FINRA SIE — Fundamentos de la Industria de Valores — Todas las Preguntas

Un abuelo quiere hacer un regalo irrevocable de valores a un nieto de 10 años, con un adulto administrando los activos hasta que el niño llegue a la mayoria de edad. ¿Que cuenta se ajusta mejor?

• a.Un plan 529 propiedad del abuelo
• b.Una cuenta de tenencia en comun con el niño
• c.Una IRA Roth a nombre del abuelo
• d.Una cuenta de custodia UGMA/UTMA✓

Una cuenta de custodia UGMA/UTMA está diseñada para un regalo irrevocable a un menor, administrada por un custodio hasta que el menor alcance la mayoría de edad. Un plan 529 es solo para ahorro educativo, y el abuelo como titular conserva el control y puede cambiar al beneficiario, por lo que no es un regalo irrevocable administrado hasta que el niño llegue a la mayoría de edad. Una cuenta de tenencia en común daría al niño de 10 años una participación de propiedad que no puede administrar, y el niño no puede abrir una IRA Roth sin ingresos del trabajo.Uniform Transfers to Minors Act

¿Por que deben las cuentas discrecionales ser revisadas con frecuencia por un principal?

• a.Para aumentar el numero de operaciones y las comisiones que generan
• b.Para detectar operaciones excesivas (churning) y actividad no idonea✓
• c.Para evitar la necesidad de conservar boletas de ordenes y registros escritos de la cuenta
• d.Para garantizar al cliente el reembolso de cualquier perdida que produzcan las operaciones

La revision frecuente por un principal de las cuentas discrecionales ayuda a detectar y prevenir el churning y otros abusos, ya que el representante controla las operaciones. La supervision es una salvaguarda central de proteccion al inversionista en cuentas donde la firma ejerce discrecion.FINRA Rule 3260

Un fiduciario abre una cuenta para un fideicomiso que exige una inversion conservadora y orientada a ingresos. El representante recomienda una accion de centavos muy especulativa. ¿Cual es el problema central?

• a.El fiduciario no puede abrir una cuenta de corretaje en un corredor de bolsa sin una orden judicial previa
• b.Las acciones de centavos estan prohibidas en todas las cuentas de fideicomiso por regla de la SEC, sin importar los objetivos
• c.No hay problema, porque la aprobacion del fiduciario elimina el deber de idoneidad de la firma
• d.La recomendacion contradice los objetivos del fideicomiso y el deber fiduciario del fiduciario✓

Un fiduciario tiene el deber de invertir conforme a los terminos del fideicomiso y los intereses de los beneficiarios. Recomendar un valor especulativo a un fideicomiso conservador y orientado a ingresos no es idoneo y contradice ese deber, aunque el fiduciario pudiera autorizarlo tecnicamente.17 CFR 240.15l-1 (Regulation Best Interest)

Durante la apertura, una firma no puede verificar la identidad de un cliente nuevo con la informacion proporcionada y no tiene una creencia razonable de conocer su verdadera identidad. Segun el CIP, ¿que debe hacer generalmente la firma?

• a.Abrir la cuenta y verificar la identidad solo si después se solicita margen
• b.Pedir al cliente que verifique su propia identidad enviando por correo una declaracion firmada
• c.Abrir la cuenta de inmediato y omitir la verificacion hasta que se liquide la primera operacion
• d.Negarse a abrir la cuenta (o cerrarla) y considerar presentar un SAR✓

Si una firma no puede formarse una creencia razonable de que conoce la verdadera identidad del cliente, sus procedimientos CIP deben contemplar cuándo no abrir la cuenta, en qué condiciones el cliente puede operar mientras la firma intenta verificar, cuándo cerrarla si la verificación falla y cuándo presentar un SAR (31 CFR 1023.220(a)(2)(iii)). Verificar solo para cuentas de margen dejaría sin revisar las cuentas de efectivo, aunque el CIP aplica a toda cuenta nueva. Pedir al cliente que dé fe de sí mismo no es un método de verificación, y posponer la verificación hasta después de la primera liquidación ignora que la firma debe resolver la cuestión de identidad según sus procedimientos, con solo operaciones limitadas mientras tanto.31 CFR 1023.220(a)(2)(iii)

Los corredores de bolsa deben establecer, mantener y hacer cumplir politicas escritas para evitar el mal uso de informacion material no publica. Estas se llaman comunmente:

• a.Normas de mejor ejecucion y enrutamiento de ordenes
• b.Barreras de informacion (o 'murallas chinas')✓
• c.Reglas de entrega y acceso al prospecto
• d.Tablas de reparto de pagos a los representantes registrados

Las firmas deben mantener barreras de informacion (historicamente llamadas 'murallas chinas') para evitar que la MNPI fluya entre departamentos (por ejemplo, de banca de inversion a operaciones). Es obligatorio para controlar el riesgo de uso de informacion privilegiada bajo la ley federal.Insider Trading and Securities Fraud Enforcement Act of 1988

Un representante, preocupado por perder a un cliente, promete por escrito reembolsar personalmente cualquier perdida en la cuenta del cliente. Esto es:

• a.Obligatorio segun las reglas de FINRA cada vez que un cliente se queja por escrito de cualquiera de las perdidas sufridas en la cuenta
• b.Permitido, porque una promesa escrita de cubrir cualquier perdida protege al cliente de sufrir daño
• c.Permitido si el gerente de la sucursal acepta verbalmente primero el acuerdo de reembolso
• d.Prohibido, porque un representante no puede garantizar al cliente contra perdidas ni compartir perdidas indebidamente✓

Garantizar a un cliente contra perdidas, o compartir indebidamente en su cuenta, esta prohibido. Los representantes no pueden prometer cubrir perdidas; hacerlo tergiversa la naturaleza de invertir y viola las reglas de FINRA.FINRA Rule 2150

Segun las reglas de FINRA, un representante registrado generalmente solo puede compartir las ganancias o perdidas de la cuenta de un cliente si:

• a.El representante le da al cliente una garantia firmada de reembolsar cualquier perdida de la cuenta con fondos personales
• b.La firma da aprobacion previa por escrito y la participacion es proporcional a la aportacion propia del representante✓
• c.El cliente es un familiar directo, lo que segun FINRA elimina la necesidad de la aprobacion previa por escrito de la firma
• d.La cuenta es discrecional y el patrimonio neto del cliente supera $1 millon, una exencion automatica de FINRA

Compartir en la cuenta de un cliente solo se permite con aprobacion previa por escrito de la firma y generalmente solo en proporcion al capital propio que el representante aporto a la cuenta. Garantizar contra perdidas nunca esta permitido.FINRA Rule 2150(c)(1)(A)

Un representante le pide a un cliente adinerado un prestamo personal para cubrir sus propios gastos. Segun las reglas de FINRA, esto es:

• a.Obligatorio reportarlo a la SEC por adelantado mediante un Formulario U4 enmendado presentado antes del prestamo
• b.Permitido siempre que el patrimonio neto del cliente supere el umbral de inversionista acreditado de la Regulacion D (Reg D)
• c.Generalmente prohibido salvo que cumpla condiciones estrechas y los procedimientos escritos de la firma lo permitan y aprueben✓
• d.Permitido sin ninguna aprobacion de la firma, siempre que el monto del prestamo se mantenga por debajo de $100 en total

Pedir prestado a (o prestar a) clientes esta generalmente prohibido salvo que el arreglo encaje en excepciones estrechas (como un familiar directo o una relacion de negocio crediticio) y los procedimientos escritos de la firma lo permitan, usualmente con aviso y aprobacion. Presenta un serio conflicto de interes.FINRA Rule 3240

Un cliente pide abrir una cuenta identificada solo por un numero para mantener en secreto la identidad del titular ante la firma. ¿Es permisible?

• a.Si, una cuenta numerada se permite siempre que el cliente pague cada compra totalmente en efectivo
• b.No; la firma puede usar un numero por confidencialidad, pero aun debe conocer y documentar la identidad del verdadero titular✓
• c.Si, una cuenta numerada esta diseñada para ocultar la identidad del titular tambien ante la propia firma
• d.No; FINRA exige que toda cuenta se titule con el nombre legal completo del titular en los estados de cuenta

Una firma puede usar numeros o simbolos de cuenta por confidencialidad, pero aun debe obtener una declaracion firmada de la propiedad del cliente y conocer la verdadera identidad del titular. Ocultar la identidad del titular a la firma violaria el CIP y las reglas de conservacion de registros.

En comparacion con una cuenta en efectivo basica, ¿que documento adicional debe firmar un cliente para abrir y usar una cuenta de margen?

• a.Una copia firmada del informe anual Formulario 10-K del emisor por cada posicion mantenida
• b.Un acuerdo de margen (credito) y tipicamente un acuerdo de hipotecacion✓
• c.Nada mas, porque el formulario de cuenta nueva ya autoriza las operaciones con margen
• d.Una eleccion de reinversion de dividendos notariada por cada posicion mantenida

A diferencia de una cuenta en efectivo basica, una cuenta de margen requiere que el cliente firme un acuerdo de margen (credito), y tipicamente un acuerdo de hipotecacion y consentimiento de prestamo. Estos documentan la relacion de prestamo y los derechos de la firma, y son un requisito para operar con margen.

Dos operadores compran y venden repetidamente el mismo valor entre si, sin cambio en la propiedad beneficiaria, para crear la falsa apariencia de un volumen activo. Esta manipulacion se conoce como:

• a.Front-running de la orden de un cliente
• b.Rotación excesiva (churning) de la cuenta de un cliente minorista
• c.Uso de información privilegiada sobre noticias materiales
• d.Operaciones ficticias (wash trading / ordenes emparejadas)✓

El wash trading y las órdenes emparejadas implican transacciones que crean la ilusión de actividad sin cambio real de propiedad beneficiaria, engañando a otros inversionistas sobre oferta, demanda o liquidez. Front-running es operar antes de una orden pendiente conocida de un cliente para obtener ganancia, y churning es operar en exceso en la cuenta de un cliente para generar comisiones; ninguno requiere una operación sin cambio de propiedad. El uso de información privilegiada es operar con información material no pública, una infracción distinta de simular volumen.Securities Exchange Act of 1934

¿Cual de las siguientes es mas claramente una señal de alerta AML al abrir o dar servicio a una cuenta?

• a.Un cliente que hace preguntas detalladas sobre el indice de gastos de un fondo y su tabla de descuentos por breakpoints
• b.Un cliente que da una identificacion gubernamental valida y documenta una fuente de fondos clara y verificable
• c.Un jubilado que hace aportaciones regulares y modestas a una IRA mediante una deduccion automatica mensual de nomina
• d.Un cliente reacio a proporcionar informacion de identificacion que quiere mover fondos rapido sin proposito comercial claro✓

La renuencia a proporcionar identificacion, el secreto sobre el origen de los fondos y las transacciones sin proposito comercial o licito aparente son señales de alerta AML clasicas. Dar una identificacion valida y una fuente de fondos clara es un comportamiento normal y esperado.Bank Secrecy Act

Segun la Regla 2210 de FINRA, la 'correspondencia' generalmente se refiere a una comunicacion escrita distribuida a cuantos inversionistas minoristas en un periodo de 30 dias?

• a.25 o menos✓
• b.Más de 25
• c.Hasta 100
• d.Solo inversionistas institucionales

Según la Regla 2210(a)(2) de FINRA, la correspondencia es una comunicación escrita distribuida a 25 o menos inversionistas minoristas dentro de cualquier período de 30 días calendario. Distribuirla a más de 25 inversionistas minoristas la convierte en una comunicación minorista, que tiene requisitos de aprobación por un principal y de presentación que la correspondencia no tiene. Una comunicación limitada a inversionistas institucionales es una comunicación institucional. La definición no contiene un umbral de 100 destinatarios.FINRA Rule 2210(a)(2)

¿Que enunciado sobre las comunicaciones institucionales es generalmente correcto segun las reglas de FINRA?

• a.Deben ser preaprobadas por un principal registrado y presentadas ante el Departamento de Regulacion de Publicidad de FINRA dentro de 10 dias habiles
• b.Estan exentas de todas las reglas de contenido y supervision de FINRA una vez que el destinatario califica como inversionista institucional
• c.Las normas de contenido se aplican solo si un inversionista minorista termina recibiendo una copia
• d.No estan sujetas al mismo requisito de aprobacion previa del principal que las minoristas, pero aun deben supervisarse y no pueden ser engañosas✓

Según la Regla 2210(b)(3) de FINRA, las comunicaciones institucionales no requieren la aprobación de un principal antes de su uso, pero la firma debe establecer procedimientos escritos para su revisión y supervisión. No se presentan ante FINRA como ciertas comunicaciones minoristas, y las normas de contenido de la Regla 2210(d) siguen aplicándose, por lo que deben ser justas, equilibradas y no engañosas sin importar quién las reciba. Que el destinatario califique como inversionista institucional no exime a la firma de las reglas de contenido o supervisión, y las normas de contenido no dependen de que un inversionista minorista vea después una copia. Las firmas también deben asegurarse de que una comunicación institucional no se reenvíe a inversionistas minoristas.FINRA Rule 2210(b)(3)

Generalmente, un retiro de ganancias de una IRA tradicional antes de los 59 años y medio, sin una excepcion, esta sujeto al impuesto sobre la renta ordinario mas una penalidad adicional de:

• a.10%✓
• b.20%
• c.15%
• d.50%

Las distribuciones anticipadas de una IRA tradicional antes de los 59 años y medio generalmente estan sujetas a un impuesto adicional del 10% ademas del impuesto sobre la renta ordinario, salvo que aplique una excepcion (como ciertos gastos medicos, compra de primera vivienda hasta limites, o discapacidad).Internal Revenue Code

Un representante deposita el check de un cliente en su propia cuenta bancaria personal 'temporalmente' antes de moverlo a la cuenta de corretaje. Esto es un ejemplo de:

• a.Una práctica permitida si el cliente la confirma después por escrito
• b.Mezcla indebida de fondos del cliente con los fondos propios del representante✓
• c.Una conveniencia permitida, ya que los fondos llegan a la cuenta de corretaje el mismo dia
• d.Una excepción permitida en el manejo de cheques, siempre que un supervisor la apruebe después

Colocar los fondos de un cliente en la cuenta personal del representante, aunque sea brevemente, mezcla indebidamente el dinero del cliente con el del representante y viola la regla contra el uso indebido de los fondos de un cliente (FINRA Rule 2150(a)). La confirmación escrita posterior del cliente, la aprobación posterior de un supervisor y el hecho de que el dinero llegue a la cuenta de corretaje el mismo día no subsanan la infracción, porque los fondos debían manejarse por los canales adecuados de la firma desde el principio.FINRA Rule 2150(a)

Un representante se entera de que un cliente con una cuenta individual ha fallecido. ¿Cual es la accion inmediata apropiada?

• a.Seguir operando la cuenta segun las ultimas instrucciones verbales del cliente
• b.Cancelar ordenes abiertas, congelar la cuenta y esperar los documentos legales adecuados antes de liberar los activos✓
• c.Vender todas las posiciones de inmediato para asegurar ganancias para los beneficiarios de la sucesion
• d.Transferir de inmediato todos los activos al conyuge sobreviviente del cliente como pariente mas cercano

Al enterarse del fallecimiento de un cliente, la firma debe cancelar ordenes abiertas, marcar la cuenta como fallecido y no permitir mas operaciones hasta recibir los documentos legales requeridos (como cartas testamentarias o un acta de defuncion) que identifiquen a quien corresponden los activos.

Dos inversionistas no relacionados quieren que su parte de una cuenta conjunta pase a sus propios herederos, no entre si, al fallecer. ¿Que registro deben elegir?

• a.Una cuenta individual unica
• b.Tenencia en comun (TIC)✓
• c.JTWROS
• d.Transferencia al Fallecer a nombre de un titular

La tenencia en comun permite que cada titular tenga una participacion fraccional distinta que pasa a su propio patrimonio/herederos al fallecer, lo que conviene a co-titulares no relacionados. En cambio, JTWROS pasa la parte del fallecido al titular sobreviviente.

Al reunir informacion para hacer recomendaciones idoneas a un cliente nuevo, ¿cual de los siguientes es MENOS relevante para el perfil de inversion del cliente?

• a.Tolerancia al riesgo y horizonte temporal
• b.Situacion financiera y necesidades
• c.El equipo deportivo favorito del cliente✓
• d.Objetivos de inversion y experiencia

La idoneidad requiere entender el perfil de inversion del cliente: edad, situacion financiera, estado fiscal, objetivos, experiencia, horizonte temporal, necesidades de liquidez y tolerancia al riesgo. Datos personales ajenos a las finanzas, como un equipo favorito, no forman parte del perfil.FINRA Rule 2111

¿Cual situacion generalmente NO es uso ilegal de informacion privilegiada?

• a.Un inversionista opera con base en su propio analisis de informes de ganancias publicos✓
• b.Un empleado compra acciones sabiendo de una aprobacion no anunciada de la FDA
• c.Un abogado opera usando detalles confidenciales de una fusion de un cliente antes de que sea publica
• d.Un director le pasa a un amigo un dato sobre perdidas trimestrales no divulgadas

Operar con informacion publica o con la propia investigacion licita es legal. El uso de informacion privilegiada requiere operar con informacion material no publica en violacion de un deber. Las demas opciones implican MNPI obtenida o usada indebidamente.Securities Exchange Act of 1934

¿Cual es la diferencia clave entre un CTR y un SAR?

• a.Un SAR solo puede presentarse con el consentimiento por escrito del cliente, mientras que un CTR se mantiene en secreto ante el cliente
• b.Ambos informes van a FinCEN solo cuando el cliente pide especificamente que la firma los presente para la cuenta
• c.Presentar un CTR es voluntario para la firma, y un SAR es opcional incluso cuando la actividad claramente parece sospechosa
• d.Un CTR se presenta por transacciones en efectivo por encima de un umbral en dolares; un SAR se presenta por actividad sospechosa sin importar umbrales de monto✓

Un CTR se activa por transacciones en efectivo que exceden $10,000 en un dia habil, basado solo en el monto. Un SAR se activa por actividad que parece sospechosa (como posible lavado de dinero), y la firma no debe avisar al cliente que se presento un SAR.Bank Secrecy Act

Una representante tiene autoridad discrecional valida por escrito aceptada por la firma. Compra una accion idonea en la cuenta del cliente sin llamar primero. ¿Es una violacion?

• a.No, pero una discrecion asi solo se permite cuando el cliente es un familiar directo del representante
• b.Si, porque el representante debe telefonear al cliente para obtener aprobacion antes de que se ingrese cada una de las ordenes
• c.No, porque la autoridad discrecional valida permite operar sin consulta previa en cada orden, si la operacion es idonea y se registra correctamente✓
• d.Si, porque FINRA prohibe la autoridad discrecional en cualquier cuenta de corretaje minorista, sea escrita u oral

Con autoridad discrecional valida por escrito y aceptada por la firma, la representante puede ingresar ordenes idoneas sin contactar al cliente en cada operacion, siempre que se marquen como discrecionales y la cuenta se supervise adecuadamente. Sin esa autoridad, la misma operacion seria no autorizada.FINRA Rule 3260

La prohibicion del 'selling away' existe principalmente para asegurar que:

• a.Los clientes puedan evitar pagar cualquier comision en ofertas de inversion externas
• b.Los representantes ganen comisiones mas altas en transacciones hechas fuera de la firma
• c.La firma pueda supervisar las transacciones de valores de sus representantes para proteger a los clientes✓
• d.Solo los inversionistas institucionales puedan comprar valores de colocacion privada

El 'selling away' esta prohibido porque las transacciones privadas realizadas sin conocimiento de la firma escapan a su supervision, exponiendo a los clientes a inversiones no verificadas y potencialmente fraudulentas. Exigir aviso y aprobacion previos permite a la firma supervisar y proteger a los clientes.FINRA Rule 3280

Un representante quiere incluir la frase 'este fondo garantiza duplicar su dinero en un año' en un folleto enviado a clientes minoristas. Segun los estandares de comunicacion de FINRA, esto es:

• a.Lenguaje de divulgacion obligatorio que la Regla 2210 de FINRA exige en todo folleto minorista de fondos que una firma miembro envia a sus clientes
• b.Prohibido, porque las comunicaciones deben ser justas y equilibradas y no pueden ser falsas, exageradas ni prometer resultados especificos✓
• c.Aceptable, porque la aprobacion previa por escrito de un principal registrado subsana una afirmacion de rendimiento exagerada
• d.Aceptable siempre que la garantia aparezca en una nota al pie en letra pequeña entre las divulgaciones del folleto

Las reglas de comunicacion de FINRA exigen contenido justo, equilibrado y no engañoso. Prometer resultados garantizados o especificos, o hacer afirmaciones exageradas o injustificadas, esta prohibido sin importar la aprobacion del principal.FINRA Rule 2210

A market order is characterized by:

• a.Execution only at a specified price or better
• b.Remaining dormant until a trigger price is reached
• c.A guarantee of a specific execution price
• d.Immediate execution at the best available price✓

A market order executes immediately at the best available price, prioritizing speed over price. Price-specific execution describes a limit order; dormant-until-triggered describes a stop order; no order guarantees a price.

A customer places a buy limit order at $50. The order will:

• a.Fill only at $50 or lower, and may not fill at all✓
• b.Fill immediately at the best price currently available
• c.Convert into a market order as soon as it is entered
• d.Fill at $50 or higher, tracking the offer upward

A buy limit at $50 fills only at $50 or lower and may never fill if the market stays above it. It does not fill immediately, become a market order, or fill above the limit.

Under current rules, regular-way settlement for most securities occurs:

• a.On the same day as the trade
• b.Two business days after the trade date (T+2)
• c.One business day after the trade date (T+1)✓
• d.Three business days after the trade date (T+3)

Regular-way settlement is now T+1 — one business day after the trade (SEC Rule 15c6-1, since May 28, 2024). Same day is a cash settlement; T+2 and T+3 are outdated.

When a firm arranges a trade between a customer and a third party without taking the security into its own inventory, it is acting as a(n):

• a.Principal earning a markup
• b.Market maker on both sides
• c.Underwriter of a new issue
• d.Agent earning a commission✓

Arranging a trade with a third party without holding inventory makes the firm an agent earning a commission. A principal uses its own inventory and earns a markup; this is neither a market-making nor an underwriting role here.

A firm that sells a customer securities out of its own inventory is acting as a principal and is compensated through:

• a.A separate, disclosed commission
• b.A markup built into the price✓
• c.An annual 12b-1 fee
• d.An advisory wrap fee

Selling from its own inventory, the firm is a principal compensated by a markup in the price. A commission is agency compensation; 12b-1 and wrap fees are unrelated.

A trade confirmation must disclose:

• a.The customer's personal income tax bracket for the year
• b.The firm's total quarterly revenue
• c.The names of the firm's other customers
• d.Whether the firm acted as agent or principal✓

A confirmation must disclose whether the firm acted as agent or principal (Rule 10b-10), so the customer knows how the firm was paid. The other items are not confirmation disclosures.

To be entitled to a declared cash dividend, an investor must own the stock:

• a.Before the ex-dividend date✓
• b.On the payable date
• c.On the declaration date only
• d.Any time after the record date

To receive a dividend, an investor must own the shares before the ex-dividend date. Owning on the payable date, the declaration date only, or after the record date is too late.

In a joint account held as tenants with right of survivorship (JTWROS), when one owner dies, that owner's share:

• a.Passes to the deceased owner's estate under the will
• b.Is forfeited to the brokerage firm holding it
• c.Must be liquidated by the firm within thirty days
• d.Passes automatically to the surviving owner(s)✓

In JTWROS, a deceased owner's share passes automatically to the surviving owner(s). Passing to the estate describes tenants in common; the firm does not take it, and no forced sale occurs.

In a tenants-in-common (TIC) account, a deceased owner's share passes to:

• a.The deceased owner's estate✓
• b.The surviving co-owners automatically
• c.The brokerage firm
• d.The SEC

In tenants in common, a deceased owner's share passes to that owner's estate, not to the co-owners. That automatic transfer to survivors is the JTWROS feature.

A custodial account under UGMA/UTMA:

• a.May name several minors as beneficiaries at once
• b.Has one custodian and one minor beneficiary✓
• c.Is controlled by the minor from the day it opens
• d.Reverts to the donor once the minor is 18

A UGMA/UTMA account has one custodian and one minor beneficiary, and the assets become the minor's at the age of majority. It cannot name multiple minors, the minor does not control it initially, and it does transfer at majority.

Before a representative may exercise discretion over which security to buy in a customer's account, the firm must have:

• a.Verbal authorization from the customer
• b.Written approval from the branch manager alone
• c.Prior written discretionary authorization from the customer✓
• d.Customer authorization signed after the first trade

FINRA Rule 3260(b) says no member or registered representative may exercise discretionary power in a customer's account unless the customer has given prior written authorization to a stated individual and the member has accepted the account in writing. A verbal instruction is not enough, a manager's approval cannot replace the customer's own authorization, and authorization signed after the first trade comes too late.FINRA Rule 3260(b)

Under the Federal Reserve's Regulation T, the initial margin requirement for a purchase of marginable securities is currently:

• a.50% of the purchase price✓
• b.25% of the purchase price
• c.30% of the purchase price
• d.100% of the purchase price

Regulation T sets the initial margin requirement at 50% of the purchase price. The 25% figure resembles a maintenance minimum; 100% would be a cash purchase.

Excessive trading in a customer's account primarily to generate commissions is called:

• a.Front running
• b.Churning✓
• c.Selling away
• d.Backing away

Excessive trading to generate commissions is churning, a suitability/fair-dealing violation. Front running, selling away, and backing away are different violations.

A representative who arranges a private securities transaction outside the firm without giving the firm prior written notice has engaged in:

• a.Churning
• b.Front running
• c.Unauthorized trading
• d.Selling away✓

Participating in a private securities transaction without first giving the firm written notice is selling away (FINRA Rule 3280 requires prior written notice). Churning is excessive trading to generate commissions, front running is trading ahead of a customer's order, and unauthorized trading is trading in a customer's account without the customer's authority.FINRA Rule 3280

Which of the following violates the prohibition on insider trading?

• a.Buying a stock the day after reading its published annual report
• b.Tipping material nonpublic information to a friend who then trades on it✓
• c.Selling a stock based on a widely published wire-service news article
• d.Placing a limit order below the current market price to average in

Tipping material nonpublic information to someone who then trades violates the insider-trading prohibition — you need not trade yourself. Trading on public information or placing a routine limit order is lawful.

A Currency Transaction Report (CTR) is generally required for cash transactions:

• a.Of $10,000 or more in a single day
• b.Exceeding $5,000 in a single day
• c.Exceeding $10,000 in a single day✓
• d.Exceeding $3,000 in a single day

A CTR is required when currency transactions by or for one person total more than $10,000 in a single business day (31 CFR 1010.311 and the aggregation rule in 1010.313). Exactly $10,000 does not trigger it, because the rule says 'more than $10,000'. The $5,000 and $3,000 figures belong to other rules (suspicious activity reporting and certain funds-transfer and monetary-instrument recordkeeping). Splitting cash to stay under the threshold is structuring, which is itself a federal offense.31 CFR 1010.311

When a firm files a Suspicious Activity Report (SAR):

• a.It may not disclose the filing to the customer involved✓
• b.It must notify the customer in writing within 30 days of the filing
• c.It may tell the customer once the account involved has been closed
• d.It may tell the customer if the customer asks whether a report was filed

A SAR, and any information that would reveal its existence, is confidential, so a firm and its personnel may not disclose the filing to the customer involved. The prohibition has no exception for a closed account or a direct question from the customer, and there is no customer-notification requirement at all.31 CFR 1023.320(e)

The Customer Identification Program (CIP) requires a firm at account opening to collect and verify a customer's:

• a.Annual salary and current employer only
• b.Name, date of birth, physical address, and taxpayer identification number✓
• c.Personal credit score
• d.A complete list of every brokerage firm where the customer previously held accounts

The CIP requires collecting and verifying a customer's name, date of birth, physical address, and taxpayer identification number at account opening. Salary, credit score, and prior-firm lists are not the CIP's four required elements.

An investor who sells stock short faces:

• a.Risk capped at the original investment
• b.No real risk if the stock is widely held
• c.Theoretically unlimited risk if the price rises✓
• d.A guaranteed profit in efficient markets

A short seller faces theoretically unlimited risk if the price rises, because there is no ceiling on how high a stock can go. The risk is not capped, is not eliminated by wide ownership, and is never a guaranteed profit.

A very narrow bid-ask spread on a security generally indicates that the security is:

• a.Highly liquid and heavily traded✓
• b.Thinly traded and hard to sell quickly
• c.About to be delisted by the exchange
• d.Exempt from SEC registration rules

A narrow bid-ask spread signals a highly liquid, heavily traded security. Wide spreads indicate thin markets; the spread does not by itself signal delisting or an exemption.

A stop order:

• a.Executes immediately at the best price then available in the market
• b.Remains dormant until the market reaches a trigger price, then activates✓
• c.Guarantees the customer execution at one specific price regardless of market conditions
• d.Can be entered only as a buy order under FINRA's order-entry rules

A stop order stays dormant until the market hits its trigger price, then activates (becoming a market order). It does not execute immediately, guarantee a price, or work only for buys.

A market maker in a security:

• a.Posts a bid only, leaving the offer side to the exchange floor
• b.Charges its customers a separate advisory fee on each trade
• c.Is prohibited by FINRA from trading securities for its own account
• d.Continuously quotes both a bid and an ask, providing liquidity✓

A market maker continuously quotes both a bid and an ask, supplying liquidity and profiting from the spread. It both buys and sells, charges no separate advisory fee, and does trade for its own account.

A firm's obligation to use reasonable diligence to know the essential facts about each customer is established by:

• a.Regulation T
• b.The Bank Secrecy Act and the USA PATRIOT Act
• c.The Investment Company Act of 1940
• d.FINRA Rule 2090 (Know Your Customer)✓

The know-your-customer duty is set by FINRA Rule 2090. Regulation T governs margin, the BSA governs anti-money-laundering, and the 1940 Act governs investment companies.

Una operación se ejecuta con liquidación 'en efectivo' (cash) un lunes por la mañana. Según la Regla 11320 de FINRA, ¿cuándo vence la entrega de los valores?

• a.El miércoles, dos días hábiles después, el ciclo vigente antes del 28 de mayo de 2024
• b.El martes, el siguiente día hábil, igual que una operación regular (regular way)
• c.El mismo lunes (fecha de operación)✓
• d.El día que elija el vendedor, como en una operación con opción del vendedor (seller's option)

Según la Regla 11320(a) de FINRA, la entrega en una operación 'en efectivo' vence en la oficina del comprador el mismo día de la operación, así que una operación en efectivo del lunes vence el lunes. La entrega regular (regular way) de la Regla 11320(b) es el primer día hábil después de la fecha de operación, que es T+1 desde el 28 de mayo de 2024; una operación regular hecha el lunes vence el martes. El miércoles era la fecha regular bajo el antiguo ciclo T+2. Una opción del vendedor permite al vendedor escoger una fecha de entrega posterior, que es un tipo de liquidación distinto del efectivo.FINRA Rule 11320(a)

Según la Regla 4512 de FINRA, ¿qué firma debe aparecer en el registro de una cuenta nueva de cliente para mostrar que la cuenta fue aceptada conforme a las políticas de la firma?

• a.El cliente que abre la cuenta, quien debe firmar todo formulario de cuenta nueva
• b.Un socio, funcionario o gerente de la firma miembro✓
• c.El representante registrado que presentó la cuenta a la firma
• d.La persona de contacto de confianza que el cliente designa en la cuenta

La Regla 4512(a)(1)(D) de FINRA exige la firma de un socio, funcionario o gerente que indique que la cuenta fue aceptada conforme a las políticas y procedimientos de aceptación de cuentas de la firma. La regla no exige la firma del cliente en todo registro de cuenta nueva, aunque otros tipos de cuenta, como las de margen u opciones, tienen sus propios requisitos de acuerdos firmados bajo otras reglas. Debe identificarse por nombre al representante responsable de la cuenta, pero la regla no pide su firma como aceptación. La persona de contacto de confianza es alguien a quien la firma puede llamar sobre la cuenta del cliente y no firma nada.FINRA Rule 4512(a)(1)(D)

Según la Regla 3280 de FINRA, el deber de un representante de dar aviso previo por escrito a la firma antes de participar en una transacción de valores externa ('selling away') existe principalmente para asegurar que:

• a.Los representantes deban registrar ante la SEC cada oferta externa antes de venderla
• b.Las firmas puedan participar en las comisiones que los representantes ganan con productos externos
• c.La firma pueda supervisar las transacciones de valores de sus representantes para proteger a los clientes✓
• d.Solo los inversionistas institucionales puedan comprar valores de colocacion privada

El requisito de aviso existe para que la firma pueda supervisar las transacciones de valores de sus representantes y proteger a los clientes. Las transacciones privadas de valores hechas sin que la firma lo sepa escapan a su supervisión y pueden exponer a los clientes a ofertas no verificadas o fraudulentas. La Regla 3280 es una regla de aviso y aprobación para la firma, no un trámite de registro ante la SEC para el representante, y no crea un modo de que la firma comparta comisiones externas. Las colocaciones privadas no están limitadas a instituciones. La SEC aprobó la nueva Regla 3290 de FINRA el 15 de septiembre de 2026; reemplazará las Reglas 3270 y 3280 cuando FINRA anuncie una fecha de vigencia, por lo que la Regla 3280 sigue aplicándose hasta entonces.FINRA Rule 3280