto plazo tienen rendimientos más altos que los de largo plazo
• c.Todos los vencimientos tienen exactamente el mismo rendimiento
• d.Los rendimientos no tienen relación con el vencimiento

Una curva de rendimiento normal tiene pendiente ascendente, lo que significa que la deuda de largo plazo ofrece rendimientos más altos que la de corto plazo para compensar al inversionista por el riesgo y el tiempo adicionales. Una curva invertida, donde los rendimientos de corto plazo superan a los de largo plazo, suele vigilarse como posible señal de recesión.

Una curva de rendimiento invertida, en la que los rendimientos de corto plazo son más altos que los de largo plazo, suele ser vista por los economistas como posible señal de:

• a.Una expansión económica en aceleración
• b.Una próxima desaceleración económica o recesión✓
• c.Un aumento de las ganancias corporativas
• d.Una economía estable y sin cambios

Una curva invertida ocurre cuando las tasas de corto plazo superan a las de largo plazo, una condición inusual que muchos analistas tratan como señal de advertencia de una posible recesión futura. Puede reflejar expectativas del mercado de que las tasas, y la actividad económica, disminuirán en adelante.

Durante la fase de expansión (recuperación) del ciclo económico, ¿qué se observa típicamente?

• a.Aumento del desempleo y caída de la producción
• b.Fuertes caídas en el gasto del consumidor
• c.Aumento del PIB, del empleo y del gasto del consumidor✓
• d.Quiebras empresariales generalizadas

En la fase de expansión del ciclo económico, la actividad crece: el PIB sube, el empleo aumenta y el gasto de consumidores y empresas se amplía. El ciclo económico atraviesa las fases de expansión, cima, contracción y valle a lo largo del tiempo.

¿Qué secuencia enumera correctamente las cuatro fases del ciclo económico?

• a.Cima, expansión, valle, contracción
• b.Contracción, valle, cima, expansión
• c.Valle, contracción, expansión, cima
• d.Expansión, cima, contracción, valle✓

El ciclo económico normalmente atraviesa expansión, cima, contracción y valle antes de comenzar una nueva expansión. Comprender estas fases ayuda a los inversionistas a anticipar cómo pueden comportarse las distintas clases de activos a medida que cambia la economía.

La inflación se define mejor como:

• a.Un aumento general y sostenido en los precios de los bienes y servicios a lo largo del tiempo✓
• b.Una disminución en el nivel general de precios
• c.Un aumento en el valor de una moneda
• d.Un alza en la tasa de desempleo

La inflación es un alza general y sostenida en el nivel de precios de bienes y servicios, que reduce el poder adquisitivo del dinero con el tiempo. La deflación, su opuesto, es una baja general de los precios.

Para combatir una inflación alta, ¿qué política aplicaría con mayor probabilidad la Reserva Federal?

• a.Política expansiva comprando valores y bajando tasas
• b.Política contractiva (de restricción) subiendo las tasas de interés y reduciendo la oferta monetaria✓
• c.Ningún cambio, ya que la inflación no se ve afectada por la política monetaria
• d.Recortar los impuestos federales sobre la renta

Para combatir una inflación alta, la Fed normalmente restringe la política monetaria subiendo las tasas de interés y frenando el crecimiento de la oferta monetaria, lo que enfría la demanda. Recortar impuestos es una herramienta de política fiscal del Congreso, no una acción de la Fed.

En una oferta de derechos (rights offering), una empresa da a sus accionistas existentes la oportunidad de:

• a.Vender sus acciones de vuelta a la empresa con una prima
• b.Convertir sus acciones comunes en bonos corporativos
• c.Comprar acciones nuevas adicionales, usualmente con descuento, en proporción a sus tenencias actuales✓
• d.Recibir un dividendo en efectivo garantizado

Una oferta de derechos otorga a los accionistas existentes el derecho preferente de comprar acciones nuevas adicionales, normalmente a un precio por debajo del mercado, en proporción a su propiedad actual. Esto permite a los accionistas mantener su participación proporcional y evitar la dilución cuando la empresa capta nuevo capital.

Un 'registro en estantería' (shelf registration) permite a un emisor:

• a.Evitar registrar valores por completo
• b.Vender valores solo a inversionistas acreditados
• c.Garantizar por adelantado el precio de los valores
• d.Registrar valores una vez y luego venderlos en porciones a lo largo del tiempo según lo permitan las condiciones del mercado✓

Un registro en estantería permite a un emisor elegible registrar un gran bloque de valores y luego venderlos por etapas durante un período, en lugar de todos a la vez. Esta flexibilidad le permite colocar acciones cuando las condiciones son favorables sin presentar un nuevo registro cada vez.

¿Cuál de los siguientes se considera generalmente un indicador económico adelantado (leading)?

• a.Nuevos permisos de construcción de vivienda✓
• b.La tasa de desempleo
• c.Las ganancias corporativas del trimestre anterior
• d.La duración promedio del desempleo

Los indicadores adelantados, como los nuevos permisos de construcción y los precios de las acciones, tienden a cambiar antes de que se mueva la economía en general, lo que ayuda a pronosticar la actividad futura. Los indicadores rezagados, como la tasa de desempleo y la duración promedio del desempleo, cambian después de que la economía ya ha girado.

La tasa de desempleo se clasifica generalmente como qué tipo de indicador económico?

• a.Un indicador adelantado
• b.Un indicador rezagado✓
• c.Un indicador coincidente que siempre gira primero
• d.No es un indicador económico en absoluto

La tasa de desempleo es un indicador rezagado, lo que significa que normalmente cambia después de que la economía en general ya empezó a cambiar de dirección. Los empleadores suelen esperar a contratar o despedir hasta que una tendencia económica esté bien establecida.

Cuando la Reserva Federal aumenta el requisito de reserva de los bancos, ¿cuál es el efecto probable?

• a.Los bancos pueden prestar más, ampliando la oferta monetaria
• b.No hay efecto sobre el crédito
• c.Los bancos pueden prestar menos, contrayendo la oferta monetaria y tendiendo a subir las tasas de interés✓
• d.El déficit del presupuesto federal se reduce automáticamente

Aumentar el requisito de reserva obliga a los bancos a mantener más fondos en reserva, dejando menos disponible para prestar. Esto contrae la oferta monetaria y tiende a empujar las tasas de interés al alza, una acción de política monetaria contractiva.

¿Cuál de los siguientes es el papel principal de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC)?

• a.Asegurar los depósitos bancarios
• b.Fijar las tasas de interés y controlar la oferta monetaria
• c.Actuar como organización autorreguladora de los corredores-agentes
• d.Hacer cumplir las leyes federales de valores y supervisar los mercados de valores y a los participantes de la industria✓

La SEC es el principal regulador federal encargado de hacer cumplir las leyes federales de valores y supervisar los mercados de valores, las bolsas y a los participantes de la industria. Tiene autoridad sobre SRO como FINRA y revisa las declaraciones de registro de las ofertas públicas.

El mercado extrabursátil (OTC) se describe mejor como:

• a.Una red descentralizada de intermediarios donde los valores se negocian directamente entre las partes en lugar de en un piso de bolsa centralizado✓
• b.Un piso físico de negociación ubicado en Nueva York
• c.Un mercado exclusivo para valores del Tesoro de EE. UU.
• d.El mercado primario de todas las IPO

El mercado OTC es una red descentralizada de intermediarios que negocian valores directamente entre sí y con los clientes, en lugar de mediante la subasta de una bolsa centralizada. Muchos bonos y algunas acciones se negocian OTC, con precios acordados entre los intermediarios.

Una firma que mantiene un inventario de un valor y está lista para comprarlo y venderlo por su propia cuenta actúa como:

• a.Corredor (agente)
• b.Intermediario por cuenta propia (principal/dealer)✓
• c.Agente de transferencia
• d.Miembro de compensación

Un dealer, también llamado principal, opera por su propia cuenta, mantiene un inventario y gana con el margen de sobreprecio o descuento en las operaciones. Un corredor, en cambio, actúa como agente, gestionando operaciones entre compradores y vendedores a cambio de una comisión.

Un emisor vende papel comercial que vence en 180 días. Bajo la Ley de Valores de 1933, este instrumento de corto plazo está:

• a.Obligado a presentar una declaración de registro completa
• b.Prohibido de venderse al público
• c.Exento de registro porque es deuda corporativa de corto plazo que vence en 270 días o menos✓
• d.Disponible solo mediante una oferta de Regulación A

El papel comercial y otras deudas corporativas de corto plazo con un vencimiento de 270 días o menos están exentos de registro bajo la Ley de Valores de 1933. Esta exención permite a las corporaciones obtener financiamiento de corto plazo de manera eficiente sin el proceso de registro completo.Securities Act of 1933

Durante el período de enfriamiento, ¿qué puede hacer legalmente un representante registrado con un posible inversionista?

• a.Aceptar el pago y finalizar la venta de las acciones nuevas
• b.Enviar al inversionista el prospecto final
• c.Garantizar al inversionista una asignación de acciones
• d.Enviar un prospecto preliminar y aceptar una indicación de interés no vinculante✓

Durante el período de enfriamiento no puede completarse ninguna venta ni aceptarse dinero, pero un representante puede distribuir un prospecto preliminar (red herring) y recibir indicaciones de interés no vinculantes. Las ventas reales solo pueden ocurrir después de que el registro entre en vigor.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) es el organismo dentro de la Reserva Federal responsable de:

• a.Dirigir las operaciones de mercado abierto para implementar la política monetaria✓
• b.Asegurar las cuentas de corretaje de los clientes
• c.Registrar nuevas ofertas de valores
• d.Fijar las tasas del impuesto federal sobre la renta

El FOMC es el comité de la Reserva Federal que fija el objetivo de la tasa de fondos federales y dirige las operaciones de mercado abierto, la compra y venta de valores gubernamentales. Estas decisiones son el principal medio de la Fed para implementar la política monetaria.

Un inversionista teme que el aumento de la inflación erosione el poder adquisitivo de los pagos de interés fijos de un bono. Esta preocupación se conoce como:

• a.Riesgo de crédito
• b.Riesgo de poder adquisitivo (inflación)✓
• c.Riesgo de liquidez
• d.Riesgo de reinversión

El riesgo de poder adquisitivo, también llamado riesgo de inflación, es el peligro de que el alza de precios reduzca el valor real de un flujo de ingresos fijo, como los pagos de cupón de un bono. Es una preocupación particular para los valores de tasa fija a largo plazo.

¿Cuál de las siguientes describe el cuarto mercado?

• a.La negociación de nuevas emisiones directamente del emisor
• b.La negociación de valores listados en el mercado OTC
• c.La negociación directa de valores entre instituciones sin usar una bolsa o un intermediario corredor-agente✓
• d.El mercado solo para valores municipales

El cuarto mercado se refiere a la negociación directa de valores entre grandes instituciones, a menudo mediante redes de comunicación electrónica, sin la intermediación de un corredor-agente o una bolsa tradicional. El tercer mercado, en cambio, es la negociación de valores listados en bolsa dentro del mercado OTC.

¿Cuál de las siguientes afirmaciones sobre la relación entre la economía y el mercado de valores es la MÁS precisa?

• a.Los precios de las acciones siempre se mueven exactamente con el PIB actual
• b.El mercado de valores se considera un indicador rezagado
• c.Los precios de las acciones no tienen relación con las expectativas sobre la economía
• d.El mercado de valores se considera un indicador adelantado, que a menudo refleja las expectativas de los inversionistas sobre las condiciones económicas futuras✓

El mercado de valores se trata generalmente como un indicador económico adelantado porque los precios reflejan las expectativas de los inversionistas sobre las ganancias y condiciones económicas futuras. Por ello, el mercado suele girar antes que la economía en general.

En una oferta que es totalmente secundaria, todo el producto va a:

• a.Los accionistas vendedores, no a la empresa emisora✓
• b.Solo a la empresa emisora
• c.El sindicato de suscripción
• d.La SEC

En una oferta puramente secundaria, las acciones que se venden ya están en circulación y pertenecen a tenedores existentes, por lo que el producto va a esos accionistas vendedores y no a la empresa. El emisor no capta nuevo capital en una distribución secundaria.

Un sindicato usa un acuerdo de suscripción de 'todo o nada' (all-or-none, AON). ¿Qué significa esto?

• a.El suscriptor garantiza que toda la emisión se venderá
• b.La oferta se cancela y el dinero de los inversionistas se devuelve a menos que se venda toda la emisión✓
• c.Solo pueden participar inversionistas acreditados
• d.El emisor debe recomprar todas las acciones después de un año

En un acuerdo de todo o nada, un tipo de suscripción de mejores esfuerzos, debe venderse toda la emisión o la oferta se cancela y todos los fondos se devuelven a los inversionistas. Esto protege al emisor de captar solo una cantidad parcial e insuficiente de capital.

¿Cuál de las siguientes instituciones funge como el banco central de Estados Unidos?

• a.El Tesoro de EE. UU.
• b.La FDIC
• c.El Sistema de la Reserva Federal✓
• d.El Banco Mundial

El Sistema de la Reserva Federal es el banco central de Estados Unidos, responsable de conducir la política monetaria, supervisar a los bancos y promover la estabilidad financiera. El Tesoro, en cambio, administra las finanzas federales y emite la deuda del gobierno.

Una startup capta dinero vendiendo valores solo a un pequeño grupo de inversionistas acreditados adinerados, sin publicidad general, apoyándose en la Regla 506(b) de la Regulación D. Esto es un ejemplo de:

• a.Una oferta pública inicial registrada
• b.Un mini-registro de la Regulación A
• c.Una oferta intraestatal
• d.Una colocación privada exenta del registro completo✓

Vender valores a inversionistas acreditados sin solicitud general bajo la Regla 506(b) de la Regulación D es una colocación privada, exenta del registro completo ante la SEC bajo la Ley de Valores de 1933. Tales ofertas implican menos divulgación pero producen valores restringidos que no pueden revenderse libremente.Securities Act of 1933