FINRA SIE — Fundamentos de la Industria de Valores — Todas las Preguntas

Un inversionista quiere comprar acciones de XYZ (que cotizan a $52), pero solo esta dispuesto a pagar $50 o menos por accion. ¿Que tipo de orden se ajusta mejor a este objetivo?

• a.Una orden de mercado para comprar de inmediato
• b.Una orden limite de compra a $50✓
• c.Una orden stop de venta a $50
• d.Una orden stop de compra a $50

Una orden limite de compra fija el precio maximo que el comprador esta dispuesto a pagar, por lo que solo se ejecuta a $50 o menos. Una orden de mercado se ejecutaria de inmediato cerca de $52. Un stop de compra es una orden disparadora colocada por encima del mercado, no un tope de precio.

En un mercado con cotizacion, el diferencial entre oferta y demanda (bid-ask spread) representa ¿cual de las siguientes?

• a.El cambio diario entre el precio de apertura de la accion y su precio de cierre final en la bolsa donde cotiza
• b.La diferencia entre el precio mas alto que un comprador pagara y el precio mas bajo que un vendedor aceptara✓
• c.El rendimiento por dividendo del valor, calculado como el dividendo anual dividido entre el precio de mercado actual
• d.La comision que el corredor cobra al cliente por ejecutar una orden en el valor

El diferencial es la brecha entre la mejor oferta de compra (bid) y la mejor oferta de venta (ask). Un diferencial estrecho suele indicar un valor liquido y muy negociado, mientras que uno amplio sugiere menor liquidez.

Una inversionista compro una accion a $30 y ahora cotiza a $45. Quiere limitar su riesgo a la baja disparando una venta si el precio cae a $40. ¿Que orden debe ingresar?

• a.Una orden de mercado a $40
• b.Una orden stop de venta a $40✓
• c.Una orden limite de venta a $40
• d.Una orden limite de compra a $40

Una orden stop de venta colocada por debajo del mercado se convierte en orden de mercado para vender una vez que la accion cotiza a $40 o por debajo, protegiendo las ganancias acumuladas. Un limite de venta a $40 solo se ejecutaria a $40 o mas y no protegeria contra una caida.

Segun la liquidacion regular actual de acciones corporativas, ¿cuando ocurre la liquidacion respecto a la fecha de operacion?

• a.Un dia habil despues de la operacion (T+1)✓
• b.El mismo dia de la operacion (T+0)
• c.Tres dias habiles despues de la operacion (T+3)
• d.Dos dias habiles despues de la operacion (T+2)

La liquidacion regular de acciones, bonos corporativos y valores municipales es T+1, es decir, un dia habil despues de la fecha de operacion. La industria paso de T+2 a T+1 para reducir el riesgo de contraparte y acelerar el intercambio de efectivo y valores.

Un corredor de bolsa ejecuta la orden de compra de un cliente vendiendo acciones de su propio inventario y agrega un margen (markup) al precio. ¿En que capacidad actuo la firma?

• a.Como agente (broker)
• b.Como principal (dealer)✓
• c.Como colocador de un sindicato (syndicate underwriter)
• d.Como agente de transferencia

Cuando una firma negocia desde su propia cuenta con un cliente y cobra un markup o markdown, actua como principal o dealer. Cuando solo organiza una operacion entre un cliente y un tercero a cambio de una comision, actua como agente o broker.Securities Exchange Act of 1934

Cuando una empresa vende por primera vez acciones recien emitidas al publico y recibe los fondos, esta transaccion ocurre en ¿cual mercado?

• a.El cuarto mercado
• b.El tercer mercado
• c.El mercado primario✓
• d.El mercado secundario

El mercado primario es donde los emisores obtienen capital vendiendo valores nuevos directamente a los inversionistas, como en una OPI; los fondos van al emisor. El mercado secundario es donde los inversionistas negocian entre si valores ya emitidos, y los fondos van al inversionista vendedor.

Una accion cerro a $40 el dia anterior a su fecha ex-dividendo, y la empresa declaro un dividendo en efectivo de $1. En igualdad de condiciones, ¿cual es el precio de apertura esperado en la fecha ex-dividendo?

• a.$41
• b.$39✓
• c.$38
• d.$40

En la fecha ex-dividendo, el comprador no tiene derecho al proximo dividendo, por lo que el mercado suele reducir el precio de apertura por el monto del dividendo. Una accion de $40 que paga $1 se espera que abra alrededor de $39, en igualdad de condiciones.

¿Que organizacion actua como contraparte central que compensa y garantiza la liquidacion de la mayoria de las operaciones de acciones entre corredores en EE. UU.?

• a.La Corporacion Nacional de Compensacion de Valores (NSCC)✓
• b.La Junta Reguladora de Valores Municipales (MSRB)
• c.La Comision de Bolsa y Valores (SEC)
• d.El servicio de fondos Fedwire de la Reserva Federal

La NSCC, subsidiaria de la DTCC, brinda compensacion central, neteo multilateral y garantias de liquidacion para operaciones de acciones entre corredores. La SEC es un regulador, no una camara de compensacion, y la Reserva Federal maneja el sistema bancario de pagos.Securities Exchange Act of 1934

Un inversionista quiere que su orden se ejecute de inmediato y no le preocupa obtener un precio especifico. ¿Que tipo de orden debe usar?

• a.Una orden limite
• b.Una orden de mercado✓
• c.Una orden de todo o nada (AON)
• d.Una orden stop

Una orden de mercado se ejecuta con prontitud al mejor precio disponible, priorizando la rapidez y la certeza de ejecucion sobre el precio. Una orden limite prioriza el precio y podria no ejecutarse si no se alcanza el limite.

Un inversionista vende acciones en corto. ¿Bajo que condicion la posicion se vuelve rentable?

• a.Cuando el precio de la accion baja✓
• b.Cuando la empresa paga un dividendo
• c.Cuando el precio de la accion sube
• d.Cuando la accion se divide (split)

Un vendedor en corto pide prestadas acciones y las vende, con la esperanza de recomprarlas mas adelante a un precio menor. La posicion gana cuando el precio baja; si sube, el vendedor en corto enfrenta una perdida teoricamente ilimitada.Securities Exchange Act of 1934

Una empresa fija el miercoles como su fecha de registro (record date) del dividendo. Bajo liquidacion regular T+1, ¿cual es el ultimo dia en que un inversionista puede comprar la accion de forma regular y aun tener derecho al dividendo?

• a.Martes✓
• b.Miercoles (la fecha de registro)
• c.Jueves
• d.Lunes

Para ser tenedor registrado el miercoles, la operacion debe liquidarse a mas tardar el miercoles. Bajo T+1, una compra hecha el martes se liquida el miercoles, por lo que el martes es el ultimo dia para comprar y recibir el dividendo; el miercoles es la fecha ex-dividendo.

Una orden stop-limit combina las caracteristicas de ¿cuales dos tipos de orden?

• a.Una orden de mercado y una de todo o nada
• b.Una orden stop y una orden limite✓
• c.Una orden limite y una de ejecutar o cancelar (FOK)
• d.Dos ordenes de mercado separadas

Una orden stop-limit usa un precio stop para disparar la orden y un precio limite para topar el precio de ejecucion una vez disparada. Esto brinda proteccion de precio que una orden stop simple no tiene, pero arriesga la no ejecucion si el mercado supera el limite.

¿Cual es la funcion principal de un creador de mercado (market maker) en el mercado secundario?

• a.Auditar y certificar los estados financieros anuales de los emisores cuyas acciones se negocian alli
• b.Proveer liquidez cotizando continuamente precios de compra y venta y estando listo para comprar o vender✓
• c.Fijar la politica de tasas de interes de corto plazo de la Reserva Federal en cada reunion trimestral
• d.Revisar y aprobar las declaraciones de registro de valores presentadas ante la SEC antes de una IPO

Un creador de mercado (dealer) compromete capital para cotizar continuamente precios firmes de compra y venta, listo para comprar al bid y vender al ask. Esto agrega liquidez y ayuda a asegurar que los inversionistas puedan operar aun sin una contraparte inmediata.Securities Exchange Act of 1934

Una firma recibe una orden de un cliente, ubica a otra parte en el mercado para tomar el lado contrario y cobra una comision por organizar la operacion. ¿En que capacidad actuo la firma y que cobro?

• a.Como principal, cobrando un markup
• b.Como agente, cobrando una comision✓
• c.Como dealer, cobrando un markdown
• d.Como colocador, cobrando un spread

Al organizar una operacion entre el cliente y un tercero sin usar su propio inventario, la firma actua como agente (broker) y se le compensa con una comision. Los markups y markdowns solo aplican cuando una firma actua como principal desde su propia cuenta.Securities Exchange Act of 1934

Un inversionista posee 100 acciones de una accion que cotiza a $80 cuando la empresa declara un split de acciones 2 por 1 (2-for-1). Despues del split, ¿que posee el inversionista?

• a.200 acciones de $80 cada una
• b.100 acciones de $40 cada una
• c.200 acciones de $40 cada una✓
• d.50 acciones de $160 cada una

En un split directo 2 por 1, el numero de acciones se duplica y el precio se reduce a la mitad, dejando el valor total de mercado sin cambios. El inversionista ahora tiene 200 acciones a unos $40 cada una, para el mismo valor total de $8,000.

¿Cual afirmacion describe mejor el mercado extrabursatil (OTC)?

• a.Es una red descentralizada de dealers que negocian operaciones de forma electronica o por telefono✓
• b.Es un piso fisico de negociacion donde ocurre una subasta
• c.Es donde un creador de mercado designado empareja valores listados en el piso de una bolsa
• d.Maneja solo la venta inicial de valores nuevos

El mercado OTC no tiene una ubicacion fisica central; es un mercado negociado, impulsado por dealers y conectado electronicamente y por telefono. Las bolsas, en cambio, son mercados de subasta centralizados donde compradores y vendedores compiten mediante ofertas publicadas.Securities Exchange Act of 1934

Un inversionista necesita que los fondos de una venta de acciones esten disponibles el mismo dia en que se ejecuta la operacion. ¿Que tipo de liquidacion debe especificarse?

• a.Liquidacion regular
• b.Liquidacion a opcion del vendedor
• c.Liquidacion en efectivo (cash settlement)✓
• d.Liquidacion de emision pendiente (when-issued)

Una liquidacion en efectivo (mismo dia) requiere la entrega de valores y el pago en la misma fecha de operacion, dejando los fondos disponibles de inmediato. La liquidacion regular de acciones es T+1, un dia habil despues de la operacion.

Un inversionista esta en corto 100 acciones a $30 y quiere limitar posibles perdidas si el precio sube. ¿Que orden debe colocar?

• a.Una orden limite de venta por encima de $30
• b.Una orden stop de venta por debajo de $30
• c.Una orden limite de compra por debajo de $30
• d.Una orden stop de compra por encima de $30✓

Una orden stop de compra colocada por encima del precio actual dispara una compra para cubrir una vez que la accion sube al stop, topando la perdida del vendedor en corto. Como una posicion corta pierde dinero al subir el precio, un stop de compra es la orden protectora estandar.

¿Que entidad funciona como el deposito central de valores que mantiene los valores en forma electronica (anotaciones en cuenta) y facilita su transferencia entre miembros?

• a.La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA)
• b.La Compania Fiduciaria de Deposito (DTC)✓
• c.La Corporacion de Proteccion al Inversionista en Valores (SIPC)
• d.La Corporacion de Compensacion de Opciones (OCC)

La DTC, subsidiaria de la DTCC, inmoviliza los valores en forma de anotaciones en cuenta y permite transferir la propiedad mediante registro electronico en lugar de la entrega fisica de certificados. La OCC compensa opciones y la SIPC brinda proteccion limitada de cuentas de clientes.Securities Exchange Act of 1934

Una inversionista posee acciones que cotizan a $25 y solo esta dispuesta a vender si obtiene $28 o mas por accion. ¿Que orden debe ingresar?

• a.Una orden limite de venta a $28✓
• b.Una orden stop de venta a $28
• c.Una orden de mercado para vender de inmediato
• d.Una orden limite de compra a $28

Una orden limite de venta fija el precio minimo aceptable y se ejecuta solo a $28 o mas. Una orden stop de venta a $28 es un disparador, no un piso de precio: una vez tocada se convierte en una orden de mercado que puede ejecutarse por debajo de $28, por lo que no garantiza su precio. Una orden de mercado vende de inmediato al precio actual de $25, y una orden limite de compra es el lado equivocado de la operacion.

Una empresa con acciones que cotizan a $2 declara un split inverso de 1 por 10 (1-for-10). ¿Que le sucede a un inversionista que tiene 1,000 acciones?

• a.El inversionista tiene 100 acciones de unos $20 cada una✓
• b.El inversionista tiene 1,000 acciones de unos $20 cada una
• c.El inversionista tiene 10,000 acciones de unos $0.20 cada una
• d.El inversionista tiene 100 acciones de unos $2 cada una

Un split inverso 1 por 10 reduce el numero de acciones a la decima parte y multiplica el precio por diez, dejando el valor total sin cambios. Las 1,000 acciones se convierten en 100 a unos $20, aun valen unos $2,000. Los splits inversos suelen usarse para elevar un precio bajo.

En comparacion con una accion que tiene un diferencial amplio entre oferta y demanda, una accion con un diferencial muy estrecho lo mas probable indica:

• a.Un pago de dividendo proximo
• b.Mayor liquidez y negociacion activa✓
• c.Menor liquidez y negociacion poco frecuente
• d.Un split de acciones pendiente

Un diferencial estrecho suele reflejar alta liquidez, fuerte competencia entre creadores de mercado y alto volumen de negociacion. Un diferencial amplio es mas comun en valores poco negociados y menos liquidos, donde el costo de operar es mayor.

En la secuencia de fechas de dividendos, ¿cual fecha es cuando la junta directiva anuncia formalmente que se pagara un dividendo?

• a.La fecha de pago
• b.La fecha de declaracion✓
• c.La fecha ex-dividendo
• d.La fecha de registro

La fecha de declaracion es cuando la junta anuncia el dividendo y fija las fechas de registro y de pago. La fecha ex-dividendo determina quien tiene derecho, la de registro identifica a los accionistas registrados, y la de pago es cuando realmente se paga el dividendo.

¿Cual de las siguientes distingue mejor una bolsa de valores del mercado OTC?

• a.Una bolsa no tiene creadores de mercado bajo la Regla 15c3-5 de la SEC, mientras que toda operacion OTC necesita un dealer
• b.Una bolsa opera sin regulacion, mientras que solo el mercado OTC responde a las reglas de FINRA
• c.Una bolsa solo lista bonos, mientras que el mercado OTC solo negocia acciones comunes y ETF
• d.Una bolsa es un mercado de subasta centralizado, mientras que el OTC es un mercado negociado descentralizado✓

Una bolsa opera como un mercado de subasta centralizado donde se encuentran ofertas de compra y venta competidoras, mientras que el mercado OTC es descentralizado y negociado por dealers. Ambos estan regulados y ambos negocian diversos valores.Securities Exchange Act of 1934

Bajo la liquidacion regular T+1, ¿como se relaciona la fecha ex-dividendo con la fecha de registro?

• a.La fecha ex-dividendo es un dia habil despues de la fecha de registro
• b.La fecha ex-dividendo es dos dias habiles antes de la fecha de registro
• c.La fecha ex-dividendo es una semana antes de la fecha de registro
• d.La fecha ex-dividendo es el mismo dia que la fecha de registro✓

Como las operaciones regulares ahora se liquidan en un dia habil (T+1), una compra hecha en la fecha de registro no se liquidaria hasta el dia siguiente, demasiado tarde para ser tenedor registrado. Por eso, la fecha ex-dividendo ahora cae el mismo dia que la fecha de registro.

Cuando un cliente minorista coloca una orden de mercado para comprar acciones a un dealer, ¿a que precio comprara generalmente el cliente?

• a.Al precio de compra (bid)
• b.Al precio de cierre del dia anterior
• c.Al precio de venta (ask/offer)✓
• d.Al punto medio del diferencial

El cliente compra al precio de venta (ask) del dealer y vende al precio de compra (bid) del dealer. El dealer, a la inversa, compra al bid y vende al ask, ganando el diferencial como compensacion por proveer liquidez.

¿Que le sucede a una orden stop estandar una vez que el mercado alcanza el precio stop?

• a.Se convierte en una orden de mercado y se ejecuta al siguiente precio disponible✓
• b.Se retiene hasta el final del dia de negociacion y luego se ejecuta al precio de cierre
• c.Se convierte en una orden limite que solo puede ejecutarse al precio stop
• d.Se cancela automaticamente a menos que el inversionista la renueve

Una orden stop simple es un disparador: una vez que la accion cotiza al precio stop o lo cruza, la orden se convierte en orden de mercado y se ejecuta al mejor precio disponible. Esto garantiza la ejecucion pero no un precio especifico, por lo que en un mercado rapido puede ejecutarse peor que el stop.

Un banco de inversion compra toda una nueva emision de acciones a una empresa y la revende al publico. En este rol del mercado primario, el banco de inversion actua como:

• a.Registrador (registrar)
• b.Custodio (custodian)
• c.Agente de transferencia (transfer agent)
• d.Colocador (underwriter)✓

Un colocador ayuda a un emisor a llevar valores nuevos al mercado, a menudo comprando la emision y revendiendola a los inversionistas en el mercado primario. Los agentes de transferencia y registradores llevan los registros, mientras que los custodios resguardan los activos.

Un inversionista que esta 'largo' (long) en 200 acciones de una accion tiene ¿que posicion y perspectiva de mercado?

• a.Posee las acciones pero solo gana si el precio baja
• b.Posee las acciones y gana si el precio sube (alcista)✓
• c.No tiene exposicion economica a la accion
• d.Pidio prestadas y vendio las acciones y gana si el precio baja (bajista)

Estar largo significa poseer el valor; el inversionista se beneficia cuando el precio sube y se considera alcista. Estar corto significa haber vendido acciones prestadas, ganando cuando el precio baja (bajista).

¿Cual afirmacion sobre el riesgo de una posicion corta en acciones es correcta?

• a.No hay riesgo una vez que se piden prestadas las acciones, porque el prestamista absorbe cualquier alza del precio
• b.La perdida maxima equivale al total de dividendos que el vendedor en corto debe pagar al prestamista de las acciones
• c.La perdida maxima se limita al monto de margen que el inversionista deposito al vender en corto
• d.La perdida potencial es teoricamente ilimitada porque el precio puede subir sin limite✓

Un vendedor en corto debe eventualmente recomprar las acciones. Como el precio puede subir indefinidamente, la perdida potencial en una venta en corto es teoricamente ilimitada, a diferencia de una posicion larga, donde lo maximo que se puede perder es el monto invertido.Securities Exchange Act of 1934

Un inversionista compra 100 acciones comunes de forma regular un jueves, sin dias feriados de por medio. ¿En que dia se liquida la operacion?

• a.Jueves (el mismo dia)
• b.El lunes siguiente
• c.Sabado
• d.Viernes✓

La liquidacion regular de acciones es T+1, por lo que una operacion del jueves se liquida el viernes, el siguiente dia habil. Los fines de semana y feriados no se cuentan al calcular los dias de liquidacion.

Segun la Ley de Bolsa de Valores de 1934, ¿cual es la diferencia clave entre un 'broker' y un 'dealer'?

• a.Un broker opera solo en el mercado primario; un dealer solo en el secundario
• b.Un broker realiza transacciones por cuenta de otros; un dealer compra y vende por cuenta propia✓
• c.Un broker solo puede vender bonos a los clientes; un dealer solo puede vender valores de renta variable
• d.Un broker no necesita registrarse ante la SEC; un dealer debe registrarse como firma principal

La Ley de 1934 define a un broker como quien realiza transacciones de valores por cuenta de otros (agencia), mientras que un dealer compra y vende valores por cuenta propia (principal). Muchas firmas son 'broker-dealers' porque actuan en ambas capacidades en distintos momentos.Securities Exchange Act of 1934

¿Cual fecha relacionada con el dividendo es el dia en que la empresa realmente distribuye el dividendo a los accionistas elegibles?

• a.La fecha de declaracion (the declaration date)
• b.La fecha de registro (the record date)
• c.La fecha de pago (the payable date)✓
• d.La fecha ex-dividendo (the ex-dividend date)

La fecha de pago es cuando la empresa efectivamente paga el dividendo a los accionistas que estaban registrados a la fecha de registro. Llega despues de las fechas de declaracion, ex-dividendo y registro en la linea de tiempo del dividendo.

¿Cual de los siguientes es un riesgo principal de usar una orden limite en lugar de una orden de mercado?

• a.La orden garantiza la ejecucion, con el precio determinado por el mercado
• b.La orden debe cancelarse al final de cada dia de negociacion
• c.La orden podria nunca ejecutarse si no se alcanza el precio limite✓
• d.La orden se ejecuta un tick peor que la cotizacion vigente

Una orden limite controla el precio de ejecucion pero no garantiza que se ejecute; si el mercado nunca alcanza el limite, la orden queda sin ejecutar. Una orden de mercado, en cambio, garantiza la ejecucion pero no un precio especifico.

Un inversionista compra 100 acciones de una empresa publica a otro inversionista a traves de una bolsa. Esta transaccion ocurre en el:

• a.Mercado primario
• b.Solo el tercer mercado
• c.Solo el cuarto mercado
• d.Mercado secundario✓

La negociacion de valores ya emitidos entre inversionistas ocurre en el mercado secundario, donde el emisor no recibe fondos. El mercado primario implica la venta original de valores nuevos por el emisor para obtener capital.

La confirmacion de una operacion de un cliente muestra un cargo por comision en lugar de un markup. Esto indica que la firma ejecuto la operacion en ¿que capacidad?

• a.Como dealer creando mercado
• b.Como colocador en una nueva emision
• c.Como agente del cliente✓
• d.Como principal desde su inventario

Una comision se cobra solo cuando una firma actua como agente (broker), organizando una operacion entre el cliente y un tercero. Cuando una firma actua como principal (dealer) negociando desde su propio inventario, cobra un markup o markdown en su lugar.Securities Exchange Act of 1934

Una accion se negocia sobre una base 'when-issued' (WI, cuando sea emitida). ¿Que indica esto?

• a.El valor ha sido excluido de todas las bolsas y ahora solo se negocia por acuerdo privado
• b.El valor solo puede venderse en corto y no puede comprarse hasta que se liquide
• c.El valor no paga dividendos porque su emisor los ha suspendido indefinidamente
• d.El valor ha sido autorizado pero aun no emitido, por lo que las operaciones son condicionales a su emision✓

La negociacion when-issued ocurre para valores autorizados pero aun no emitidos formalmente, como acciones de un split o una nueva emision municipal. Las operaciones se hacen de forma condicional y se liquidan una vez que los valores realmente se emiten.

En la NYSE, ¿que participante es asignado a una accion en particular para mantener un mercado justo y ordenado y proveer liquidez cuando faltan compradores o vendedores naturales?

• a.Un creador de mercado designado (specialist)✓
• b.El colocador principal que administra el sindicato
• c.El registrador que audita el conteo de acciones
• d.El agente de transferencia que reemite los certificados

Un creador de mercado designado (historicamente llamado specialist) es responsable de mantener un mercado justo y ordenado en los valores asignados, cotizando ofertas de compra y venta y comprometiendo capital cuando se necesita. Los agentes de transferencia y registradores cumplen funciones de registro, no de negociacion.Securities Exchange Act of 1934

Una accion cotiza a $100. Un inversionista coloca una orden stop de venta a $92 y una orden limite de venta separada a $110. ¿Cual describe la estrategia prevista?

• a.El stop de $92 protege las ganancias al alza mientras el limite de $110 protege contra la perdida a la baja
• b.Ninguna orden puede ingresarse mientras la otra este abierta, ya que entran en conflicto
• c.El stop limita la perdida a la baja en torno a $92 mientras el limite toma ganancias a $110 o mas✓
• d.Ambas ordenes se ejecutan de inmediato al precio de mercado de $100, duplicando la venta

El stop de venta a $92 (bajo el mercado) dispara una venta para limitar perdidas si la accion cae, mientras que el limite de venta a $110 (sobre el mercado) vende para capturar ganancia si la accion sube. Juntas encuadran la posicion con proteccion a la baja y un objetivo al alza.

La NSCC y la DTC son ambas subsidiarias de ¿que organizacion matriz?

• a.La Corporacion de Deposito y Compensacion (DTCC)✓
• b.La Comision de Bolsa y Valores (SEC)
• c.La Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE Group)
• d.La Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal

La DTCC es la sociedad matriz que posee tanto la NSCC (que compensa y netea operaciones) como la DTC (que mantiene valores en anotaciones en cuenta y liquida transferencias). Juntas proveen la infraestructura central de compensacion y liquidacion posterior a la operacion para los valores de EE. UU.

Un dealer cotiza una accion a $20.00 de compra (bid) y $20.10 de venta (ask). Si el dealer compra a un cliente y vende a otro con estas cotizaciones, ¿cual es la ganancia bruta del dealer por accion?

• a.$40.10, la suma del bid y el ask
• b.$0.10, el diferencial entre bid y ask✓
• c.$20.10, el precio de venta completo
• d.$0.00, porque los dealers no ganan con las cotizaciones

El dealer compra al bid de $20.00 y vende al ask de $20.10, ganando el diferencial de $0.10 por accion como compensacion por proveer liquidez. El diferencial, no una comision aparte, es como suele pagarse a un dealer principal.

En la negociacion de acciones, un 'lote redondo' (round lot) estandar de acciones comunes es generalmente ¿de cuantas acciones?

• a.1,000 acciones
• b.10 acciones
• c.1 accion
• d.100 acciones✓

Un lote redondo para la mayoria de las acciones comunes es de 100 acciones, la unidad estandar de negociacion. Una orden de menos de 100 acciones es un lote impar (odd lot), y una orden como 250 acciones es un lote mixto (un lote redondo mas uno impar).

Una accion cotiza a $48. Un inversionista cree que si supera los $52 seguira subiendo y quiere comprar automaticamente en ese punto. ¿Que orden logra esto?

• a.Una orden stop de venta a $52
• b.Una orden limite de compra a $52
• c.Una orden stop de compra a $52✓
• d.Una orden limite de venta a $52

Una orden stop de compra colocada por encima del mercado ($52, sobre $48) dispara una compra una vez que la accion cotiza a $52 o lo cruza, permitiendo al inversionista entrar con el impulso alcista. Un limite de compra a $52 intentaria comprar a $52 o menos y se ejecutaria de inmediato por debajo del mercado.

¿Que organizacion autorreguladora es la principal responsable de regular a los corredores de bolsa y el mercado extrabursatil de valores en Estados Unidos?

• a.La Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal
• b.La Comision de Bolsa y Valores (SEC)
• c.La Corporacion de Deposito y Compensacion
• d.La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA)✓

FINRA es la organizacion autorreguladora que supervisa a los corredores de bolsa y gran parte del mercado OTC, redactando reglas de conducta y haciendolas cumplir bajo la supervision de la SEC. La SEC es el regulador del gobierno federal, no una SRO, y la Reserva Federal maneja la politica monetaria y la banca.Securities Exchange Act of 1934

¿En que se diferencia un dividendo en acciones (stock dividend) de un dividendo en efectivo para un accionista?

• a.Un dividendo en acciones solo lo pueden pagar los emisores de bonos a sus tenedores de bonos registrados en la fecha de pago
• b.Un dividendo en acciones reduce el numero de acciones que se poseen y aumenta el costo base por accion
• c.Un dividendo en acciones paga acciones adicionales y reduce el costo base por accion, mientras que uno en efectivo paga dinero✓
• d.Un dividendo en acciones se grava como ingreso ordinario en el ejercicio en que se recibe, mientras que uno en efectivo esta libre de impuestos

Un dividendo en acciones distribuye acciones adicionales en lugar de efectivo; el accionista posee mas acciones y el costo base por accion se reduce, de modo que la base total permanece casi igual. Un dividendo en efectivo distribuye dinero a los accionistas.

Un dealer cotiza la accion XYZ a $15.20 - $15.35. ¿A que precio se ejecutaria una orden de mercado de venta de un cliente?

• a.$15.20, el precio de compra (bid)✓
• b.$15.275, el punto medio
• c.$15.35, el precio de venta (ask)
• d.$30.55, la suma de las cotizaciones

Un cliente vende al bid del dealer, que es la cotizacion mas baja de $15.20, y compra al ask del dealer de $15.35. El dealer captura el diferencial de $0.15 como compensacion.

¿Cual afirmacion sobre un split directo de acciones es VERDADERA?

• a.Se paga en efectivo a los accionistas con cargo a las utilidades retenidas de la empresa
• b.Aumenta el valor de mercado total de la tenencia de un inversionista de inmediato en la fecha ex-split
• c.Reduce el numero de acciones que posee un inversionista mientras eleva el precio por accion
• d.Aumenta el numero de acciones en circulacion y reduce proporcionalmente el precio por accion✓

Un split directo aumenta las acciones en circulacion y reduce proporcionalmente el precio por accion, por lo que el valor de mercado total de la tenencia no cambia inmediatamente despues del split. No es un pago en efectivo y aumenta, no reduce, el numero de acciones que se poseen.

Un inversionista ingresa una orden limite y especifica que debe permanecer vigente hasta que se ejecute o se cancele, incluso a lo largo de varios dias de negociacion. ¿Como se conoce este tipo de orden?

• a.Una orden valida hasta cancelar (GTC)✓
• b.Una orden del dia (day order), que expira al cierre
• c.Una orden de ejecutar o cancelar (FOK)
• d.Una orden de inmediato o cancelar (IOC)

Una orden valida hasta cancelar (GTC) permanece activa a lo largo de varias sesiones hasta que se ejecuta o el inversionista la cancela. Una orden del dia, en cambio, expira al final del dia de negociacion si no se ejecuta.

Antes de ejecutar una venta en corto, ¿que debe hacer generalmente un corredor de bolsa respecto a las acciones que se venden?

• a.Registrar primero las acciones ante la SEC para su reventa
• b.Pagar al comprador cualquier dividendo antes de la liquidacion
• c.Convertir primero las acciones en bonos del emisor
• d.Ubicar acciones que puedan pedirse prestadas para la entrega✓

Bajo las reglas de venta en corto (Regulation SHO), una firma debe ubicar razonablemente acciones disponibles para prestamo antes de efectuar una venta en corto, de modo que las acciones prestadas puedan entregarse al comprador en la liquidacion. Este requisito de 'localizacion' ayuda a prevenir la venta en corto al descubierto abusiva.Securities Exchange Act of 1934

Durante la oferta publica inicial de una empresa, un inversionista paga $18 por accion por acciones recien emitidas. ¿Quien recibe los $18 por accion?

• a.Los inversionistas que poseian las acciones antes de la oferta
• b.El agente de transferencia que registra a los nuevos accionistas
• c.La bolsa nacional que lista las acciones para su negociacion
• d.La empresa emisora (menos la compensacion de colocacion)✓

En una transaccion del mercado primario como una OPI, los fondos van a la empresa emisora, que esta obteniendo capital, menos la compensacion de los colocadores. En operaciones del mercado secundario, en cambio, los fondos van al inversionista vendedor, no al emisor.

La negociacion de valores listados en bolsa dentro del mercado extrabursatil (por ejemplo, por instituciones a traves de creadores de mercado OTC) suele denominarse el:

• a.Mercado gris
• b.Mercado primario
• c.Cuarto mercado
• d.Tercer mercado✓

El tercer mercado se refiere a la negociacion de valores listados en bolsa dentro del mercado OTC. El cuarto mercado se refiere a la negociacion directa entre instituciones sin un corredor de bolsa, a menudo mediante redes electronicas.

Un inversionista compra 100 acciones a $60 (costo total $6,000). Luego la accion hace un split directo de 3 por 1. ¿Cual es el nuevo numero de acciones y el costo base ajustado por accion del inversionista?

• a.300 acciones a $20 por accion✓
• b.100 acciones a $20 por accion
• c.100 acciones a $180 por accion
• d.33 acciones a $60 por accion

Un split 3 por 1 triplica las acciones a 300 y divide el precio y la base por accion entre tres, de $60 a $20. La base de costo total sigue siendo $6,000 (300 acciones x $20), por lo que el split no cambia el valor economico total del inversionista.

Una misma firma a veces organiza operaciones entre clientes y terceros por una comision, y otras veces negocia desde su propio inventario y cobra un markup. Esta firma se describe mejor como:

• a.Solo un broker, ya que una firma no puede tambien negociar como dealer
• b.Un agente de transferencia, que registra los cambios de propiedad para el emisor
• c.Solo un dealer, ya que cobrar cualquier comision estaria prohibido
• d.Un broker-dealer que actua en capacidad de agente y de principal✓

Una firma que actua como agente (broker) en algunas operaciones y como principal (dealer) en otras es un broker-dealer. En cada operacion debe revelar la capacidad en que actuo, ya que eso determina si cobra una comision o un markup/markdown.Securities Exchange Act of 1934

En un mercado volatil y de rapido movimiento, a un inversionista le importa mas la certeza de ejecucion y menos el precio exacto. ¿Que orden sirve mejor a esa prioridad?

• a.Una orden de mercado, porque prioriza la ejecucion inmediata✓
• b.Una orden limite, porque fija el precio de ejecucion
• c.Una orden limite valida hasta cancelar mantenida por semanas
• d.Una orden stop-limit, porque limita el precio de ejecucion

Cuando lo mas importante es una ejecucion inmediata y segura, una orden de mercado es apropiada porque se ejecuta con prontitud al mejor precio disponible. Las ordenes limite y stop-limit priorizan el precio y arriesgan no ejecutarse si el mercado se aleja del limite.

Segun las reglas de la SEC, ¿cuando debe un corredor de bolsa enviar a un cliente una confirmacion escrita de una transaccion de valores?

• a.Solo al final del ano calendario, en un resumen anual de todas las operaciones
• b.En el momento de completar la transaccion o antes (generalmente para la liquidacion)✓
• c.Solo cuando el cliente pide expresamente a la firma un registro escrito
• d.Dentro de los 30 dias calendario posteriores a la fecha de operacion, segun la Regla 10b-10 de la SEC

La Regla 10b-10 de la SEC exige que un corredor envie una confirmacion en el momento de completar la transaccion o antes, que generalmente es la fecha de liquidacion. La confirmacion revela detalles clave como el precio, la capacidad (agente o principal) y cualquier comision o markup.Securities Exchange Act of 1934

Al manejar la orden de un cliente, la obligacion de un corredor de bolsa de buscar los terminos mas favorables razonablemente disponibles en las circunstancias se conoce como su deber de:

• a.Diversificacion
• b.Mejor ejecucion (best execution)✓
• c.Divulgacion
• d.Idoneidad (suitability)

La mejor ejecucion exige que una firma use diligencia razonable para obtener el precio y los terminos mas favorables para la orden de un cliente segun las condiciones del mercado. La idoneidad se refiere a si una recomendacion se ajusta al cliente, lo cual es una obligacion aparte.Securities Exchange Act of 1934

Un cliente vende acciones a una firma que compra las acciones para su propio inventario. La firma reduce el precio que paga por debajo del mercado actual para compensarse. ¿Como se llama este cargo?

• a.Un cargo de venta (sales load)
• b.Una tarifa de administracion
• c.Una comision
• d.Un markdown (rebaja)✓

Cuando una firma que actua como principal compra valores de un cliente para su propia cuenta, paga un poco menos que el precio de mercado vigente; esa diferencia es un markdown. Un markup es lo contrario, cobrado cuando la firma vende a un cliente como principal, y una comision solo aplica a operaciones de agencia.

Despues de un split directo de acciones, ¿que le sucede a la participacion proporcional de un accionista individual en la empresa?

• a.Se vuelve cero hasta que el agente de transferencia vuelva a registrar las acciones a nombre del tenedor
• b.Aumenta porque el accionista termina teniendo un mayor numero de acciones
• c.Permanece igual porque el numero de acciones de cada accionista cambia proporcionalmente✓
• d.Disminuye porque el numero total de acciones en circulacion aumenta despues del split

Un split directo aumenta el numero de acciones de cada accionista en la misma proporcion, por lo que el porcentaje de propiedad de cada inversionista en la empresa no cambia. El split cambia la cantidad y el precio de las acciones, no la participacion relativa que controla cada tenedor.

Una operacion se ejecuta con liquidacion 'en efectivo' (cash) un lunes por la manana. ¿Cuando deben ocurrir la entrega de los valores y el pago?

• a.El miercoles (T+2), el valor por defecto para acciones
• b.El martes (T+1), como exigen las operaciones en efectivo
• c.El mismo lunes (fecha de operacion)✓
• d.El lunes siguiente, cinco dias despues

Una liquidacion en efectivo requiere la entrega de valores y el pago en la misma fecha de operacion, el mismo dia en que se ejecuta. Esto es mas rapido que la liquidacion regular, que es T+1 para acciones.

Un inversionista compra acciones EN la fecha ex-dividendo. Respecto al proximo dividendo, ¿cual es el resultado?

• a.El comprador recibe el dividendo porque la compra fue primero
• b.La empresa cancela el dividendo de ese trimestre
• c.El comprador no tiene derecho al dividendo; el vendedor lo conserva✓
• d.El comprador y el vendedor dividen el dividendo en partes iguales

Comprar en o despues de la fecha ex-dividendo significa que la operacion no se liquidara a tiempo para que el comprador sea tenedor registrado, por lo que el comprador no tiene derecho al dividendo. El vendedor, que poseia las acciones antes de la fecha ex, conserva el proximo dividendo.

¿Cual es el principal beneficio del neteo multilateral que realiza una corporacion de compensacion central como la NSCC?

• a.Elimina la necesidad de que los miembros liquiden operaciones con la camara de compensacion
• b.Reduce la cantidad y el valor de los valores y pagos que realmente deben intercambiarse✓
• c.Garantiza que toda accion incluida en las operaciones neteadas suba de valor de mercado
• d.Reemplaza a la SEC como reguladora de los mercados nacionales de valores

El neteo multilateral compensa entre si las multiples obligaciones de compra y venta de cada miembro, de modo que solo los montos netos de valores y efectivo cambian de manos. Esto reduce drasticamente el volumen de liquidacion, el costo y el riesgo de contraparte en todo el mercado.

¿Por que le importa a un cliente si una firma ejecuto una operacion como agente o como principal?

• a.Solo las operaciones como principal se reportan a la cinta y a los reguladores, por lo que una operacion de agencia no deja ningun rastro de auditoria
• b.Las operaciones como principal estan exentas de la Regla 10b-10 de la SEC, por lo que no debe enviarse confirmacion al cliente
• c.Las operaciones de agencia cuestan menos porque la Regla 2121 de FINRA limita las comisiones al 5% mientras que los markups no tienen limite
• d.Determina si el cliente paga una comision o un markup/markdown, y ambos deben divulgarse✓

La capacidad de la firma determina la forma de su compensacion: una comision en operaciones de agencia o un markup/markdown en operaciones como principal. Segun la Regla 10b-10 de la SEC, la capacidad y los cargos relacionados deben divulgarse en la confirmacion para que el cliente entienda el costo.Securities Exchange Act of 1934

Una cuenta de corretaje esta registrada como tenencia conjunta con derecho de supervivencia (JTWROS). Uno de los dos titulares fallece. ¿Que ocurre con los activos de la cuenta?

• a.Los activos se reparten 50/50 entre el sobreviviente y el patrimonio del fallecido
• b.La cuenta se congela hasta que un tribunal sucesorio divida los activos
• c.La parte del titular fallecido pasa a su patrimonio segun su testamento
• d.Toda la cuenta pasa automaticamente al titular conjunto sobreviviente✓

En una cuenta JTWROS, el derecho de supervivencia significa que el titular sobreviviente recibe automaticamente la participacion del fallecido, evitando la sucesion testamentaria. Esa es la caracteristica que distingue JTWROS de tenencia en comun.

Dos socios comerciales tienen una cuenta conjunta como tenencia en comun (TIC), con una division de propiedad del 70%/30%. Si el titular del 70% fallece, ¿como se manejan sus activos?

• a.El 70% pasa al patrimonio del socio fallecido, no al socio sobreviviente✓
• b.El socio sobreviviente hereda automaticamente todo el 70% por derecho de supervivencia
• c.La cuenta se vuelve a titular automaticamente 50/50 entre el patrimonio y el sobreviviente
• d.El 70% se pierde a favor del corredor de bolsa que mantiene la cuenta

La tenencia en comun no tiene derecho de supervivencia. La participacion fraccional de cada titular pasa a su propio patrimonio al fallecer. Por eso TIC es comun entre partes no relacionadas que quieren que su parte vaya a sus herederos.

En una cuenta de custodia UGMA o UTMA, ¿quien tiene la autoridad legal para tomar decisiones de inversion mientras el beneficiario sigue siendo menor de edad?

• a.El custodio nombrado en la cuenta✓
• b.Ambos padres conjuntamente, sin importar quien sea custodio
• c.El beneficiario menor de edad
• d.El departamento de cumplimiento del corredor

El custodio administra la cuenta en beneficio del menor hasta que este alcance la mayoria de edad segun la ley estatal. Solo puede haber un custodio y un menor por cuenta UGMA/UTMA, y los activos son un regalo irrevocable para el menor.Uniform Transfers to Minors Act

Al abrir una cuenta en efectivo para una corporacion, ¿que documento suele exigir la firma para establecer quien esta autorizado a operar?

• a.Una copia de la declaracion de impuestos personal del CEO
• b.El informe anual de la corporacion a los accionistas
• c.Una resolucion corporativa que nombra a las personas autorizadas✓
• d.Un acuerdo de margen firmado por cada accionista registrado

Una resolucion corporativa (o su equivalente) identifica a los funcionarios autorizados a actuar en la cuenta. Para una cuenta de margen corporativa, la firma tambien debe verificar que los estatutos permitan operar con margen.

Un cliente quiere abrir una cuenta para un fideicomiso revocable en vida. ¿Que documento debe obtener el representante registrado para determinar los poderes del fiduciario?

• a.Los estados de cuenta del fiduciario en otra firma
• b.Las actas de nacimiento de los beneficiarios
• c.El acuerdo de fideicomiso (o una certificacion de fideicomiso)✓
• d.Un poder notarial de cada beneficiario

El acuerdo de fideicomiso (o una certificacion que lo resuma) establece quien es el fiduciario y que poderes de inversion tiene. El representante debe asegurarse de que las operaciones se mantengan dentro de la autoridad otorgada por el documento.

¿Que enunciado describe mejor el tratamiento fiscal de una IRA tradicional?

• a.No hay impuestos en ninguna etapa porque una IRA tradicional esta exenta del impuesto federal
• b.Las aportaciones pueden ser deducibles y las ganancias crecen con impuestos diferidos hasta el retiro✓
• c.Las aportaciones se hacen con dinero despues de impuestos y todos los retiros en la jubilacion son libres de impuestos
• d.Las aportaciones no son deducibles en ningun caso y los retiros son totalmente gravables

Las aportaciones a una IRA tradicional pueden ser deducibles segun los ingresos y la cobertura de un plan laboral, y las ganancias crecen con impuestos diferidos. Los retiros en la jubilacion se gravan como ingreso ordinario y eventualmente aplican distribuciones minimas obligatorias.Internal Revenue Code

Una distribucion calificada de una IRA Roth generalmente es libre de impuestos si la cuenta ha estado abierta al menos cinco años Y el titular cumple ¿cual condicion?

• a.No ha retirado ninguna aportacion durante el periodo de tenencia de cinco años
• b.Transfiere el saldo completo a un 401(k) tradicional dentro de 60 dias
• c.Tiene al menos 59 años y medio (o cumple otro evento calificante)✓
• d.Ha mantenido la cuenta en un arreglo de margen autodirigido

Las IRA Roth se financian con dinero despues de impuestos, por lo que las distribuciones calificadas de ganancias son libres de impuestos cuando se cumple el periodo de cinco años y el titular tiene 59 años y medio o mas (o aplica muerte, discapacidad o compra de primera vivienda). Las aportaciones siempre pueden retirarse sin impuestos.Internal Revenue Code

¿Cual de las siguientes es una caracteristica definitoria de un plan 401(k) tradicional?

• a.Es un plan que los individuos abren directamente con cualquier corredor, sin patrocinio del empleador
• b.Es un plan patrocinado por el empleador financiado en gran parte por aportaciones antes de impuestos del salario del empleado✓
• c.Solo puede tener acciones de la propia empresa del empleador, compradas con descuento
• d.Garantiza una pension mensual fija segun el salario final y los años de servicio

Un 401(k) es un plan de contribucion definida patrocinado por el empleador. Los empleados difieren parte de su salario (tradicionalmente antes de impuestos), a menudo con aportacion equivalente del empleador, y el beneficio depende de las aportaciones y el rendimiento, no de una formula garantizada.

Bajo el Programa de Identificacion del Cliente (CIP), una firma debe recopilar y verificar cierta informacion minima antes de abrir una cuenta. ¿Que conjunto representa los cuatro elementos requeridos?

• a.Nombre del beneficiario, nombre del conyuge, ocupacion y telefono diurno
• b.Nombre, fecha de nacimiento, domicilio fisico y numero de identificacion fiscal✓
• c.Numero de cuenta bancaria, puntaje de credito, apellido materno y correo
• d.Nombre del empleador, salario anual, patrimonio neto y objetivo de inversion

El CIP, ordenado por la Ley USA PATRIOT, exige obtener el nombre, la fecha de nacimiento, el domicilio fisico y el numero de identificacion (como el SSN) del cliente y verificar su identidad. Esto ayuda a prevenir el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo.USA PATRIOT Act

La regla Conozca a su Cliente de FINRA exige que la firma use diligencia razonable para conocer los hechos esenciales de cada cliente. Esos 'hechos esenciales' son principalmente los necesarios para hacer que?

• a.Garantizar al cliente una ganancia en cada operacion que recomiende el representante
• b.Venderle al cliente la mayor cantidad de productos de la firma que la cuenta pueda soportar
• c.Reportar los gastos y saldos del cliente a las agencias de credito nacionales
• d.Dar servicio eficaz a la cuenta y cumplir con las leyes y politicas de la firma✓

La Regla 2090 exige conocer los hechos esenciales para dar servicio eficaz a la cuenta, atender instrucciones especiales, entender la autoridad de quien actua por el cliente y cumplir las leyes aplicables. Funciona junto con la regla de idoneidad.FINRA Rule 2090

Para una cuenta en efectivo nueva y tipica de una persona fisica, ¿cuya firma generalmente NO se requiere en el formulario de nueva cuenta?

• a.El gerente de sucursal supervisor donde se requiera
• b.El cliente que abre la cuenta✓
• c.El representante registrado que presento la cuenta
• d.Un principal de la firma que aprueba la cuenta

Generalmente no se requiere la firma del cliente para abrir una cuenta en efectivo estandar, aunque si para cuentas de margen y de opciones. Sin embargo, el formulario debe ser aprobado (firmado) por un principal y registra al representante que la abrio.

Antes de que un representante registrado pueda ejercer discrecion en la cuenta de un cliente, ¿que se requiere generalmente?

• a.Solo una aprobacion verbal del cliente antes de ingresar cada orden individual
• b.Aprobacion por escrito del agente de transferencia y del registrador de los valores involucrados
• c.Un acuerdo de margen firmado, sin importar si la cuenta opera alguna vez con margen
• d.Autorizacion previa por escrito del cliente y la aceptacion de la cuenta como discrecional por la firma✓

La operacion discrecional requiere autorizacion previa por escrito (una autorizacion de operaciones o poder firmado) y la aceptacion por escrito de la cuenta por la firma. Cada orden discrecional debe identificarse como tal y la cuenta revisarse con frecuencia para detectar 'churning'.FINRA Rule 3260

Un cliente llama y dice: 'Compre 500 acciones de XYZ hoy, pero usted elige el mejor momento y precio.' El representante no tiene autoridad discrecional por escrito. ¿Es permisible esta orden?

• a.Si, pero solo si el cliente firma un acuerdo de margen antes de la liquidacion, ya que la discrecion sobre el precio es riesgo de credito
• b.No, porque FINRA prohibe aceptar cualquier orden de valores realizada por telefono a menos que la llamada se grabe y se confirme por escrito
• c.No, porque la Regla 3260 de FINRA trata la eleccion de momento y precio como discrecion que requiere autoridad previa por escrito
• d.Si, porque el momento y el precio por si solos no se consideran discrecionales cuando el cliente especifico el valor, la accion y la cantidad✓

Cuando el cliente especifica el valor, la accion (comprar/vender) y el numero de acciones, decidir solo el momento o el precio es una orden 'not-held' y no es discrecional. La discrecion sobre el valor, la accion o la cantidad requeriria autorizacion previa por escrito.

¿Cual es la diferencia principal entre una cuenta en efectivo y una cuenta de margen?

• a.Una cuenta de margen es solo para clientes institucionales; la de efectivo solo para individuos
• b.En una cuenta de margen el cliente puede pedir prestado al corredor para comprar valores; en la de efectivo se requiere el pago total✓
• c.Solo una cuenta en efectivo puede ganar intereses, ya que la Regulacion T prohibe los saldos acreedores en las cuentas de margen
• d.Una cuenta en efectivo solo puede tener bonos y efectivo; una de margen solo acciones listadas en bolsa

En una cuenta en efectivo el cliente debe pagar por completo sus compras. Una cuenta de margen permite pedir prestado parte del precio a la firma, sujeto a la Regulacion T y a los requisitos de mantenimiento de FINRA, lo que introduce apalancamiento y riesgo adicional.Regulation T

Una persona quiere nombrar a personas especificas para recibir los activos de su cuenta de corretaje a su muerte, sin pasar por sucesion, manteniendo el control total en vida. ¿Que registro de cuenta logra esto?

• a.Una cuenta de custodia UTMA
• b.Una cuenta discrecional
• c.Tenencia en comun con los beneficiarios
• d.Un registro de Transferencia al Fallecer (TOD)✓

Un registro TOD permite que el titular mantenga el control total en vida y designe beneficiarios que reciben los activos directamente al fallecer, evitando la sucesion. Los beneficiarios no tienen derechos sobre la cuenta mientras el titular vive.

¿Cual es el proposito del Servicio Automatizado de Transferencia de Cuentas de Clientes (ACATS)?

• a.Enrutar y ejecutar automaticamente las ordenes bursatiles de los clientes en una bolsa nacional
• b.Registrar los valores recien emitidos ante la SEC antes de que se vendan
• c.Transferir las posiciones de la cuenta de un cliente de un corredor a otro✓
• d.Calcular el requisito de margen nocturno de cada cliente en la firma de compensacion

ACATS estandariza y automatiza la transferencia de activos de cuentas de clientes entre firmas. Segun las reglas de FINRA, la firma que mantiene la cuenta debe validar o objetar la solicitud en un dia habil y completar una transferencia validada en aproximadamente tres dias habiles.FINRA Rule 11870

El uso ilegal de informacion privilegiada generalmente implica operar un valor mientras se posee informacion que es a la vez:

• a.Publica e inmaterial
• b.Antigua y ampliamente difundida
• c.Optimista y no verificada
• d.Material y no publica✓

Las leyes prohiben comprar o vender valores con base en informacion material y no publica (MNPI) en violacion de un deber de confianza. 'Material' significa que un inversionista razonable la consideraria importante; 'no publica' significa que no se ha difundido al mercado.Securities Exchange Act of 1934

Un ejecutivo le dice a su vecino que su empresa anunciara una fusion sorpresa mañana. El vecino compra la accion esa tarde y gana cuando surge la noticia. ¿Que enunciado es correcto?

• a.La responsabilidad por uso de informacion privilegiada solo aplica cuando las ganancias de una sola operacion superan un millon de dolares
• b.No hubo violacion porque el vecino no es funcionario, director ni empleado
• c.El vecino (un 'tippee') puede ser responsable por usar informacion material no publica✓
• d.Solo el ejecutivo que dio el dato puede ser responsable, ya que el vecino no tenia ningun deber

Un 'tippee' que opera con informacion material no publica revelada en violacion de un deber puede ser responsable, al igual que quien la revela. La responsabilidad no requiere ser un interno corporativo ni un monto minimo en dolares.Insider Trading and Securities Fraud Enforcement Act of 1988

Un grupo difunde rumores falsos y elogiosos sobre una accion poco negociada que poseen para subir el precio, luego venden sus acciones en el frenesi de compra, dejando perdidas a los nuevos compradores. Este esquema se llama:

• a.Selling away (venta al margen de la firma)
• b.Pump-and-dump (inflar y liquidar)✓
• c.Churning (rotacion excesiva)
• d.Front-running (adelantarse)

El 'pump-and-dump' infla artificialmente el precio de un valor mediante declaraciones positivas falsas o engañosas, y luego los promotores 'liquidan' sus acciones al precio inflado. Es una forma de manipulacion prohibida por las disposiciones antifraude.Securities Exchange Act of 1934

Un operador ingresa grandes ordenes de compra que planea cancelar antes de la ejecucion, con la esperanza de engañar a otros haciendoles creer que la demanda sube para vender a un precio mas alto. ¿Que practica prohibida es esta?

• a.Spoofing✓
• b.Una venta ficticia con fines fiscales
• c.Promediar el costo en dolares
• d.Reequilibrar

El 'spoofing' consiste en colocar ofertas de compra o venta con la intencion de cancelarlas antes de ejecutarse, creando una impresion falsa de oferta o demanda para manipular precios. Es una forma ilegal de manipulacion del mercado.Securities Exchange Act of 1934

Un operador se entera de que su firma esta por colocar una orden de compra muy grande de un cliente que probablemente subira el precio. Rapidamente compra la accion para su propia cuenta primero. Esto se describe mejor como:

• a.Front-running✓
• b.Una cobertura permitida
• c.Promediar el costo en dolares
• d.Negociacion por cuenta propia legitima

El 'front-running' es operar por delante de una orden grande conocida e inminente para aprovechar el movimiento de precio esperado. Viola el deber hacia los clientes y el mercado y es una practica prohibida.Securities Exchange Act of 1934

Justo antes del cierre del mercado, un operador ingresa una rafaga de pequeñas ordenes de compra en una accion solo para subir su precio de cierre e inflar el valor mostrado en los estados de fin de mes. Esta manipulacion se conoce como:

• a.Arbitraje sin riesgo (riskless arbitrage)
• b.Captura de dividendos (dividend capture)
• c.Marcar el cierre (marking the close)✓
• d.Compensacion de posiciones (position netting)

Marcar el cierre es ingresar operaciones cerca del cierre especificamente para influir en el precio de cierre. Es una forma prohibida de manipulacion, a menudo para afectar valuaciones, indices o liquidaciones de derivados.Securities Exchange Act of 1934

Un representante con autoridad discrecional opera la cuenta de un jubilado docenas de veces al mes, generando grandes comisiones pero sin beneficio claro para las metas del cliente. Esto es muy probablemente:

• a.Gestion activa idonea
• b.Selling away
• c.Promediar el costo en dolares
• d.Churning✓

El 'churning' es operar en exceso la cuenta de un cliente, principalmente para generar comisiones, de forma incongruente con sus objetivos. Suele requerir control sobre la cuenta (como discrecion) y una rotacion excesiva medida frente a las metas y recursos del cliente.FINRA Rule 2111

Sin ninguna autoridad discrecional por escrito y sin llamar al cliente, un representante compra 1,000 acciones en la cuenta del cliente porque esta seguro de que subiran. ¿Que violacion es esta?

• a.Front-running
• b.Una orden 'not-held' legitima
• c.Uso correcto de la discrecion
• d.Operacion no autorizada✓

Ejecutar una operacion en la cuenta de un cliente sin su autorizacion (y sin autoridad discrecional valida por escrito) es una operacion no autorizada, una violacion de los principios justos y equitativos, sin importar si la operacion resulta bien.FINRA Rule 2010

Una representante registrada vende una inversion privada a varios clientes por su cuenta, recibiendo compensacion, pero nunca informa ni obtiene la aprobacion de su firma. ¿Que actividad prohibida es esta?

• a.Marcar el cierre (ingresar ordenes al final del dia para fijar el precio de cierre)
• b.Mezcla de fondos (mezclar fondos o valores de clientes con los activos propios de la firma)
• c.Churning (operaciones excesivas en la cuenta de un cliente para generar comisiones)
• d.Selling away (transacciones privadas de valores sin aprobacion de la firma)✓

El 'selling away' es realizar transacciones privadas de valores fuera del ambito del empleo sin dar aviso previo por escrito ni obtener la aprobacion de la firma. Le niega a la firma la capacidad de supervisar la actividad y proteger a los clientes.FINRA Rule 3280

Una firma mezcla los valores de los clientes con los propios de manera que pone en riesgo los activos de los clientes si la firma quiebra. Esta practica prohibida se llama:

• a.Divulgacion de rehipotecacion
• b.Compensacion (netting)
• c.Subordinacion
• d.Mezcla de fondos (commingling)✓

La mezcla de fondos combina indebidamente los fondos o valores de los clientes con los de la firma, poniendo en peligro la propiedad del cliente. Reglas como la de proteccion al cliente de la SEC exigen segregar y salvaguardar los activos de los clientes.Securities Exchange Act of 1934

Para cerrar una venta, un representante le dice a un cliente que un bono corporativo esta 'garantizado por la FDIC y nunca puede perder dinero.' La afirmacion es falsa. Esto es un ejemplo de:

• a.Selling away
• b.Tergiversacion✓
• c.Una exageracion de venta permitida
• d.Recomendacion idonea

La tergiversacion es hacer una declaracion falsa o engañosa de un hecho material para inducir una transaccion de valores. Afirmar falsamente respaldo de la FDIC o una garantia contra perdidas es una grave violacion de las disposiciones antifraude.Securities Exchange Act of 1934

La Ley de Secreto Bancario (BSA) y las reglas antilavado relacionadas exigen principalmente que las firmas financieras hagan que?

• a.Garantizar a cada cliente una tasa minima de rendimiento anual sobre el saldo de su cuenta
• b.Registrar cada operacion bursatil ante el IRS antes de que la orden pueda ingresarse
• c.Detectar, prevenir y reportar el lavado de dinero y otra actividad financiera sospechosa✓
• d.Asegurar los depositos de cada cliente contra perdidas de mercado hasta $250,000

La BSA es una piedra angular de la ley antilavado de EE. UU. Exige mantener programas AML, verificar la identidad del cliente, conservar registros y presentar reportes como SAR y CTR para ayudar a detectar y prevenir el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo.Bank Secrecy Act

El Programa de Identificacion del Cliente de una firma es un componente requerido de ¿cual marco de cumplimiento mas amplio?

• a.El plan de reinversion de dividendos de la firma
• b.El programa antilavado de dinero (AML) de la firma✓
• c.Los procedimientos de solicitud de poderes de la firma
• d.La revision de marketing y publicidad de la firma

El CIP es una parte obligatoria del programa de cumplimiento AML de la firma bajo la Ley USA PATRIOT. Al verificar la identidad del cliente en la apertura, el CIP apoya el objetivo mas amplio de prevenir el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo.USA PATRIOT Act

Una firma nota que un cliente realiza un patron de transacciones que parecen diseñadas para ocultar el origen de los fondos, sin proposito comercial licito aparente. ¿Que reporte es mas apropiado?

• a.Solo un Reporte de Transaccion en Efectivo (CTR)
• b.Un Reporte de Actividad Sospechosa (SAR)✓
• c.Un aviso de reparto de dividendos
• d.Un Formulario 10-K

Se presenta un Reporte de Actividad Sospechosa (SAR) cuando una firma detecta transacciones que parecen involucrar lavado de dinero, no tienen proposito licito aparente o son sospechosas (generalmente al alcanzar cierto umbral). La firma no debe avisar al cliente que se presento un SAR.Bank Secrecy Act

Generalmente debe presentarse un Reporte de Transaccion en Efectivo (CTR) cuando un cliente realiza una transaccion en efectivo que excede ¿que monto en un solo dia habil?

• a.$10,000✓
• b.$3,000
• c.$1,000
• d.$5,000

Se requiere un CTR para transacciones en efectivo (moneda) que excedan $10,000 en un solo dia habil, incluyendo varias transacciones que sumen por encima de ese monto. Aplica a moneda fisica, no a operaciones de valores liquidadas con check o transferencia.Bank Secrecy Act

Un cliente deposita repetidamente efectivo en montos de $9,500 a $9,800, aparentemente para quedarse justo por debajo del umbral de $10,000 del CTR. Este comportamiento es una señal de alerta clasica de AML conocida como:

• a.Fraccionamiento (structuring)✓
• b.Compensacion
• c.Reequilibrio
• d.Escalonamiento (de bonos)

El fraccionamiento es dividir transacciones en efectivo para evadir el requisito de reporte del CTR. Es ilegal en si mismo y una fuerte señal de alerta AML que debe motivar una revision adicional y probablemente un Reporte de Actividad Sospechosa.Bank Secrecy Act

Segun las reglas de comunicaciones de FINRA, una comunicacion distribuida a mas de 25 inversionistas minoristas dentro de cualquier periodo de 30 dias calendario se clasifica como:

• a.Comunicacion institucional (an institutional communication)
• b.Comunicacion minorista (a retail communication)✓
• c.Correspondencia (correspondence)
• d.Un memorando de colocacion privada (a private placement memorandum)

La Regla 2210 de FINRA define una comunicacion minorista como cualquier comunicacion escrita distribuida a mas de 25 inversionistas minoristas en un periodo de 30 dias. La correspondencia va a 25 o menos, y las comunicaciones institucionales solo a inversionistas institucionales.FINRA Rule 2210

Una firma planea publicar un anuncio sobre un fondo mutuo en su sitio web publico, llegando a miles de inversionistas minoristas. Generalmente, ¿que debe ocurrir antes de usarlo?

• a.Un principal registrado debe aprobar la comunicacion minorista antes de su primer uso✓
• b.La SEC debe aprobar previamente por escrito la redaccion del anuncio
• c.Nada, porque las publicaciones en el sitio web estan exentas de la aprobacion y revision del principal
• d.Cada cliente debe firmar un acuerdo de cuenta nueva que reconozca el anuncio

Las comunicaciones minoristas generalmente deben ser aprobadas por un principal registrado antes de su primer uso (con excepciones limitadas). Algunas, como las relativas a compañias de inversion registradas, tambien pueden requerir presentacion ante FINRA en plazos establecidos.FINRA Rule 2210

Los corredores de bolsa deben conservar ciertos registros comerciales por periodos minimos especificados. ¿Cual es la principal razon regulatoria de estas reglas de conservacion?

• a.Permitir a los reguladores reconstruir la actividad y supervisar el cumplimiento y la proteccion al inversionista✓
• b.Permitir a los clientes documentar sus ordenes y evitar pagar comisiones en operaciones disputadas
• c.Reemplazar la necesidad de enviar a los clientes confirmaciones de operaciones y estados de cuenta periodicos
• d.Ayudar a las firmas a sustentar deducciones de gastos y reducir su factura anual de impuestos corporativos

Las reglas de la SEC (como 17a-3 y 17a-4) exigen crear y conservar libros y registros por periodos determinados para que los reguladores puedan examinar y reconstruir las actividades de la firma. Esto apoya la supervision, las auditorias y la proteccion al inversionista.Securities Exchange Act of 1934

En una cuenta de corretaje conjunta (JTWROS o TIC), ¿que enunciado sobre la autoridad para operar es generalmente cierto mientras todos los titulares viven?

• a.Solo el titular listado primero puede ingresar cualquier orden
• b.Cualquier titular puede ingresar ordenes, pero los checks suelen emitirse a nombre de todos✓
• c.Ningun titular puede operar sin una orden judicial que autorice la cuenta
• d.Solo el titular que aporto la mayor parte de los activos puede operar

En una cuenta conjunta tipica, cada titular puede ingresar ordenes y acceder a la cuenta, pero los desembolsos como checks generalmente se emiten a nombre de todos los titulares. Los derechos especificos dependen del acuerdo y del tipo de registro.

El hijo adulto de un cliente quiere autoridad para operar en la cuenta individual de su padre anciano. ¿Que se requiere generalmente para que lo haga legalmente?

• a.Un registro de tenencia en comun que agrega al hijo como copropietario en partes iguales de la cuenta
• b.Solo la garantia verbal del hijo, dada al representante por telefono
• c.Una autorizacion de operaciones por escrito (como un poder notarial) archivada en la firma✓
• d.Nada, porque se presume que un familiar cercano tiene autoridad para operar

Un tercero solo puede operar en la cuenta de otra persona con la autorizacion adecuada por escrito, como un poder limitado o total, archivada en la firma. Ser familiar no confiere por si solo autoridad para operar.

Una persona que trabaja por cuenta propia y sin empleados quiere un plan de retiro con ventajas fiscales, simple de establecer y que permita aportaciones relativamente altas. ¿Cual es una opcion comun?

• a.Una cuenta UGMA
• b.Solo una Cuenta de Ahorros para la Salud
• c.Una SEP IRA✓
• d.Un plan de ahorro universitario 529

Una SEP IRA es un plan de retiro patrocinado por el empleador y simplificado, usado a menudo por trabajadores independientes y pequeñas empresas, que permite aportaciones deducibles con limites mayores que una IRA estandar. El 529 es para educacion y la UGMA es una cuenta de custodia, no planes de retiro.Internal Revenue Code

Un abuelo quiere hacer un regalo irrevocable de valores a un nieto de 10 años, con un adulto administrando los activos hasta que el niño llegue a la mayoria de edad. ¿Que cuenta se ajusta mejor?

• a.Una cuenta corporativa
• b.Una cuenta de tenencia en comun con el niño
• c.Una IRA Roth a nombre del abuelo
• d.Una cuenta de custodia UGMA/UTMA✓

Una cuenta de custodia UGMA/UTMA esta diseñada para un regalo irrevocable a un menor, administrada por un custodio hasta que el menor alcance la mayoria de edad. El niño no puede abrir una IRA Roth sin ingresos del trabajo, y una cuenta corporativa no viene al caso.Uniform Transfers to Minors Act

¿Por que deben las cuentas discrecionales ser revisadas con frecuencia por un principal?

• a.Para aumentar el numero de operaciones y las comisiones que generan
• b.Para detectar operaciones excesivas (churning) y actividad no idonea✓
• c.Para evitar la necesidad de conservar boletas de ordenes y registros escritos de la cuenta
• d.Para garantizar al cliente el reembolso de cualquier perdida que produzcan las operaciones

La revision frecuente por un principal de las cuentas discrecionales ayuda a detectar y prevenir el churning y otros abusos, ya que el representante controla las operaciones. La supervision es una salvaguarda central de proteccion al inversionista en cuentas donde la firma ejerce discrecion.FINRA Rule 3260

Un fiduciario abre una cuenta para un fideicomiso que exige una inversion conservadora y orientada a ingresos. El representante recomienda una accion de centavos muy especulativa. ¿Cual es el problema central?

• a.El fiduciario no puede abrir una cuenta de corretaje en un corredor de bolsa sin una orden judicial previa
• b.Las acciones de centavos estan prohibidas en todas las cuentas de fideicomiso por regla de la SEC, sin importar los objetivos
• c.No hay problema, porque la aprobacion del fiduciario elimina el deber de idoneidad de la firma
• d.La recomendacion contradice los objetivos del fideicomiso y el deber fiduciario del fiduciario✓

Un fiduciario tiene el deber de invertir conforme a los terminos del fideicomiso y los intereses de los beneficiarios. Recomendar un valor especulativo a un fideicomiso conservador y orientado a ingresos no es idoneo y contradice ese deber, aunque el fiduciario pudiera autorizarlo tecnicamente.

Durante la apertura, una firma no puede verificar la identidad de un cliente nuevo con la informacion proporcionada y no tiene una creencia razonable de conocer su verdadera identidad. Segun el CIP, ¿que debe hacer generalmente la firma?

• a.Abrir la cuenta de todos modos pero cobrar comisiones dobles para compensar el riesgo
• b.Pedir al cliente que verifique su propia identidad enviando por correo una declaracion firmada
• c.Abrir la cuenta de inmediato y omitir la verificacion hasta que se liquide la primera operacion
• d.Negarse a abrir la cuenta (o cerrarla) y considerar presentar un SAR✓

Si una firma no puede formar una creencia razonable de que conoce la verdadera identidad del cliente, sus procedimientos CIP deben contemplar no abrir la cuenta, condiciones para operar, cuando cerrarla y si procede un SAR. La verificacion es un requisito previo a la apertura bajo las reglas AML.USA PATRIOT Act

Los corredores de bolsa deben establecer, mantener y hacer cumplir politicas escritas para evitar el mal uso de informacion material no publica. Estas se llaman comunmente:

• a.Normas de mejor ejecucion y enrutamiento de ordenes
• b.Barreras de informacion (o 'murallas chinas')✓
• c.Reglas de entrega y acceso al prospecto
• d.Tablas de reparto de pagos a los representantes registrados

Las firmas deben mantener barreras de informacion (historicamente llamadas 'murallas chinas') para evitar que la MNPI fluya entre departamentos (por ejemplo, de banca de inversion a operaciones). Es obligatorio para controlar el riesgo de uso de informacion privilegiada bajo la ley federal.Insider Trading and Securities Fraud Enforcement Act of 1988

Un representante, preocupado por perder a un cliente, promete por escrito reembolsar personalmente cualquier perdida en la cuenta del cliente. Esto es:

• a.Obligatorio segun las reglas de FINRA cada vez que un cliente se queja por escrito de cualquiera de las perdidas sufridas en la cuenta
• b.Permitido, porque una promesa escrita de cubrir cualquier perdida protege al cliente de sufrir daño
• c.Permitido si el gerente de la sucursal acepta verbalmente primero el acuerdo de reembolso
• d.Prohibido, porque un representante no puede garantizar al cliente contra perdidas ni compartir perdidas indebidamente✓

Garantizar a un cliente contra perdidas, o compartir indebidamente en su cuenta, esta prohibido. Los representantes no pueden prometer cubrir perdidas; hacerlo tergiversa la naturaleza de invertir y viola las reglas de FINRA.FINRA Rule 2150

Segun las reglas de FINRA, un representante registrado generalmente solo puede compartir las ganancias o perdidas de la cuenta de un cliente si:

• a.El representante le da al cliente una garantia firmada de reembolsar cualquier perdida de la cuenta con fondos personales
• b.La firma da aprobacion previa por escrito y la participacion es proporcional a la aportacion propia del representante✓
• c.El cliente es un familiar directo, lo que segun FINRA elimina la necesidad de la aprobacion previa por escrito de la firma
• d.La cuenta es discrecional y el patrimonio neto del cliente supera $1 millon, una exencion automatica de FINRA

Compartir en la cuenta de un cliente solo se permite con aprobacion previa por escrito de la firma y generalmente solo en proporcion al capital propio que el representante aporto a la cuenta. Garantizar contra perdidas nunca esta permitido.FINRA Rule 2150

Un representante le pide a un cliente adinerado un prestamo personal para cubrir sus propios gastos. Segun las reglas de FINRA, esto es:

• a.Obligatorio reportarlo a la SEC por adelantado mediante un Formulario U4 enmendado presentado antes del prestamo
• b.Permitido siempre que el patrimonio neto del cliente supere el umbral de inversionista acreditado de la Regulacion D (Reg D)
• c.Generalmente prohibido salvo que cumpla condiciones estrechas y los procedimientos escritos de la firma lo permitan y aprueben✓
• d.Permitido sin ninguna aprobacion de la firma, siempre que el monto del prestamo se mantenga por debajo de $100 en total

Pedir prestado a (o prestar a) clientes esta generalmente prohibido salvo que el arreglo encaje en excepciones estrechas (como un familiar directo o una relacion de negocio crediticio) y los procedimientos escritos de la firma lo permitan, usualmente con aviso y aprobacion. Presenta un serio conflicto de interes.FINRA Rule 3240

Un cliente pide abrir una cuenta identificada solo por un numero para mantener en secreto la identidad del titular ante la firma. ¿Es permisible?

• a.Si, una cuenta numerada se permite siempre que el cliente pague cada compra totalmente en efectivo
• b.No; la firma puede usar un numero por confidencialidad, pero aun debe conocer y documentar la identidad del verdadero titular✓
• c.Si, una cuenta numerada esta diseñada para ocultar la identidad del titular tambien ante la propia firma
• d.No; FINRA exige que toda cuenta se titule con el nombre legal completo del titular en los estados de cuenta

Una firma puede usar numeros o simbolos de cuenta por confidencialidad, pero aun debe obtener una declaracion firmada de la propiedad del cliente y conocer la verdadera identidad del titular. Ocultar la identidad del titular a la firma violaria el CIP y las reglas de conservacion de registros.

En comparacion con una cuenta en efectivo basica, ¿que documento adicional debe firmar un cliente para abrir y usar una cuenta de margen?

• a.Una copia firmada del informe anual Formulario 10-K del emisor por cada posicion mantenida
• b.Un acuerdo de margen (credito) y tipicamente un acuerdo de hipotecacion✓
• c.Nada mas, porque el formulario de cuenta nueva ya autoriza las operaciones con margen
• d.Una eleccion de reinversion de dividendos notariada por cada posicion mantenida

A diferencia de una cuenta en efectivo basica, una cuenta de margen requiere que el cliente firme un acuerdo de margen (credito), y tipicamente un acuerdo de hipotecacion y consentimiento de prestamo. Estos documentan la relacion de prestamo y los derechos de la firma, y son un requisito para operar con margen.

Dos operadores compran y venden repetidamente el mismo valor entre si, sin cambio en la propiedad beneficiaria, para crear la falsa apariencia de un volumen activo. Esta manipulacion se conoce como:

• a.Mejor ejecucion
• b.Creacion de mercado legitima
• c.Promediar el costo en dolares
• d.Operaciones ficticias (wash trading / ordenes emparejadas)✓

El 'wash trading' y las ordenes emparejadas implican transacciones que crean la ilusion de actividad sin cambio real de propiedad, engañando a otros inversionistas sobre oferta, demanda o liquidez. Ambas son practicas manipuladoras prohibidas.Securities Exchange Act of 1934

¿Cual de las siguientes es mas claramente una señal de alerta AML al abrir o dar servicio a una cuenta?

• a.Un cliente que hace preguntas detalladas sobre el indice de gastos de un fondo y su tabla de descuentos por breakpoints
• b.Un cliente que da una identificacion gubernamental valida y documenta una fuente de fondos clara y verificable
• c.Un jubilado que hace aportaciones regulares y modestas a una IRA mediante una deduccion automatica mensual de nomina
• d.Un cliente reacio a proporcionar informacion de identificacion que quiere mover fondos rapido sin proposito comercial claro✓

La renuencia a proporcionar identificacion, el secreto sobre el origen de los fondos y las transacciones sin proposito comercial o licito aparente son señales de alerta AML clasicas. Dar una identificacion valida y una fuente de fondos clara es un comportamiento normal y esperado.Bank Secrecy Act

Segun la Regla 2210 de FINRA, la 'correspondencia' generalmente se refiere a una comunicacion escrita distribuida a cuantos inversionistas minoristas en un periodo de 30 dias?

• a.25 o menos✓
• b.Exactamente 50
• c.Mas de 100
• d.Solo inversionistas institucionales

La correspondencia es una comunicacion escrita distribuida a 25 o menos inversionistas minoristas dentro de cualquier periodo de 30 dias calendario. Se distingue de las comunicaciones minoristas (mas de 25) y las institucionales (solo inversionistas institucionales).FINRA Rule 2210

¿Que enunciado sobre las comunicaciones institucionales es generalmente correcto segun las reglas de FINRA?

• a.Deben ser preaprobadas por un principal registrado y presentadas ante el Departamento de Regulacion de Publicidad de FINRA dentro de 10 dias habiles
• b.Estan exentas de todas las reglas de contenido y supervision de FINRA una vez que el destinatario califica como inversionista institucional
• c.Pueden contener afirmaciones de rendimiento exageradas o engañosas porque se presume que los destinatarios institucionales son sofisticados
• d.No estan sujetas al mismo requisito de aprobacion previa del principal que las minoristas, pero aun deben supervisarse y no pueden ser engañosas✓

Las comunicaciones institucionales generalmente no requieren aprobacion previa del principal, pero la firma debe establecer procedimientos escritos para su supervision y revision. Aun deben ser justas, equilibradas y no engañosas, y la firma debe asegurarse de que no se reenvien a inversionistas minoristas.FINRA Rule 2210

Generalmente, un retiro de ganancias de una IRA tradicional antes de los 59 años y medio, sin una excepcion, esta sujeto al impuesto sobre la renta ordinario mas una penalidad adicional de:

• a.10%✓
• b.20%
• c.15%
• d.50%

Las distribuciones anticipadas de una IRA tradicional antes de los 59 años y medio generalmente estan sujetas a un impuesto adicional del 10% ademas del impuesto sobre la renta ordinario, salvo que aplique una excepcion (como ciertos gastos medicos, compra de primera vivienda hasta limites, o discapacidad).Internal Revenue Code

Un representante deposita el check de un cliente en su propia cuenta bancaria personal 'temporalmente' antes de moverlo a la cuenta de corretaje. Esto es un ejemplo de:

• a.Mejor ejecucion, el deber de obtener los terminos mas favorables para la orden
• b.Mezcla indebida de fondos del cliente con los fondos propios del representante✓
• c.Una conveniencia permitida, ya que los fondos llegan a la cuenta de corretaje el mismo dia
• d.Una practica de liquidacion estandar usada para cumplir con el plazo de liquidacion T+1 del cheque

Colocar fondos del cliente en una cuenta personal, aunque sea brevemente, mezcla indebidamente el dinero del cliente con el del representante y viola las reglas que protegen los activos del cliente. Los fondos del cliente deben manejarse por los canales adecuados de la firma.FINRA Rule 2010

Un representante se entera de que un cliente con una cuenta individual ha fallecido. ¿Cual es la accion inmediata apropiada?

• a.Seguir operando la cuenta segun las ultimas instrucciones verbales del cliente
• b.Cancelar ordenes abiertas, congelar la cuenta y esperar los documentos legales adecuados antes de liberar los activos✓
• c.Vender todas las posiciones de inmediato para asegurar ganancias para los beneficiarios de la sucesion
• d.Transferir de inmediato todos los activos al conyuge sobreviviente del cliente como pariente mas cercano

Al enterarse del fallecimiento de un cliente, la firma debe cancelar ordenes abiertas, marcar la cuenta como fallecido y no permitir mas operaciones hasta recibir los documentos legales requeridos (como cartas testamentarias o un acta de defuncion) que identifiquen a quien corresponden los activos.

Dos inversionistas no relacionados quieren que su parte de una cuenta conjunta pase a sus propios herederos, no entre si, al fallecer. ¿Que registro deben elegir?

• a.Una cuenta individual unica
• b.Tenencia en comun (TIC)✓
• c.JTWROS
• d.Transferencia al Fallecer a nombre de un titular

La tenencia en comun permite que cada titular tenga una participacion fraccional distinta que pasa a su propio patrimonio/herederos al fallecer, lo que conviene a co-titulares no relacionados. En cambio, JTWROS pasa la parte del fallecido al titular sobreviviente.

Al reunir informacion para hacer recomendaciones idoneas a un cliente nuevo, ¿cual de los siguientes es MENOS relevante para el perfil de inversion del cliente?

• a.Tolerancia al riesgo y horizonte temporal
• b.Situacion financiera y necesidades
• c.El equipo deportivo favorito del cliente✓
• d.Objetivos de inversion y experiencia

La idoneidad requiere entender el perfil de inversion del cliente: edad, situacion financiera, estado fiscal, objetivos, experiencia, horizonte temporal, necesidades de liquidez y tolerancia al riesgo. Datos personales ajenos a las finanzas, como un equipo favorito, no forman parte del perfil.FINRA Rule 2111

¿Cual situacion generalmente NO es uso ilegal de informacion privilegiada?

• a.Un inversionista opera con base en su propio analisis de informes de ganancias publicos✓
• b.Un empleado compra acciones sabiendo de una aprobacion no anunciada de la FDA
• c.Un abogado opera usando detalles confidenciales de una fusion de un cliente antes de que sea publica
• d.Un director le pasa a un amigo un dato sobre perdidas trimestrales no divulgadas

Operar con informacion publica o con la propia investigacion licita es legal. El uso de informacion privilegiada requiere operar con informacion material no publica en violacion de un deber. Las demas opciones implican MNPI obtenida o usada indebidamente.Securities Exchange Act of 1934

¿Cual es la diferencia clave entre un CTR y un SAR?

• a.Un SAR solo puede presentarse con el consentimiento por escrito del cliente, mientras que un CTR se mantiene en secreto ante el cliente
• b.Ambos informes van a FinCEN solo cuando el cliente pide especificamente que la firma los presente para la cuenta
• c.Presentar un CTR es voluntario para la firma, y un SAR es opcional incluso cuando la actividad claramente parece sospechosa
• d.Un CTR se presenta por transacciones en efectivo por encima de un umbral en dolares; un SAR se presenta por actividad sospechosa sin importar umbrales de monto✓

Un CTR se activa por transacciones en efectivo que exceden $10,000 en un dia habil, basado solo en el monto. Un SAR se activa por actividad que parece sospechosa (como posible lavado de dinero), y la firma no debe avisar al cliente que se presento un SAR.Bank Secrecy Act

Una representante tiene autoridad discrecional valida por escrito aceptada por la firma. Compra una accion idonea en la cuenta del cliente sin llamar primero. ¿Es una violacion?

• a.No, pero una discrecion asi solo se permite cuando el cliente es un familiar directo del representante
• b.Si, porque el representante debe telefonear al cliente para obtener aprobacion antes de que se ingrese cada una de las ordenes
• c.No, porque la autoridad discrecional valida permite operar sin consulta previa en cada orden, si la operacion es idonea y se registra correctamente✓
• d.Si, porque FINRA prohibe la autoridad discrecional en cualquier cuenta de corretaje minorista, sea escrita u oral

Con autoridad discrecional valida por escrito y aceptada por la firma, la representante puede ingresar ordenes idoneas sin contactar al cliente en cada operacion, siempre que se marquen como discrecionales y la cuenta se supervise adecuadamente. Sin esa autoridad, la misma operacion seria no autorizada.FINRA Rule 3260

La prohibicion del 'selling away' existe principalmente para asegurar que:

• a.Los clientes puedan evitar pagar cualquier comision en ofertas de inversion externas
• b.Los representantes ganen comisiones mas altas en transacciones hechas fuera de la firma
• c.La firma pueda supervisar las transacciones de valores de sus representantes para proteger a los clientes✓
• d.Solo los inversionistas institucionales puedan comprar valores de colocacion privada

El 'selling away' esta prohibido porque las transacciones privadas realizadas sin conocimiento de la firma escapan a su supervision, exponiendo a los clientes a inversiones no verificadas y potencialmente fraudulentas. Exigir aviso y aprobacion previos permite a la firma supervisar y proteger a los clientes.FINRA Rule 3280

Un representante quiere incluir la frase 'este fondo garantiza duplicar su dinero en un año' en un folleto enviado a clientes minoristas. Segun los estandares de comunicacion de FINRA, esto es:

• a.Lenguaje de divulgacion obligatorio que la Regla 2210 de FINRA exige en todo folleto minorista de fondos que una firma miembro envia a sus clientes
• b.Prohibido, porque las comunicaciones deben ser justas y equilibradas y no pueden ser falsas, exageradas ni prometer resultados especificos✓
• c.Aceptable, porque la aprobacion previa por escrito de un principal registrado subsana una afirmacion de rendimiento exagerada
• d.Aceptable siempre que la garantia aparezca en una nota al pie en letra pequeña entre las divulgaciones del folleto

Las reglas de comunicacion de FINRA exigen contenido justo, equilibrado y no engañoso. Prometer resultados garantizados o especificos, o hacer afirmaciones exageradas o injustificadas, esta prohibido sin importar la aprobacion del principal.FINRA Rule 2210

A market order is characterized by:

• a.Execution only at a specified price or better
• b.Remaining dormant until a trigger price is reached
• c.A guarantee of a specific execution price
• d.Immediate execution at the best available price✓

A market order executes immediately at the best available price, prioritizing speed over price. Price-specific execution describes a limit order; dormant-until-triggered describes a stop order; no order guarantees a price.

A customer places a buy limit order at $50. The order will:

• a.Fill only at $50 or lower, and may not fill at all✓
• b.Fill immediately at the best price currently available
• c.Convert into a market order as soon as it is entered
• d.Fill at $50 or higher, tracking the offer upward

A buy limit at $50 fills only at $50 or lower and may never fill if the market stays above it. It does not fill immediately, become a market order, or fill above the limit.

Under current rules, regular-way settlement for most securities occurs:

• a.On the same day as the trade
• b.Two business days after the trade date (T+2)
• c.One business day after the trade date (T+1)✓
• d.Three business days after the trade date (T+3)

Regular-way settlement is now T+1 — one business day after the trade (SEC Rule 15c6-1, since May 28, 2024). Same day is a cash settlement; T+2 and T+3 are outdated.

When a firm arranges a trade between a customer and a third party without taking the security into its own inventory, it is acting as a(n):

• a.Principal earning a markup
• b.Market maker on both sides
• c.Underwriter of a new issue
• d.Agent earning a commission✓

Arranging a trade with a third party without holding inventory makes the firm an agent earning a commission. A principal uses its own inventory and earns a markup; this is neither a market-making nor an underwriting role here.

A firm that sells a customer securities out of its own inventory is acting as a principal and is compensated through:

• a.A separate, disclosed commission
• b.A markup built into the price✓
• c.An annual 12b-1 fee
• d.An advisory wrap fee

Selling from its own inventory, the firm is a principal compensated by a markup in the price. A commission is agency compensation; 12b-1 and wrap fees are unrelated.

A trade confirmation must disclose:

• a.The customer's personal income tax bracket for the year
• b.The firm's total quarterly revenue
• c.The names of the firm's other customers
• d.Whether the firm acted as agent or principal✓

A confirmation must disclose whether the firm acted as agent or principal (Rule 10b-10), so the customer knows how the firm was paid. The other items are not confirmation disclosures.

To be entitled to a declared cash dividend, an investor must own the stock:

• a.Before the ex-dividend date✓
• b.On the payable date
• c.On the declaration date only
• d.Any time after the record date

To receive a dividend, an investor must own the shares before the ex-dividend date. Owning on the payable date, the declaration date only, or after the record date is too late.

In a joint account held as tenants with right of survivorship (JTWROS), when one owner dies, that owner's share:

• a.Passes to the deceased owner's estate under the will
• b.Is forfeited to the brokerage firm holding it
• c.Must be liquidated by the firm within thirty days
• d.Passes automatically to the surviving owner(s)✓

In JTWROS, a deceased owner's share passes automatically to the surviving owner(s). Passing to the estate describes tenants in common; the firm does not take it, and no forced sale occurs.

In a tenants-in-common (TIC) account, a deceased owner's share passes to:

• a.The deceased owner's estate✓
• b.The surviving co-owners automatically
• c.The brokerage firm
• d.The SEC

In tenants in common, a deceased owner's share passes to that owner's estate, not to the co-owners. That automatic transfer to survivors is the JTWROS feature.

A custodial account under UGMA/UTMA:

• a.May name several minors as beneficiaries at once
• b.Has one custodian and one minor beneficiary✓
• c.Is controlled by the minor from the day it opens
• d.Reverts to the donor once the minor is 18

A UGMA/UTMA account has one custodian and one minor beneficiary, and the assets become the minor's at the age of majority. It cannot name multiple minors, the minor does not control it initially, and it does transfer at majority.

Before a representative may exercise discretion over which security to buy in a customer's account, the firm must have:

• a.A verbal instruction from the customer
• b.Advance approval from the SEC
• c.Prior written discretionary authorization from the customer✓
• d.Nothing; discretion applies automatically once an account is open

Discretion over the security, amount, or action requires prior written discretionary authorization and firm approval (FINRA Rule 3260). A verbal instruction is not enough; SEC approval is not required; discretion is never automatic.

Under the Federal Reserve's Regulation T, the initial margin requirement for a purchase of marginable securities is currently:

• a.50% of the purchase price✓
• b.25% of the purchase price
• c.30% of the purchase price
• d.100% of the purchase price

Regulation T sets the initial margin requirement at 50% of the purchase price. The 25% figure resembles a maintenance minimum; 100% would be a cash purchase.

Excessive trading in a customer's account primarily to generate commissions is called:

• a.Front running
• b.Churning✓
• c.Selling away
• d.Backing away

Excessive trading to generate commissions is churning, a suitability/fair-dealing violation. Front running, selling away, and backing away are different violations.

A representative who arranges a private securities transaction outside the firm without giving the firm prior written notice has engaged in:

• a.Churning
• b.A breakpoint sale
• c.A wash trade
• d.Selling away✓

Arranging a securities transaction outside the firm without prior written notice is selling away (FINRA Rule 3280). Churning is excessive trading; a breakpoint sale and a wash trade are unrelated abuses.

Which of the following violates the prohibition on insider trading?

• a.Buying a stock the day after reading its published annual report
• b.Tipping material nonpublic information to a friend who then trades on it✓
• c.Selling a stock based on a widely published wire-service news article
• d.Placing a limit order below the current market price to average in

Tipping material nonpublic information to someone who then trades violates the insider-trading prohibition — you need not trade yourself. Trading on public information or placing a routine limit order is lawful.

A Currency Transaction Report (CTR) is generally required for cash transactions:

• a.Of any dollar amount
• b.Only when the customer is a foreign national
• c.Exceeding $10,000 in a single day✓
• d.Exceeding $1,000 in a single day

A CTR is required when currency transactions by or for one person total more than $10,000 in a single business day (31 CFR 1010.311). It is not triggered by any amount or by a $1,000 threshold, and it is not limited to foreign customers. Splitting cash to stay under the threshold is structuring, which is itself a federal offense.

When a firm files a Suspicious Activity Report (SAR):

• a.It may not disclose the filing to the customer involved✓
• b.It must notify the customer in writing within 30 days
• c.It must obtain the customer's written consent before filing
• d.It must publish the filing in FinCEN's public registry

A firm may not disclose to the customer that a SAR was filed — SARs are confidential. There is no customer-notification, consent, or public-publication requirement.

The Customer Identification Program (CIP) requires a firm at account opening to collect and verify a customer's:

• a.Annual salary and current employer only
• b.Name, date of birth, physical address, and taxpayer identification number✓
• c.Personal credit score
• d.A complete list of every brokerage firm where the customer previously held accounts

The CIP requires collecting and verifying a customer's name, date of birth, physical address, and taxpayer identification number at account opening. Salary, credit score, and prior-firm lists are not the CIP's four required elements.

An investor who sells stock short faces:

• a.Risk capped at the original investment
• b.No real risk if the stock is widely held
• c.Theoretically unlimited risk if the price rises✓
• d.A guaranteed profit in efficient markets

A short seller faces theoretically unlimited risk if the price rises, because there is no ceiling on how high a stock can go. The risk is not capped, is not eliminated by wide ownership, and is never a guaranteed profit.

A very narrow bid-ask spread on a security generally indicates that the security is:

• a.Highly liquid and heavily traded✓
• b.Thinly traded and hard to sell quickly
• c.About to be delisted by the exchange
• d.Exempt from SEC registration rules

A narrow bid-ask spread signals a highly liquid, heavily traded security. Wide spreads indicate thin markets; the spread does not by itself signal delisting or an exemption.

A stop order:

• a.Executes immediately at the best price then available in the market
• b.Remains dormant until the market reaches a trigger price, then activates✓
• c.Guarantees the customer execution at one specific price regardless of market conditions
• d.Can be entered only as a buy order under FINRA's order-entry rules

A stop order stays dormant until the market hits its trigger price, then activates (becoming a market order). It does not execute immediately, guarantee a price, or work only for buys.

A market maker in a security:

• a.Posts a bid only, leaving the offer side to the exchange floor
• b.Charges its customers a separate advisory fee on each trade
• c.Is prohibited by FINRA from trading securities for its own account
• d.Continuously quotes both a bid and an ask, providing liquidity✓

A market maker continuously quotes both a bid and an ask, supplying liquidity and profiting from the spread. It both buys and sells, charges no separate advisory fee, and does trade for its own account.

A firm's obligation to use reasonable diligence to know the essential facts about each customer is established by:

• a.Regulation T
• b.The Bank Secrecy Act and the USA PATRIOT Act
• c.The Investment Company Act of 1940
• d.FINRA Rule 2090 (Know Your Customer)✓

The know-your-customer duty is set by FINRA Rule 2090. Regulation T governs margin, the BSA governs anti-money-laundering, and the 1940 Act governs investment companies.