FINRA SIE — Fundamentos de la Industria de Valores — Todas las Preguntas

¿En qué mercado un emisor vende valores recién creados directamente a los inversionistas y recibe el producto de la venta?

• a.El mercado secundario
• b.El cuarto mercado
• c.El mercado primario✓
• d.El tercer mercado

En el mercado primario, la empresa emisora vende valores nuevos y recibe el capital recaudado. Una vez que esos valores empiezan a negociarse entre inversionistas, las operaciones ocurren en el mercado secundario, donde el emisor no recibe producto alguno.Securities Act of 1933

Un inversionista compra 100 acciones de una empresa que ya cotiza en bolsa a otro inversionista. ¿En qué mercado ocurre esta operación?

• a.El mercado primario
• b.El mercado de suscripción
• c.El mercado de nuevas emisiones
• d.El mercado secundario✓

Las operaciones entre inversionistas de valores que ya están en circulación ocurren en el mercado secundario. La empresa emisora no participa en la operación y no recibe nada del dinero intercambiado.

¿Cuál es el propósito principal de la Ley de Valores de 1933?

• a.Asegurar a los inversionistas contra pérdidas de inversión en sus cuentas de corretaje mediante un fondo federal de garantía
• b.Exigir divulgación completa y justa mediante el registro de valores nuevos ofrecidos al público✓
• c.Regular la negociación en el mercado secundario de valores en circulación en las bolsas y en el mercado OTC
• d.Crear la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y registrar a todos los corredores-agentes

La Ley de Valores de 1933, a menudo llamada la 'Ley del Papel' o 'Ley del Prospecto', rige el mercado primario al exigir que los emisores registren nuevas ofertas públicas y entreguen un prospecto a los inversionistas. La Ley de Bolsa de Valores de 1934 creó después la SEC y regula el mercado secundario.Securities Act of 1933

¿Qué ley federal creó la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y le otorgó autoridad sobre el mercado secundario?

• a.La Ley de Sociedades de Inversión de 1940
• b.La Ley de Bolsa de Valores de 1934✓
• c.La Ley federal de Valores de 1933
• d.La Ley de Escritura Fiduciaria de 1939

La Ley de Bolsa de Valores de 1934 estableció la SEC y regula el mercado secundario, incluidas las bolsas, los corredores-agentes y los requisitos de informes de las empresas públicas. La Ley de Valores de 1933 rige las nuevas emisiones en el mercado primario.Securities Exchange Act of 1934

Una empresa vende sus acciones al público por primera vez. Este evento se describe mejor como:

• a.Una operación del mercado secundario
• b.Una oferta subsecuente (adicional)
• c.Una oferta pública inicial (IPO)✓
• d.Una colocación privada

Una oferta pública inicial, o IPO, es la primera vez que una empresa vende sus acciones a inversionistas del público. Una oferta subsecuente ocurre cuando una empresa que ya cotiza emite acciones adicionales.

En una suscripción de compromiso en firme (firm-commitment), ¿qué papel asume el banco de inversión (suscriptor)?

• a.Asegura al emisor contra cualquier caída en el precio de mercado de la acción
• b.Garantiza a los inversionistas una tasa de rendimiento fija sobre los valores vendidos
• c.Compra toda la emisión al emisor y asume el riesgo de revender las acciones✓
• d.Actúa solo como agente de ventas del emisor y devuelve al emisor cualquier acción no vendida

En una suscripción de compromiso en firme, el suscriptor compra toda la emisión al emisor y asume el riesgo financiero de revenderla al público. Si las acciones no se venden, el suscriptor se queda con ellas, a diferencia de un acuerdo de mejores esfuerzos, donde las acciones no vendidas se devuelven al emisor.

En una suscripción de mejores esfuerzos (best-efforts), ¿qué sucede con las acciones que el sindicato no puede vender?

• a.Se devuelven al emisor, que no recibe producto por ellas✓
• b.El suscriptor líder debe comprar las acciones no vendidas por cuenta propia
• c.Se venden automáticamente a la Reserva Federal al precio de oferta
• d.Deben ser recompradas a prorrata por los accionistas existentes del emisor

En una suscripción de mejores esfuerzos, el suscriptor actúa solo como agente y no está obligado a comprar acciones no vendidas. Los valores que el sindicato no logre colocar se devuelven al emisor, por lo que el emisor asume el riesgo de una oferta con baja demanda.

Varios corredores-agentes se unen para compartir el riesgo y las responsabilidades de distribución de una gran oferta de valores. Este grupo se llama:

• a.Organización autorreguladora
• b.Corporación de compensación
• c.Sindicato de suscripción✓
• d.Junta de gobernadores

Un sindicato de suscripción es un grupo de corredores-agentes formado para repartir el riesgo y el esfuerzo de mercadeo de distribuir una gran nueva emisión. El sindicato está dirigido por un suscriptor líder (administrador) que coordina la oferta.

¿Qué es un anuncio tipo tombstone (lápida)?

• a.Un memorándum confidencial que circula solo entre los miembros del sindicato durante el período de enfriamiento
• b.Un aviso publicado por un fiduciario de que una empresa incumplió su emisión de bonos en circulación
• c.Un anuncio limitado de una oferta de valores que ofrece datos básicos y remite a los inversionistas al prospecto✓
• d.Un documento legal detallado presentado ante la SEC que contiene toda la información material sobre un emisor

Un tombstone es un anuncio breve y permitido que da a conocer una nueva oferta y ofrece datos básicos como el emisor, el tamaño y los suscriptores. No es un documento de venta; remite a los inversionistas interesados a obtener el prospecto para la información completa.

Durante el período de enfriamiento (cooling-off) de un registro, ¿qué documento puede usarse para obtener indicaciones de interés de los inversionistas?

• a.Un formulario de pedido de un anuncio tombstone
• b.El prospecto final con el precio de oferta
• c.El prospecto preliminar (red herring)✓
• d.La declaración de registro presentada ante la SEC

Durante el período de enfriamiento, el prospecto preliminar, conocido como red herring, puede distribuirse para reunir indicaciones de interés no vinculantes. Omite el precio final de oferta pública y la fecha de vigencia, que aparecen en el prospecto final una vez que el registro entra en vigor.Securities Act of 1933

Un inversionista compra acciones en una oferta pública registrada. ¿Qué documento debe recibir a más tardar al momento de la confirmación de la venta?

• a.La declaración de registro
• b.El prospecto final✓
• c.Un anuncio tombstone
• d.Un red herring

La Ley de Valores de 1933 exige que el comprador en una oferta registrada reciba un prospecto final (estatutario) a más tardar con la confirmación de la operación. El prospecto final incluye el precio de oferta pública y otros términos definidos una vez que el registro entra en vigor.Securities Act of 1933

¿Cuál afirmación sobre la revisión de una declaración de registro por parte de la SEC es VERDADERA?

• a.La SEC revisa y respalda los méritos de inversión de cada oferta registrada
• b.La SEC garantiza la exactitud y la integridad de la información presentada
• c.La SEC asegura a los inversionistas contra cualquier pérdida en un valor cuyo registro autoriza
• d.La SEC autoriza el registro para la venta, pero no aprueba ni garantiza los valores✓

Cuando la SEC declara vigente un registro, confirma que las divulgaciones requeridas parecen completas, no aprueba la oferta ni respalda su exactitud o mérito. Es ilegal sugerir que la autorización de la SEC significa que los valores están aprobados o garantizados.Securities Act of 1933

El corredor-agente que organiza el sindicato de suscripción, negocia con el emisor y coordina la oferta se conoce como:

• a.El agente de transferencia de las acciones
• b.El registrador de las acciones del emisor
• c.Un corredor-agente miembro del grupo de ventas
• d.El suscriptor administrador (líder)✓

El suscriptor administrador, también llamado líder o book-runner, forma el sindicato, negocia los términos con el emisor y dirige la oferta. Los miembros del grupo de ventas ayudan a distribuir las acciones pero no asumen el riesgo de suscripción.

¿En qué se diferencia un miembro del grupo de ventas de un miembro del sindicato en una suscripción?

• a.El miembro del grupo de ventas ayuda a distribuir acciones pero no asume riesgo de suscripción ni responsabilidad financiera por acciones no vendidas✓
• b.El miembro del grupo de ventas fija el precio de oferta pública y asigna toda la emisión entre las mesas del sindicato
• c.El miembro del grupo de ventas debe ser un banco comercial y no un corredor-agente registrado ante FINRA
• d.El miembro del grupo de ventas gana todo el margen de suscripción, mientras que los miembros del sindicato solo cobran un honorario

Los miembros del grupo de ventas ayudan a distribuir los valores como agentes y ganan una concesión de venta, pero no asumen compromiso de compra ni riesgo financiero por las acciones no vendidas. Los miembros del sindicato, en cambio, comprometen capital y asumen responsabilidad de suscripción.

El margen de suscripción (underwriting spread) en una oferta de valores se define mejor como:

• a.El diferencial de compra-venta cotizado de la acción una vez que se negocia en el mercado secundario
• b.La comisión que los inversionistas pagan a su propio corredor al comprar la nueva emisión
• c.La diferencia entre la tasa cupón de la nueva emisión y su rendimiento al vencimiento
• d.La diferencia entre el precio que paga el público y el monto que recibe el emisor✓

El margen de suscripción es la compensación de los suscriptores, igual a la diferencia entre el precio de oferta pública y el producto pagado al emisor. Se reparte entre el administrador, los miembros del sindicato y el grupo de ventas como sus respectivas concesiones y honorarios.

En una oferta subsecuente de una empresa que ya cotiza, se venden acciones nuevas adicionales al público. ¿Qué efecto suele tener esto sobre los accionistas existentes?

• a.Deja su porcentaje de propiedad totalmente sin cambios
• b.Garantiza a los tenedores existentes un dividendo mayor por acción
• c.Puede diluir su participación proporcional en la empresa✓
• d.Convierte automáticamente sus acciones comunes en acciones preferentes

Cuando una empresa pública emite acciones nuevas adicionales en una oferta subsecuente (primaria), el total de acciones aumenta y la participación proporcional de los accionistas existentes puede diluirse. La dilución es una preocupación común que los inversionistas evalúan cuando una empresa capta capital adicional.

Una oferta en la que algunas acciones son recién emitidas por la empresa y otras son vendidas por grandes accionistas existentes se llama:

• a.Oferta de derechos
• b.Oferta exenta
• c.Oferta combinada (dividida)✓
• d.Oferta de mejores esfuerzos de todo o nada

Una oferta combinada o dividida incluye tanto un componente primario (acciones nuevas del emisor que captan capital para la empresa) como uno secundario (acciones existentes vendidas por personas internas o grandes tenedores cuyo producto va a esos vendedores). La empresa solo recibe el producto de la porción primaria.

El período posterior a la presentación de una declaración de registro pero anterior a su vigencia, durante el cual no pueden finalizarse ventas, se llama:

• a.Período de enfriamiento (cooling-off)✓
• b.Ventana de aviso de bloqueo
• c.Período de resolución silenciosa
• d.Ventana de liberación del bloqueo (lock-up)

El período de enfriamiento es el intervalo, normalmente de un mínimo de 20 días, entre la presentación de la declaración de registro y su fecha de vigencia. Durante este tiempo, la oferta no puede venderse ni anunciarse más allá de materiales permitidos como el red herring y el tombstone, y no ocurren ventas finales.

¿Qué tipo de oferta permite a una empresa captar capital vendiendo valores de forma privada a inversionistas acreditados y un número limitado de no acreditados, sin registro completo ante la SEC?

• a.Una colocación privada bajo la Regulación D✓
• b.Una oferta de derechos a los accionistas existentes
• c.Una oferta pública inicial en una bolsa
• d.Una oferta pública subsecuente registrada

La Regulación D otorga exenciones del registro completo ante la SEC para colocaciones privadas vendidas principalmente a inversionistas acreditados, con límites en el número de inversionistas no acreditados. Esto permite a los emisores captar capital más rápido y con menos divulgación que una oferta pública registrada.Securities Act of 1933

Bajo la Regulación D, ¿cuál de las siguientes describe MEJOR a un inversionista acreditado?

• a.Cualquier inversionista que haya completado un curso de valores ofrecido por un corredor-agente
• b.Un individuo o institución que cumple ciertos criterios de ingreso, patrimonio neto o profesionales✓
• c.Cualquier ciudadano estadounidense mayor de 18 años que mantenga una cuenta de corretaje abierta
• d.Solo bancos y compañías de seguros, ya que la Regulación D excluye a las personas físicas

Un inversionista acreditado es una persona o entidad que cumple umbrales específicos, como ingreso o patrimonio neto suficiente, o que califica como institución, por ejemplo un banco o un fondo registrado. La Regulación D se apoya en la condición de acreditado porque se presume que tales inversionistas pueden evaluar y asumir los riesgos de una colocación privada.Securities Act of 1933

Una empresa pequeña quiere captar hasta $75 millones del público mediante un proceso simplificado de 'mini-registro' con un circular de oferta formal. ¿Qué exención usa con mayor probabilidad?

• a.Una exención intraestatal
• b.La Regulación A✓
• c.Una colocación privada solo a inversionistas acreditados
• d.La Regla 506(b) de la Regulación D

La Regulación A permite ofertas públicas más pequeñas usando un documento de divulgación abreviado llamado circular de oferta en lugar de una declaración de registro completa. A menudo se le describe como un mini-registro y, bajo su Nivel 2, permite captar un monto mayor del público en general, incluidos inversionistas no acreditados.Securities Act of 1933

Los valores vendidos en una colocación privada bajo la Regulación D generalmente son:

• a.Valores restringidos que no pueden revenderse libremente sin cumplir requisitos de período de tenencia o registro✓
• b.Libremente negociables en el mercado secundario público tan pronto como cierre la colocación privada
• c.Exentos de todas las disposiciones antifraude de la ley federal porque la oferta no está registrada
• d.Garantizados por la SEC contra pérdidas del inversionista, ya que la SEC revisa y aprueba cada memorándum de colocación privada

Los valores adquiridos en una colocación privada son restringidos y no pueden revenderse libremente al público hasta cumplir requisitos de período de tenencia o registrarse. Aunque el registro está exento, las disposiciones antifraude de la ley federal de valores siguen aplicando.Securities Act of 1933

¿Cuál de los siguientes es un ejemplo de un valor exento bajo la Ley de Valores de 1933?

• a.Valores del gobierno de EE. UU. (del Tesoro)✓
• b.Acciones de una empresa extranjera listada en una bolsa estadounidense
• c.Bonos corporativos emitidos en una oferta pública
• d.Acciones comunes de una startup tecnológica recién creada que vende al público

Los valores del gobierno de EE. UU. son valores exentos, lo que significa que no requieren registrarse bajo la Ley de Valores de 1933. Otros valores exentos incluyen bonos municipales y ciertas emisiones bancarias y sin fines de lucro; la mayoría de las ofertas públicas de acciones y bonos corporativos deben registrarse.Securities Act of 1933

Una empresa vende sus valores solo a residentes del único estado en el que está constituida y opera. ¿Qué exención puede aplicar?

• a.La exención de oferta intraestatal✓
• b.La exención de la Regla 504 de la Regulación D
• c.La exención de colocación privada de la Regla 506(b)
• d.La exención de la Regulación A Nivel 2

La exención de oferta intraestatal aplica cuando un emisor opera y ofrece valores únicamente dentro de un estado a residentes de ese estado. Como la oferta no cruza líneas estatales, puede estar exenta del registro federal, aunque las reglas estatales (blue-sky) siguen aplicando.Securities Act of 1933

¿Qué organismo es la principal organización autorreguladora (SRO) que supervisa a los corredores-agentes y sus representantes registrados en Estados Unidos?

• a.La Junta de la Reserva Federal
• b.La MSRB, para todos los valores
• c.La FDIC
• d.FINRA✓

FINRA, la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera, es la SRO que redacta y hace cumplir las reglas para los corredores-agentes y sus personas asociadas, bajo la supervisión de la SEC. Administra los exámenes de licencia, examina a las firmas y disciplina a los miembros de la industria.

¿Qué organización redacta las reglas que rigen el mercado de valores municipales pero no tiene autoridad de ejecución propia, dependiendo de la SEC y FINRA para hacerlas cumplir?

• a.La Junta de la Reserva Federal, que fija la política monetaria
• b.La SIPC (Corporación de Protección al Inversionista en Valores)
• c.La MSRB (Junta de Reglamentación de Valores Municipales)✓
• d.La FDIC (Corporación Federal de Seguro de Depósitos)

La Junta de Reglamentación de Valores Municipales, o MSRB, redacta reglas para las firmas e individuos que operan con valores municipales, pero no las hace cumplir por sí misma. La ejecución la realizan la SEC y FINRA (y los reguladores bancarios para los agentes bancarios).

Una firma de corretaje se declara insolvente y faltan valores de los clientes en sus cuentas. ¿Qué organización está diseñada para proteger a estos clientes hasta ciertos límites?

• a.La Junta de la Reserva Federal, el banco central del país
• b.La MSRB, que redacta las reglas de valores municipales
• c.La FDIC (Corporación Federal de Seguro de Depósitos)
• d.La SIPC (Corporación de Protección al Inversionista en Valores)✓

La SIPC protege a los clientes de corredores-agentes en quiebra cubriendo valores y efectivo faltantes hasta límites específicos (actualmente $500,000 en total, incluido hasta $250,000 en efectivo). La SIPC no protege contra pérdidas de mercado; atiende la quiebra de la propia firma de corretaje.

¿Cuál de los siguientes describe MEJOR lo que la SIPC NO cubre?

• a.Pérdidas causadas por una caída en el valor de mercado de los valores✓
• b.Valores de clientes que desaparecen cuando una firma miembro quiebra
• c.Valores devueltos al cliente desde el inventario de la firma quebrada
• d.Efectivo dejado en la cuenta de corretaje de un cliente, hasta $250,000

La SIPC cubre la pérdida o el robo de activos del cliente cuando un corredor-agente miembro quiebra, hasta límites específicos. No protege a los inversionistas contra pérdidas de inversión ordinarias causadas por la caída de los precios de mercado, que son un riesgo normal de invertir.

¿Qué agencia federal asegura los depósitos en bancos comerciales miembros hasta ciertos límites?

• a.La MSRB (Junta de Reglamentación de Valores Municipales)
• b.La FDIC (Corporación Federal de Seguro de Depósitos)✓
• c.La SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.)
• d.La SIPC (Corporación de Protección al Inversionista en Valores)

La FDIC asegura los depósitos bancarios, como cuentas de checks, de ahorros y certificados de depósito, hasta límites específicos por depositante por banco. Protege a los clientes bancarios, no a los de corretaje, cuyas cuentas cubre en cambio la SIPC.

Las leyes estatales de valores diseñadas para proteger a los inversionistas de ofertas fraudulentas dentro de un estado se conocen comúnmente como:

• a.Leyes blue-chip
• b.Leyes blue-sky✓
• c.Leyes red-herring
• d.Leyes green-shoe

Las leyes blue-sky son regulaciones estatales de valores que exigen el registro de ciertas ofertas y la licencia de los profesionales de valores dentro de cada estado. La Ley Uniforme de Valores sirve de modelo para las leyes blue-sky de muchos estados, complementando la regulación federal.

¿Qué organismo es responsable de fijar la política monetaria de EE. UU., incluida la influencia sobre las tasas de interés y la oferta monetaria?

• a.FINRA, el regulador de corredores-agentes de EE. UU.
• b.La SEC (el regulador de valores de EE. UU.)
• c.El Departamento del Tesoro de EE. UU., que emite deuda
• d.La Junta de la Reserva Federal (la Fed)✓

La Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos, ejecuta la política monetaria para promover el máximo empleo y precios estables. Influye en las tasas de interés de corto plazo y la oferta monetaria mediante herramientas como las operaciones de mercado abierto, la tasa de descuento y los requisitos de reserva.

¿Cuál de los siguientes es una herramienta de la política monetaria de la Reserva Federal?

• a.Aprobar los proyectos de ley anuales de gasto y asignaciones del gobierno federal
• b.Comprar y vender valores gubernamentales mediante operaciones de mercado abierto✓
• c.Fijar las tasas y los tramos del impuesto federal sobre la renta para los contribuyentes individuales
• d.Registrar nuevas ofertas de valores antes de que se vendan al público

Las operaciones de mercado abierto, la compra y venta de valores del gobierno de EE. UU., son la principal herramienta de política monetaria de la Fed para ajustar la oferta monetaria e influir en las tasas de corto plazo. Fijar impuestos y el gasto público son herramientas de política fiscal controladas por el Congreso y el Presidente, no por la Fed.

Si la Reserva Federal quiere estimular una economía en desaceleración, ¿qué acción tomaría con mayor probabilidad?

• a.Aumentar el requisito de reserva para que los bancos deban mantener ociosa una mayor parte de los depósitos
• b.Vender valores gubernamentales en el mercado abierto para drenar reservas y subir las tasas de interés
• c.Subir bruscamente la tasa de descuento para encarecer el endeudamiento directo con la Fed
• d.Comprar valores gubernamentales en el mercado abierto para bajar las tasas de interés y ampliar la oferta monetaria✓

Para estimular una economía en desaceleración, la Fed aplica política expansiva (de relajación), típicamente comprando valores gubernamentales en operaciones de mercado abierto. Esto agrega reservas al sistema bancario, baja las tasas de corto plazo y fomenta el endeudamiento y el gasto.

La tasa de interés que la Reserva Federal cobra a los bancos miembros por préstamos de corto plazo directamente de la Fed se llama:

• a.Tasa de descuento✓
• b.Tasa preferencial (prime)
• c.Tasa de fondos federales
• d.Tasa cupón

La tasa de descuento es la que la Fed cobra a los bancos que le piden prestado directamente a través de la ventanilla de descuento. Se diferencia de la tasa de fondos federales, que es la que los bancos se cobran entre sí por préstamos de reservas a un día.

La tasa de fondos federales se describe mejor como la tasa de interés que:

• a.Los bancos comerciales cobran a sus clientes corporativos más solventes
• b.La Fed cobra a los bancos que piden prestado en la ventanilla de descuento
• c.El Tesoro paga sobre las letras recién emitidas
• d.Los bancos se cobran entre sí por préstamos a un día de saldos de reserva✓

La tasa de fondos federales es la que los bancos se cobran entre sí por préstamos de muy corto plazo (típicamente a un día) de reservas mantenidas en la Fed. La Fed fija un rango objetivo para esta tasa como elemento clave de la política monetaria.

La política fiscal, a diferencia de la política monetaria, es controlada por cuáles entidades?

• a.Los bancos comerciales, mediante las tasas de préstamo que fijan para los prestatarios
• b.Solo la Junta de la Reserva Federal, mediante sus operaciones de mercado abierto
• c.El Congreso y el Presidente, mediante los impuestos y el gasto público✓
• d.La SEC y FINRA, mediante el registro de valores y las reglas de conducta de los miembros

La política fiscal la fijan los poderes legislativo y ejecutivo mediante decisiones sobre impuestos y gasto público. La política monetaria, en cambio, la ejecuta la Reserva Federal, que controla la oferta monetaria e influye en las tasas de interés.

El producto interno bruto (PIB) se define mejor como:

• a.El déficit presupuestario anual del gobierno federal medido frente a sus ingresos fiscales totales
• b.El valor total de las exportaciones de un país menos sus importaciones durante un año calendario
• c.La cantidad total de moneda y depósitos bancarios en circulación en la economía
• d.El valor de mercado total de todos los bienes y servicios finales producidos dentro de un país en un período dado✓

El PIB mide el valor de mercado total de todos los bienes y servicios finales producidos dentro de las fronteras de una nación en un período específico, usualmente un trimestre o un año. Es la medida más amplia de la actividad económica y un indicador clave de si la economía se expande o se contrae.

Una definición técnica común de recesión es:

• a.Un año calendario en que la inflación supera el 5%
• b.Un solo trimestre de caída en los precios de las acciones
• c.Dos trimestres consecutivos de descenso del PIB real✓
• d.Cualquier período en que sube la tasa de desempleo

Una recesión se define comúnmente como dos trimestres consecutivos de descenso del PIB real, lo que indica una contracción en el ciclo económico. Representa una desaceleración generalizada de la actividad económica, a menudo acompañada de aumento del desempleo y caída de la producción.

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) se usa principalmente para medir:

• a.La inflación, al seguir los cambios en los precios de una canasta de bienes y servicios de consumo✓
• b.El valor cambiario del dólar, al seguirlo frente a una canasta de monedas extranjeras ponderada por comercio
• c.La producción total de la economía, al sumar el valor de todos los bienes finales producidos cada trimestre
• d.La tasa de desempleo, al contar a los trabajadores sin empleo que buscan trabajo activamente

El IPC sigue el cambio promedio a lo largo del tiempo en los precios que pagan los consumidores por una canasta representativa de bienes y servicios. Es la medida de inflación más seguida; la inflación es el alza general de precios que erosiona el poder adquisitivo.

A medida que suben las tasas de interés del mercado, ¿qué suele ocurrir con los precios de los bonos de tasa fija existentes?

• a.Sus pagos de cupón aumentan
• b.Sus precios permanecen iguales
• c.Sus precios bajan✓
• d.Sus precios suben

Los precios de los bonos y las tasas de interés tienen una relación inversa: cuando las tasas del mercado suben, los precios de los bonos de tasa fija existentes bajan, porque sus cupones más antiguos y bajos resultan menos atractivos que los bonos recién emitidos. A la inversa, cuando las tasas bajan, los precios de los bonos existentes suben.

Una curva de rendimiento normal (con pendiente positiva) se describe mejor como una en la que:

• a.Los rendimientos no guardan una relación consistente con el plazo al vencimiento del bono
• b.Los bonos de corto plazo tienen rendimientos más altos que los de largo plazo del mismo emisor
• c.Todos los vencimientos a lo largo de la curva tienen exactamente el mismo rendimiento
• d.Los bonos de largo plazo tienen rendimientos más altos que los de corto plazo✓

Una curva de rendimiento normal tiene pendiente ascendente, lo que significa que la deuda de largo plazo ofrece rendimientos más altos que la de corto plazo para compensar al inversionista por el riesgo y el tiempo adicionales. Una curva invertida, donde los rendimientos de corto plazo superan a los de largo plazo, suele vigilarse como posible señal de recesión.

Una curva de rendimiento invertida, en la que los rendimientos de corto plazo son más altos que los de largo plazo, suele ser vista por los economistas como posible señal de:

• a.Una economía estable con niveles de precios constantes
• b.Un fuerte aumento de las ganancias corporativas por delante
• c.Una expansión en aceleración y una producción en aumento
• d.Una próxima desaceleración económica o recesión✓

Una curva invertida ocurre cuando las tasas de corto plazo superan a las de largo plazo, una condición inusual que muchos analistas tratan como señal de advertencia de una posible recesión futura. Puede reflejar expectativas del mercado de que las tasas, y la actividad económica, disminuirán en adelante.

Durante la fase de expansión (recuperación) del ciclo económico, ¿qué se observa típicamente?

• a.Fuertes caídas en el gasto del consumidor y en la inversión de capital de las empresas
• b.Aumento del desempleo y dos trimestres de caída de la producción
• c.Aumento del PIB, del empleo y del gasto del consumidor✓
• d.Quiebras empresariales generalizadas y aumento de las tasas de incumplimiento de los préstamos bancarios

En la fase de expansión del ciclo económico, la actividad crece: el PIB sube, el empleo aumenta y el gasto de consumidores y empresas se amplía. El ciclo económico atraviesa las fases de expansión, cima, contracción y valle a lo largo del tiempo.

¿Qué secuencia enumera correctamente las cuatro fases del ciclo económico?

• a.Cima, expansión, valle, contracción
• b.Expansión, cima, contracción, valle✓
• c.Valle, contracción, expansión, cima
• d.Contracción, valle, cima, expansión

El ciclo económico normalmente atraviesa expansión, cima, contracción y valle antes de comenzar una nueva expansión. Comprender estas fases ayuda a los inversionistas a anticipar cómo pueden comportarse las distintas clases de activos a medida que cambia la economía.

La inflación se define mejor como:

• a.Un aumento constante en el valor internacional y el poder adquisitivo de una moneda
• b.Un aumento general y sostenido en los precios de los bienes y servicios a lo largo del tiempo✓
• c.Una disminución amplia y sostenida en el nivel general de los precios al consumidor
• d.Un alza sostenida en la tasa nacional de desempleo durante varios trimestres

La inflación es un alza general y sostenida en el nivel de precios de bienes y servicios, que reduce el poder adquisitivo del dinero con el tiempo. La deflación, su opuesto, es una baja general de los precios.

Para combatir una inflación alta, ¿qué política aplicaría con mayor probabilidad la Reserva Federal?

• a.Política contractiva (de restricción) subiendo las tasas de interés y reduciendo la oferta monetaria✓
• b.Ningún cambio, ya que el Congreso fija la inflación cada año en el presupuesto federal
• c.Recortar las tasas del impuesto federal sobre la renta mediante una orden emitida por la junta de la Fed
• d.Política expansiva comprando valores del Tesoro y bajando la tasa de descuento para estimular la demanda

Para combatir una inflación alta, la Fed normalmente restringe la política monetaria subiendo las tasas de interés y frenando el crecimiento de la oferta monetaria, lo que enfría la demanda. Recortar impuestos es una herramienta de política fiscal del Congreso, no una acción de la Fed.

En una oferta de derechos (rights offering), una empresa da a sus accionistas existentes la oportunidad de:

• a.Convertir sus acciones comunes existentes en bonos corporativos recién emitidos por la empresa, a la par
• b.Comprar acciones nuevas adicionales, usualmente con descuento, en proporción a sus tenencias actuales✓
• c.Recibir un dividendo en efectivo garantizado sobre cada acción que ya poseen, pagado trimestralmente
• d.Vender sus acciones existentes de vuelta a la empresa con una prima fija sobre el precio de mercado

Una oferta de derechos otorga a los accionistas existentes el derecho preferente de comprar acciones nuevas adicionales, normalmente a un precio por debajo del mercado, en proporción a su propiedad actual. Esto permite a los accionistas mantener su participación proporcional y evitar la dilución cuando la empresa capta nuevo capital.

Un 'registro en estantería' (shelf registration) permite a un emisor:

• a.Vender los valores registrados solo a inversionistas acreditados bajo una exención de colocación privada
• b.Registrar valores una vez y luego venderlos en porciones a lo largo del tiempo según lo permitan las condiciones del mercado✓
• c.Garantizar por adelantado el precio de la oferta pública de los valores antes de la fecha real de venta
• d.Evitar por completo registrar los valores ante la SEC mediante una presentación a nivel estatal

Un registro en estantería permite a un emisor elegible registrar un gran bloque de valores y luego venderlos por etapas durante un período, en lugar de todos a la vez. Esta flexibilidad le permite colocar acciones cuando las condiciones son favorables sin presentar un nuevo registro cada vez.

¿Cuál de los siguientes se considera generalmente un indicador económico adelantado (leading)?

• a.La tasa de desempleo
• b.Las ganancias corporativas del trimestre anterior
• c.La duración promedio del desempleo
• d.Nuevos permisos de construcción de vivienda✓

Los indicadores adelantados, como los nuevos permisos de construcción y los precios de las acciones, tienden a cambiar antes de que se mueva la economía en general, lo que ayuda a pronosticar la actividad futura. Los indicadores rezagados, como la tasa de desempleo y la duración promedio del desempleo, cambian después de que la economía ya ha girado.

La tasa de desempleo se clasifica generalmente como qué tipo de indicador económico?

• a.No es un indicador económico
• b.Un indicador rezagado✓
• c.Un indicador coincidente
• d.Un indicador adelantado

La tasa de desempleo es un indicador rezagado, lo que significa que normalmente cambia después de que la economía en general ya empezó a cambiar de dirección. Los empleadores suelen esperar a contratar o despedir hasta que una tendencia económica esté bien establecida.

Cuando la Reserva Federal aumenta el requisito de reserva de los bancos, ¿cuál es el efecto probable?

• a.El déficit del presupuesto federal se reduce automáticamente porque aumentan los ingresos fiscales del Tesoro
• b.Los bancos pueden prestar menos, contrayendo la oferta monetaria y tendiendo a subir las tasas de interés✓
• c.No hay efecto sobre el crédito bancario, porque las reservas se mantienen puramente como un colchón de seguridad
• d.Los bancos pueden prestar más, ampliando la oferta monetaria y empujando las tasas de interés a la baja

Aumentar el requisito de reserva obliga a los bancos a mantener más fondos en reserva, dejando menos disponible para prestar. Esto contrae la oferta monetaria y tiende a empujar las tasas de interés al alza, una acción de política monetaria contractiva.

¿Cuál de los siguientes es el papel principal de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC)?

• a.Asegurar los depósitos bancarios en bancos miembros hasta el límite estándar de $250,000 por depositante
• b.Actuar como la principal organización autorreguladora (SRO) que redacta las reglas de conducta de los corredores-agentes
• c.Fijar las tasas de interés de corto plazo y controlar la oferta monetaria del país mediante operaciones de mercado abierto
• d.Hacer cumplir las leyes federales de valores y supervisar los mercados de valores y a los participantes de la industria✓

La SEC es el principal regulador federal encargado de hacer cumplir las leyes federales de valores y supervisar los mercados de valores, las bolsas y a los participantes de la industria. Tiene autoridad sobre SRO como FINRA y revisa las declaraciones de registro de las ofertas públicas.

El mercado extrabursátil (OTC) se describe mejor como:

• a.Un único piso físico de negociación en Nueva York, donde los especialistas de la bolsa emparejan todas las órdenes que llegan de los clientes
• b.El mercado primario en el que la corporación emisora vende a los inversionistas todas las ofertas públicas iniciales (IPO)
• c.Una red descentralizada de intermediarios donde los valores se negocian directamente entre las partes en lugar de en un piso de bolsa centralizado✓
• d.Un mercado que negocia exclusivamente valores del Tesoro de Estados Unidos, bajo la supervisión de la Reserva Federal

El mercado OTC es una red descentralizada de intermediarios que negocian valores directamente entre sí y con los clientes, en lugar de mediante la subasta de una bolsa centralizada. Muchos bonos y algunas acciones se negocian OTC, con precios acordados entre los intermediarios.

Una firma que mantiene un inventario de un valor y está lista para comprarlo y venderlo por su propia cuenta actúa como:

• a.Intermediario por cuenta propia (principal/dealer)✓
• b.Corredor (agente)
• c.Miembro de compensación
• d.Agente de transferencia

Un dealer, también llamado principal, opera por su propia cuenta, mantiene un inventario y gana con el margen de sobreprecio o descuento en las operaciones. Un corredor, en cambio, actúa como agente, gestionando operaciones entre compradores y vendedores a cambio de una comisión.

Un emisor vende papel comercial que vence en 180 días. Bajo la Ley de Valores de 1933, este instrumento de corto plazo está:

• a.Exento de registro porque es deuda corporativa de corto plazo que vence en 270 días o menos✓
• b.Disponible al público solo mediante una circular de oferta de la Regulación A presentada ante la SEC
• c.Obligado a presentar una declaración de registro completa ante la SEC y entregar un prospecto final
• d.Prohibido de venderse al público porque los pagarés de menos de un año no son valores

El papel comercial y otras deudas corporativas de corto plazo con un vencimiento de 270 días o menos están exentos de registro bajo la Ley de Valores de 1933. Esta exención permite a las corporaciones obtener financiamiento de corto plazo de manera eficiente sin el proceso de registro completo.Securities Act of 1933

Durante el período de enfriamiento, ¿qué puede hacer legalmente un representante registrado con un posible inversionista?

• a.Enviar un prospecto preliminar y aceptar una indicación de interés no vinculante✓
• b.Garantizar al inversionista una asignación en firme de acciones al precio de oferta esperado
• c.Aceptar el pago del inversionista y finalizar una venta vinculante de las acciones
• d.Enviar al inversionista el prospecto final y confirmar el precio de la oferta

Durante el período de enfriamiento no puede completarse ninguna venta ni aceptarse dinero, pero un representante puede distribuir un prospecto preliminar (red herring) y recibir indicaciones de interés no vinculantes. Las ventas reales solo pueden ocurrir después de que el registro entre en vigor.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) es el organismo dentro de la Reserva Federal responsable de:

• a.Fijar las tasas del impuesto federal sobre la renta y los niveles de gasto federal
• b.Dirigir las operaciones de mercado abierto para implementar la política monetaria✓
• c.Asegurar las cuentas de corretaje de los clientes contra la quiebra de un corredor-agente
• d.Registrar nuevas ofertas de valores antes de que se vendan al público

El FOMC es el comité de la Reserva Federal que fija el objetivo de la tasa de fondos federales y dirige las operaciones de mercado abierto, la compra y venta de valores gubernamentales. Estas decisiones son el principal medio de la Fed para implementar la política monetaria.

Un inversionista teme que el aumento de la inflación erosione el poder adquisitivo de los pagos de interés fijos de un bono. Esta preocupación se conoce como:

• a.Riesgo de poder adquisitivo (inflación)✓
• b.Riesgo de crédito por el incumplimiento de un emisor
• c.Riesgo de liquidez en un mercado de reventa poco activo
• d.Riesgo de reinversión a tasas de cupón más bajas

El riesgo de poder adquisitivo, también llamado riesgo de inflación, es el peligro de que el alza de precios reduzca el valor real de un flujo de ingresos fijo, como los pagos de cupón de un bono. Es una preocupación particular para los valores de tasa fija a largo plazo.

¿Cuál de las siguientes describe el cuarto mercado?

• a.La negociación directa de valores entre instituciones sin usar una bolsa o un intermediario corredor-agente✓
• b.El mercado en el que solo se negocian valores municipales, separado de todas las emisiones corporativas y gubernamentales
• c.La negociación de valores recién emitidos que el emisor vende directamente a los inversionistas en el mercado primario
• d.La negociación de valores listados en bolsa fuera del piso, en el mercado extrabursátil (OTC) de intermediarios

El cuarto mercado se refiere a la negociación directa de valores entre grandes instituciones, a menudo mediante redes de comunicación electrónica, sin la intermediación de un corredor-agente o una bolsa tradicional. El tercer mercado, en cambio, es la negociación de valores listados en bolsa dentro del mercado OTC.

¿Cuál de las siguientes afirmaciones sobre la relación entre la economía y el mercado de valores es la MÁS precisa?

• a.Los precios de las acciones no tienen relación con las expectativas sobre la economía y solo responden a los informes de ganancias de las empresas
• b.El mercado de valores se considera un indicador adelantado, que a menudo refleja las expectativas de los inversionistas sobre las condiciones económicas futuras✓
• c.Los precios de las acciones siguen al PIB del trimestre actual uno a uno, por lo que un alza de 2% del PIB eleva el mercado exactamente 2%
• d.El mercado de valores se considera un indicador rezagado que solo confirma los giros económicos meses después de que ocurren

El mercado de valores se trata generalmente como un indicador económico adelantado porque los precios reflejan las expectativas de los inversionistas sobre las ganancias y condiciones económicas futuras. Por ello, el mercado suele girar antes que la economía en general.

En una oferta que es totalmente secundaria, todo el producto va a:

• a.La SEC, que cobra el producto como cuotas de presentación
• b.Los miembros del sindicato de suscripción, no los vendedores
• c.Los accionistas vendedores, no a la empresa emisora✓
• d.La empresa emisora, que recibe el nuevo capital

En una oferta puramente secundaria, las acciones que se venden ya están en circulación y pertenecen a tenedores existentes, por lo que el producto va a esos accionistas vendedores y no a la empresa. El emisor no capta nuevo capital en una distribución secundaria.

Un sindicato usa un acuerdo de suscripción de 'todo o nada' (all-or-none, AON). ¿Qué significa esto?

• a.La oferta se cancela y el dinero de los inversionistas se devuelve a menos que se venda toda la emisión✓
• b.El emisor debe recomprar todas las acciones que el sindicato no logre colocar dentro de un año
• c.Solo pueden participar inversionistas acreditados, y cada uno debe suscribir por igual
• d.El suscriptor compra en firme toda la emisión y garantiza el producto

En un acuerdo de todo o nada, un tipo de suscripción de mejores esfuerzos, debe venderse toda la emisión o la oferta se cancela y todos los fondos se devuelven a los inversionistas. Esto protege al emisor de captar solo una cantidad parcial e insuficiente de capital.

¿Cuál de las siguientes instituciones funge como el banco central de Estados Unidos?

• a.El Sistema de la Reserva Federal✓
• b.El brazo de préstamos del BIRF (IBRD) del Banco Mundial
• c.El Tesoro de EE. UU.
• d.El Fondo de Seguro de Depósitos de la FDIC

El Sistema de la Reserva Federal es el banco central de Estados Unidos, responsable de conducir la política monetaria, supervisar a los bancos y promover la estabilidad financiera. El Tesoro, en cambio, administra las finanzas federales y emite la deuda del gobierno.

Una startup capta dinero vendiendo valores solo a un pequeño grupo de inversionistas acreditados adinerados, sin publicidad general, apoyándose en la Regla 506(b) de la Regulación D. Esto es un ejemplo de:

• a.Una oferta intraestatal exenta bajo la Regla 147
• b.Una colocación privada exenta del registro completo✓
• c.Un mini-registro de la Regulación A con un tope de $5 millones
• d.Una oferta pública inicial registrada de nuevas acciones

Vender valores a inversionistas acreditados sin solicitud general bajo la Regla 506(b) de la Regulación D es una colocación privada, exenta del registro completo ante la SEC bajo la Ley de Valores de 1933. Tales ofertas implican menos divulgación pero producen valores restringidos que no pueden revenderse libremente.Securities Act of 1933

An investor buys 200 shares of a long-public company on an exchange. Who receives the money from this purchase?

• a.The investor who sold the shares✓
• b.The issuing company, as new capital
• c.The SEC, which holds it in escrow
• d.The underwriting syndicate

This is a secondary-market trade in an existing security, so the money goes from the buyer to the investor who sold the shares — not to the issuing company, which received its capital back at the original offering. The SEC and the underwriters are not parties to a routine secondary trade.

Which federal law primarily governs the registration and disclosure requirements for a new issue of securities sold to the public?

• a.The Securities Exchange Act of 1934
• b.The Investment Company Act of 1940
• c.The Bank Secrecy Act
• d.The Securities Act of 1933✓

The Securities Act of 1933 governs the registration and prospectus-disclosure requirements for new issues sold to the public. The 1934 Act governs the secondary market and the SEC; the 1940 Act covers investment companies; the BSA is anti-money-laundering law.

A preliminary prospectus (red herring) circulated during the cooling-off period does NOT contain which item?

• a.A description of the issuer's business
• b.The names of the underwriters
• c.Risk factors of the offering
• d.The final public offering price✓

A red herring omits the final public offering price (and the final proceeds to the issuer); it does include the business description, underwriters, and risk factors. It is used to solicit non-binding indications of interest during the cooling-off period.

When the SEC declares a registration statement effective, it is:

• a.Guaranteeing that every disclosure in the registration statement is accurate, complete, and current
• b.Endorsing the merits of the security as a sound investment for retail buyers
• c.Confirming that the required disclosures appear to have been made, without approving the security✓
• d.Insuring purchasers against any loss on the newly registered shares for one year

SEC effectiveness only means the required disclosures appear to have been made. The SEC does not guarantee accuracy, endorse the security's merit, or insure buyers against loss — claiming it "approved" a security is itself a violation.

Regulation D private placements are sold primarily to:

• a.Any member of the general public
• b.Accredited investors✓
• c.Only foreign investors
• d.Only government entities

Regulation D private placements are sold mainly to accredited investors, who meet income or net-worth thresholds. They are not general public offerings, and there is no foreign-only or government-only restriction.

A brokerage firm fails, and a customer's fully paid securities are missing from the firm. Which organization is designed to protect the customer in this situation?

• a.The FDIC
• b.The Federal Reserve
• c.SIPC✓
• d.The MSRB

SIPC protects a customer's cash and securities when a brokerage firm fails, up to statutory limits. The FDIC covers bank deposits, the Fed conducts monetary policy, and the MSRB writes municipal rules — none of them replaces missing brokerage assets.

To add money to the banking system and put downward pressure on interest rates, the Federal Reserve will:

• a.Buy government securities in the open market✓
• b.Raise the reserve requirement
• c.Sell government securities in the open market
• d.Raise the discount rate

Buying government securities in the open market injects money into the banking system and pushes rates down. Selling securities, raising the reserve requirement, and raising the discount rate all tighten policy and push rates up.

Adjusting federal tax rates and government spending to influence the economy is an example of:

• a.Monetary policy set by the Federal Reserve Board
• b.Fiscal policy set by Congress and the President✓
• c.Open market operations run by the New York Fed desk
• d.A self-regulatory function performed by FINRA

Taxing and spending decisions are fiscal policy, controlled by Congress and the President. Monetary policy and open market operations belong to the Federal Reserve; this is not an SRO function.

A yield curve on which short-term interest rates are higher than long-term rates is described as:

• a.Normal
• b.Flat
• c.Ascending
• d.Inverted✓

When short-term rates exceed long-term rates, the curve is inverted — an unusual shape that has historically often preceded recessions. A normal curve slopes upward; a flat curve shows little difference across maturities.

The Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB):

• a.Insures municipal bonds against default
• b.Examines member broker-dealers and directly enforces its own rules against them
• c.Writes rules for municipal securities but relies on others to enforce them✓
• d.Issues municipal bonds on behalf of cities

The MSRB writes rules for municipal securities but does not enforce them; FINRA and the SEC handle enforcement. The MSRB does not insure or issue bonds.

A recession is commonly defined as:

• a.A single quarter of rising unemployment
• b.Any stock-market decline of 10% or more
• c.Two consecutive quarters of declining GDP✓
• d.A sustained period of rising consumer prices

The common rule of thumb for a recession is two consecutive quarters of declining GDP. Rising unemployment, a market drop, or rising prices (inflation) are related economic signals but are not the definition.

A private company sells newly created shares to the public for the first time. This transaction is:

• a.An initial public offering in the primary market✓
• b.A secondary-market trade
• c.A private placement of restricted securities under Regulation D
• d.An exempt intrastate offering

A company's first public sale of newly created shares is an initial public offering in the primary market, where the issuer receives the proceeds. It is not a secondary trade, a private placement, or an intrastate exemption.