1149 道题
下列哪个事件是非系统性(公司特有)风险的例子?
- a.美元对主要货币走强
- b.一家制药公司唯一获批的产品被FDA召回✓
- c.美联储提高短期利率
- d.衰退使全国消费者支出减少
产品召回只影响一家公司,可以通过分散投资于多个发行人来降低,因此属于非系统性风险。衰退、美联储调息和汇率变动几乎同时影响大多数证券,因此属于分散投资无法消除的系统性风险。
一名投资者持有共同基金份额十年。在此期间,基金每年都会收取下列哪项费用?
- a.赎回费,按每年的收益收取
- b.对每笔再投资股息收取经纪佣金
- c.前端销售费用,在每个周年日再次收取
- d.费用率(expense ratio),从基金资产中扣除✓
费用率涵盖管理和运营成本,在投资者持有份额的每一年都从基金资产中扣除。前端销售费用(front-end sales load)只在购买时支付一次。赎回费(如果有)仅在卖出份额时适用。再投资的股息通常不收佣金。
下列关于ETF(交易所交易基金)的说法,哪项正确?
- a.投资者按NAV直接向基金购买ETF份额
- b.ETF份额全天在交易所以不断变化的价格交易✓
- c.ETF份额每天只在收盘后按NAV定价一次
- d.只有机构才能以创设单位(creation units)交易ETF份额
ETF与股票一样全天在交易所按市价交易,市价可能与NAV不同。每天按收盘NAV定价一次以及直接向基金购买,描述的是传统共同基金。创设单位由授权参与者使用,但散户通过经纪人买卖的是普通ETF份额。
在可变年金的累积阶段,所有人缴纳的款项购买的是:
- a.支付固定月度给付的年金单位(annuity units)
- b.所有人直接持有的共同基金份额
- c.保险公司一般账户中的固定利率合同
- d.独立账户子账户的累积单位(accumulation units)✓
可变年金所有人缴纳的款项购买的是独立账户子账户的累积单位,其价值随投资涨跌。年金单位用于给付阶段。保险公司的一般账户支持固定年金。子账户属于保险公司的账户,所有人并不直接持有基金份额。
一份看跌期权的执行价为$75,而标的股票的交易价格为$68。这份看跌期权处于:
- a.虚值状态,因为股价低于$75
- b.平值状态,没有内在价值
- c.实值状态,内在价值$68
- d.实值状态,内在价值$7✓
当股票交易价格低于执行价时,看跌期权为实值。内在价值等于执行价减股价:$75 - $68 = $7。当股价高于执行价时看跌期权为虚值,只有两者相等时才是平值。股价本身并不是内在价值。
XYZ宣布每股派发$2现金股息,股权登记日为周五。一名投资者在周四买入100股。在目前T+1交割下,该投资者是否有权获得这笔股息?
- a.是,但前提是投资者一直持有到支付日
- b.否;该股票在股权登记日前两个工作日已除息
- c.否;买方必须在宣告日已持有该股票
- d.是;交易在周五的股权登记日交割,因此投资者可获得$200✓
在T+1交割下,周四的买入在周五交割,因此买方在股权登记日是登记在册的持有人。对于常规现金股息,除息日现在与股权登记日是同一天,而不是提前两天,所以在该日之前买入可获得股息:100 x $2 = $200。无需在宣告日或支付日持有股票。FINRA Rule 11140
再投资风险(reinvestment risk)是指以下哪种情形:
- a.市场利率上升时债券价格下跌
- b.新的收入必须以更低的利率再投资的风险✓
- c.发行人在偿还本金之前违约
- d.公司在经济下行时削减普通股股息
再投资风险影响那些在市场利率下降后必须将票息或本金重新投入的投资者,因为新的收入会更低。利率上升导致的价格下跌是利率风险。发行人违约是信用风险。削减股息是持有该股票的经营风险。
MNO股票的交易价格为$34,一名客户只想在价格跌至$31时买入。哪种订单合适?
- a.$31的卖出限价单(sell limit)
- b.$31的买入限价单(buy limit)✓
- c.当日有效的市价单
- d.$31的买入止损单(buy stop)
$31的买入限价单只能以$31或更低的价格成交,符合客户的目标。买入止损单设在市价上方,当股价升至止损价时变为市价单,因此不适用于低于市价的价格。卖出限价单是卖出。市价单会立即按接近$34的价格成交。
一名投资者持有ABC股票,当前价格$75,希望在不立即卖出的情况下防范价格进一步下跌。哪种订单合适?
- a.$70的卖出止损单(sell stop)✓
- b.$70的买入止损单(buy stop)
- c.$70的卖出限价单(sell limit)
- d.$80的卖出限价单(sell limit)
设在市价下方的卖出止损单,在股价跌至$70时变为市价单,从而限制损失。$70的卖出限价单低于当前$75的价格,会立即成交,等于马上卖出股票。买入止损单用于买入,而$80的卖出限价单是等待更高价格卖出,不提供下跌保护。
在报价市场中,买卖价差(bid-ask spread)是指:
- a.交易所为每笔订单撮合收取的费用
- b.限价与成交价之间的差额
- c.交易商买入价与卖出价之间的差额✓
- d.当日最高价与最低价之间的差额
买入价(bid)是交易商愿意支付的价格,卖出价(ask)是交易商愿意接受的价格,因此价差是两者之差,也是交易商报酬的来源之一。日内波动幅度比较的是最高和最低成交价。交易所费用是另一项收费。限价与成交价之间的差额是价格改善或滑点,而不是价差。
一名做市商对XYZ股票报价:买入价$25.00,卖出价$25.05。下列哪项说法正确?
- a.交易商以$25.00买入,以$25.05卖给客户✓
- b.交易商以$25.00卖出,以$25.05向客户买入
- c.客户可以在两个价格中任选其一
- d.交易商按中间价$25.025与客户交易
买入价是交易商买入的价格,卖出价是交易商卖出的价格。向交易商卖出的客户收到$25.00,买入的客户支付$25.05。如果颠倒,交易商的买入价就会高于卖出价。交易不会按中间价成交,客户也不能选择价格。
一笔股票交易在周一执行。根据目前的SEC规则,常规交割(regular-way settlement)发生在:
- a.周四(T+3)
- b.周一(当日)
- c.周三(T+2)
- d.周二(T+1)✓
自2024年5月28日起,SEC Rule 15c6-1将大多数证券交易的常规交割定为交易日后的第一个工作日(T+1),因此周一的交易在周二交割。T+2和T+3是早期的标准。只有在交易时约定,才可以当日交割。SEC Rule 15c6-1
根据SEC Rule 10b-10,经纪交易商必须向客户提供或寄送交易的书面确认书,时间为:
- a.随月度账户对账单一起
- b.交易完成时或完成之前✓
- c.仅在客户书面要求时
- d.交易日后30天内
Rule 10b-10要求在交易完成时或完成之前提供书面确认,即交易交割之时。这不是可选的,客户也无需提出要求。月度对账单不能取代逐笔交易确认书,而30天的延迟则远在交割之后。SEC Rule 10b-10
一名客户在新的保证金账户中存入$10,000现金,并购买可融资股票。根据Regulation T,客户可以向公司借入多少?
- a.$20,000,总购买额为$30,000
- b.$30,000,总购买额为$40,000
- c.$10,000,总购买额为$20,000✓
- d.$5,000,总购买额为$15,000
Regulation T将初始保证金设为购买价格的50%,因此客户的$10,000可支持$20,000的购买,贷款为$10,000。借入$20,000会使客户的出资比例只有三分之一。借入$5,000则没有用足50%的规则。$30,000的贷款对应的是25%的维持水平,而这不适用于初始购买。Regulation T, 12 CFR 220.12
客户保证金账户中的股票下跌,权益降至25%的维持要求以下。公司将要求客户:
- a.立即偿还欠公司的全部借方余额
- b.书面同意出售这些股票
- c.补足足够的现金或证券,使权益恢复到要求水平✓
- d.支付相当于股票市值全部跌幅的现金
当权益低于维持要求(根据FINRA Rule 4210,多头股票为市值的25%)时,公司会发出追加保证金通知(maintenance call),要求补足足够的现金或证券,使权益回到要求水平。客户不必偿还全部贷款。追缴的是缺口,而不是全部的市值跌幅。保证金协议已允许公司在追缴未满足时出售,因此无需另行同意。FINRA Rule 4210
在场外交易中以自营商(principal)身份行事的经纪交易商:
- a.代客户保管证券,赚取托管费
- b.为自己的账户交易,赚取加价(markup)或减价(markdown)✓
- c.撮合买方和卖方,收取固定佣金
- d.担任发行人的销售代理,赚取配售费
自营商是交易的当事方,用自己的存货向客户买入或卖出,通过加价或减价获得报酬。撮合两名客户并收取佣金属于代理业务。托管是另一项服务,而为发行人销售新股属于承销或配售职能。
在接受客户的卖空订单之前,经纪交易商必须先:
- a.确认客户在现金账户中持有同样的股票
- b.有合理依据相信这些股票可以借到✓
- c.取得发行人对卖空的书面同意
- d.将销售款项托管于SEC
Regulation SHO要求进行借券确认(locate):有合理依据相信该证券可以借到,并能在交割日交付。无需发行人同意,款项也不会交给SEC。已经持有这些股票的客户是在卖出多头,而不是卖空。SEC Regulation SHO Rule 203(b)
一名投资者持有100股QRS,该股票派发常规现金股息,股权登记日为周五。投资者在周五(除息日)卖出全部100股。谁有权获得这笔股息?
- a.买方,因为交易发生在支付日之前
- b.卖方,因为在股权登记日他仍是登记在册的持有人✓
- c.买方,因为交易在股权登记日之后交割
- d.两者按各自持股天数的比例分享
对于常规现金股息,除息日等于股权登记日,周五的卖出在下一个工作日(T+1)交割,即在股权登记日之后。因此卖方仍是登记在册的持有人并获得股息,因为买方是在除息日或之后买入的。交易在登记日之后交割并不会使买方获得股息,支付日与是否有权获得股息无关,股息也不按比例分摊。FINRA Rule 11140
按照2026年3月30日生效的修订版FINRA Rule 3220,会员公司或关联人员一年内向另一家公司的一名个人提供与业务相关的礼品,最多可以是多少?
- a.每人每年$100
- b.每人每年$300✓
- c.每人每个日历年$500
- d.每人每份礼品$300,没有年度上限
FINRA Rule 3220禁止就接受者雇主的业务向每人每年赠送价值超过$300的任何物品。该限额自2026年3月30日起由$100提高(Regulatory Notice 26-05)。该限额按每年累计计算,而不是按每份礼品,规则中也没有$500这个数字。FINRA Rule 3220
证券交易委员会(SEC)的首要使命是:
- a.保护投资者,维护公平有序的市场✓
- b.为经济设定短期利率
- c.制定并执行各州的证券法
- d.为银行和信用社的存款提供保险
SEC通过执行联邦证券法来保护投资者,维护公平、有序和高效的市场,并促进资本形成。FDIC为银行存款提供保险,美联储制定货币政策,各州证券管理机构执行各州的证券法。
一家经纪交易商聘用了一名新的注册代表。公司应提交哪份表格来为该个人注册?
- a.Form ADV,投资顾问注册申请表
- b.Form U4,证券业注册统一申请表✓
- c.Form U5,证券业注册统一终止通知
- d.Form BD,经纪交易商注册统一申请表
Form U4是公司通过CRD系统为个人注册而提交的申请表。Form U5报告个人注册的终止。Form BD是公司本身注册为经纪交易商。Form ADV是投资顾问公司的注册。FINRA By-Laws Article V, Section 2
一名注册代表离开了某经纪交易商。公司必须在多少天内提交Form U5报告离职?
- a.离职后5个工作日内
- b.离职后60天内
- c.离职后30天内✓
- d.在下一个日历季度末之前
FINRA By-Laws Article V, Section 3要求公司最晚在离职后30天内提交Form U5,并向该个人提供一份副本。5个工作日、60天和下一季度末都不是提交期限。FINRA By-Laws Article V, Section 3
经济周期中哪个阶段标志着经济活动的最低水平,恰在新一轮扩张开始之前?
- a.复苏(recovery),产出上升的阶段
- b.顶峰(peak),收缩前的高点
- c.收缩(contraction),产出下降的阶段
- d.谷底(trough),扩张前的低点✓
谷底是收缩结束时的低点,此后扩张开始。顶峰是扩张结束时的高点。收缩是产出下降、通向谷底的阶段,复苏则是谷底之后的回升。
正常收益率曲线(normal yield curve)表明:
- a.短期利率高于长期利率
- b.各期限的利率大致相等
- c.利率因信用评级而异,与期限无关
- d.长期利率高于短期利率✓
正常(向上倾斜)的收益率曲线对较长期限支付更高的收益。倒挂曲线是短期利率高于长期利率,平坦曲线则是各期限利率相近。收益率曲线比较的是信用质量相近的证券在不同期限的收益,因此信用评级并不决定其形状。
下列哪一项描述了通货膨胀(inflation)?
- a.一般物价水平持续上涨✓
- b.一般物价水平持续下跌
- c.美元兑其他货币升值
- d.整个经济的产出和就业下降
通货膨胀是一般物价水平的持续上涨,会降低购买力。物价持续下跌是通货紧缩。产出和就业下降描述的是衰退。美元升值描述的是货币升值。
为抑制通货膨胀,美联储最可能:
- a.削减所得税,让消费者手中有更多钱
- b.放松政策,买入证券并降低利率
- c.降低联邦基金利率以鼓励借贷
- d.收紧政策,出售证券并提高利率✓
为减缓通胀,美联储会收紧信贷,例如出售证券和提高利率,从而减少货币供应量和借贷。买入证券和降息都会刺激需求,加剧通胀。税收政策是由国会制定的财政政策,不是美联储的工具。
认股权证(warrant)赋予其持有人以下权利:
- a.在普通股股东之前领取固定股息
- b.在年度股东大会上与普通股股东一同投票
- c.按约定价格把股票回售给发行人
- d.按固定价格购买规定数量的股票✓
认股权证是按设定价格购买发行人股票的长期权利。把股票回售给发行人的权利描述的是看跌期权,而不是认股权证。优先于普通股领取固定股息是优先股的特征,投票权则来自持有普通股而非认股权证。
一份看涨期权的执行价为$60,距到期还有六个月,股票价格为$55,权利金为$3。下列哪项说法正确?
- a.$3是内在价值,因为权利金是预先支付的
- b.$5是内在价值,因为股价比执行价低$5
- c.不存在时间价值,因为该看涨期权为虚值
- d.全部$3都是时间价值,内在价值为$0✓
股价低于执行价的看涨期权没有内在价值,因此全部$3权利金都是时间价值,即股价在到期前涨到$60以上这一可能性的价格。内在价值不会为负,虚值期权仍然有时间价值。预先支付权利金并不会产生内在价值。
一名投资者以每股$40买入股票,后来以$45卖出。忽略股息和成本,收益率是多少?
- a.112.5%,用$45的卖出价除以$40的成本
- b.5.0%,把$5的收益当作百分比
- c.11.1%,用$5的收益除以$45的卖出价
- d.12.5%,用$5的收益除以$40的成本✓
收益率以投入金额为基数计算:$5 / $40 = 12.5%。除以卖出价得到11.1%,基数错误。把$5的美元收益直接当作百分比忽略了成本。$45除以$40得到112.5%,这是总价值相对成本的比例,包含了原始本金,不是收益率。
一只债券基金持有BBB评级的公司债券,其中一只被下调至BB。这最直接地说明了哪种风险?
- a.流动性风险,即债券难以按公允价格卖出的可能性
- b.再投资风险,即利息以更低利率再投资的可能性
- c.利率风险,即利率上升时债券价格下跌的可能性
- d.信用风险,即发行人偿付能力恶化的可能性✓
从BBB下调到BB反映发行人实力减弱,属于信用风险,也意味着从投资级降至投机级。利率风险源于市场利率的变化。流动性风险涉及能否卖出。再投资风险涉及票息所能获得的收益率。
某投资者在一个工作日上午11:00下单购买共同基金份额。订单按什么价格成交?
- a.当天开盘时报出的价格
- b.基金在收到订单后计算的下一个NAV✓
- c.基金前一日收盘时确定的NAV
- d.收到订单那一刻的NAV
共同基金依据Rule 22c-1采用前向定价(forward pricing):订单按收到订单后基金计算的下一个NAV成交,通常截至美东时间下午4:00。前一日的NAV已经过时,基金也不会在一天中的每一刻计算NAV。基金不像股票那样有开盘价。Investment Company Act Rule 22c-1
债券的麦考利久期(Macaulay duration)衡量的是:
- a.债券被赎回时投资者获得的收益率
- b.收到债券现金流的加权平均时间✓
- c.债券到期前的年数
- d.债券在存续期内支付的利息总额
麦考利久期是收到债券票息和本金的加权平均时间(以年计)。对于付息债券,它短于到期期限。支付的利息总额是金额,而不是时间的度量,被赎回时的收益率则是赎回收益率(yield to call)。
一只股票的交易价格为$80,市盈率(P/E)为20。它的每股收益是多少?
- a.$4.00,用$80的价格除以20得出✓
- b.$0.25,用20除以$80的价格得出
- c.$60,用$80的价格减去20得出
- d.$1,600,用$80的价格乘以20得出
市盈率等于价格除以每股收益,所以EPS = 价格 / P/E = $80 / 20 = $4.00。用市盈率除以价格是把公式颠倒了,相乘得到的是价格而不是EPS,相减则在该比率中没有依据。
一名客户在上午10:00下达买入100股的当日有效订单(day order),到收盘时仍未成交。这笔订单会怎样?
- a.一直有效,直到客户书面确认
- b.继续有效,变为撤销前有效(GTC)订单
- c.在当天交易时段收盘时未成交而失效✓
- d.在收盘价上转为市价单
当日有效订单只在下单当天的交易时段内有效,收盘时仍未执行就会失效。它不会变成GTC订单,GTC必须在下单时就注明。它也不会转为市价单,也不需要书面确认。
一名客户持有的股票交易价格为$60,他下达了一个订单:只有当股价跌到$55时才变为市价卖单。这是:
- a.卖出止损单(sell stop)✓
- b.买入限价单(buy limit)
- c.卖出限价单(sell limit)
- d.买入止损单(buy stop)
卖出止损单设在市价下方,当股票以止损价或更低价格成交时被触发,变为市价单。股价为$60时设置的$55卖出限价单是另一种订单。买入订单用于购买股票,而不是卖出已持有的头寸。
下列关于卖空的说法,哪项正确?
- a.卖方必须在现金账户中持有该头寸
- b.只有股价上涨时卖方才获利
- c.卖方的损失以卖出所得为限
- d.卖方借入股票,价格下跌时获利✓
卖空者借入股票并卖出,之后再买回;利润来自价格下跌。由于价格可能不断上涨,损失在理论上是无限的。卖空者在价格下跌而非上涨时获利,并且卖空必须在保证金账户而不是现金账户中进行。
某保证金账户持有市值$40,000的多头股票,借方余额为$10,000,权益为$30,000。如果股票下跌20%,新的权益是多少?
- a.$30,000,把借方余额当作权益不变得出
- b.$22,000,由$32,000的股票减去$10,000借方余额得出✓
- c.$32,000,忘记扣除借方余额得出
- d.$24,000,把20%的跌幅用于$30,000的权益得出
股票下跌$40,000的20%,即$8,000,降至$32,000。借方余额仍为$10,000,因此权益为$32,000 - $10,000 = $22,000。把20%用于权益会低估损失,因为借入的部分也在下跌。使用$32,000是忘了贷款。借方余额不变并不意味着权益不变。FINRA Rule 4210
XYZ宣布一笔常规现金股息,股权登记日为周五。根据现行规则,除息日是哪一天?
- a.周三,在股权登记日前两个工作日
- b.周四,在股权登记日前一个工作日
- c.周五,与股权登记日同为一个工作日✓
- d.周一,在股权登记日后的第一个工作日
FINRA Rule 11140将常规现金股息的除息日设定为股权登记日当天(当它是工作日时),因为交割为T+1。相隔两个工作日是T+2时代的规则,而在T+1下,股权登记日前一个工作日的买入仍能及时交割。除息日不会晚于股权登记日。FINRA Rule 11140
一名交易商以$50.00的价格把自己存货中的股票卖给客户,该股票是交易商以$49.50买入的。这$0.50的差额是:
- a.加价(markup),即交易商在自营销售中的报酬✓
- b.减价(markdown),即交易商从客户处买入时的报酬
- c.让价(concession),即新股发行中支付给承销团成员的费用
- d.佣金,即作为代理人的收费
加价是交易商向客户报出的价格与其从自有存货出售时的成本之间的差额。公司作为代理人时才收取佣金。减价适用于交易商从客户处买入的情形。让价是在新股发行分销中支付的。
1月5日,一名客户在股价为$34时下达了以$30限价买入100股的GTC订单。3月时股价跌至$30。假设客户和公司都没有撤销该订单,它:
- a.已变成止损单,只有股价高于$30时才成交
- b.仍然有效,一旦股价为$30或更低就会成交✓
- c.经过90天后已转为市价单
- d.在第一个交易日收盘时已自动失效
撤销前有效订单会一直有效,直到成交或被撤销(受公司自身政策限制),因此$30的买入限价单仍在有效,市场到达$30时就会成交。在一天收盘时失效描述的是当日有效订单。GTC限价单不会随时间推移变成市价单或止损单。
一个人通过了SIE。要注册为普通证券代表(general securities representative),还需要什么?
- a.不需要别的,因为只凭SIE就有资格注册
- b.改考Series 63,它可取代附加考试
- c.重考SIE,因为成绩仅有效一年
- d.在会员公司的保荐下通过Series 7附加考试(top-off exam)✓
SIE是一项先决考试(corequisite):注册为普通证券代表还需要通过Series 7附加考试,且必须由会员公司保荐。只凭SIE不能使任何人具备注册资格。Series 63是州法考试,不能取代附加考试,而且SIE成绩有效期为四年,因此一年内无需重考。FINRA Rule 1210
一名投资者持有300股,价格为$90。该公司完成了3比2的正向拆股(3-for-2 forward split)。拆股后投资者持有:
- a.450股,价格仍约$90
- b.450股,价格约$60✓
- c.600股,价格约$45
- d.200股,价格约$135
3比2拆股是每持有两股获得三股新股,因此300股变为450股,价格调整至约$60(300 x $90 = 450 x $60 = $27,000)。股数变为三分之二、价格变高是反向拆股(reverse split)。正向拆股后价格必须调整,而600股、$45是2比1拆股。
当可变年金所有人将合同年金化(annuitizes)时,累积价值转换为:
- a.被视为返还本金的一笔性支付
- b.与国债利率挂钩的保证回报
- c.终身或定期给付的款项✓
- d.相当于全部累积价值的税前扣除
年金化会把累积价值转换为终身或固定期限的定期给付,应税收益在收到款项时确认。一次性领取是提款而不是年金化,其中的收益需要纳税。可变年金没有保证回报,给付时也不会产生任何扣除。
债券可赎回(callable)是什么意思?
- a.发行人可按规定的赎回价提前赎回✓
- b.票面利率随市场利率变化而重设
- c.持有人可将其换成发行人的普通股
- d.持有人可要求按面值提前偿还
赎回条款允许发行人在到期前按设定价格收回债券,通常发生在利率下降之后。持有人要求偿还的权利描述的是回售(put)条款。换成普通股描述的是可转换债券,而票息重设描述的是浮动利率债券。
哪种保单只能由持有证券注册资格的人销售,因为其现金价值投资于子账户?
- a.终身寿险(whole life),现金价值按保证的计划表增长
- b.定期寿险(term life),完全不积累现金价值
- c.万能寿险(universal life),现金价值按宣告利率增长
- d.变额寿险(variable life),现金价值在独立账户中✓
变额寿险属于证券,因为其现金价值取决于独立账户子账户的表现,因此销售人员既需要保险牌照,也需要证券注册资格。终身寿险保证现金价值,万能寿险按宣告利率计息,定期寿险不积累现金价值。
在纽约证券交易所(NYSE),哪个参与者有义务为指定股票维持公平有序的市场?
- a.分配给该股票的指定做市商(DMM)✓
- b.处理溢出订单的two-dollar broker
- c.在NYSE之外交易的第三市场做市商
- d.仅作为代理人的场内经纪人
在NYSE,每只股票都会分配一名指定做市商(DMM),必须为该股票维持公平有序的市场。two-dollar broker协助场内经纪人处理溢出订单。第三市场做市商是在场外交易所上市股票、不在交易所内成交的场外交易商。场内经纪人只作为订单的代理人。
一名客户开立新的保证金账户并购买可融资股票。FINRA Rule 4210通常要求账户中的最低权益是多少?
- a.$2,000,若购买金额较小则为全部成本✓
- b.账户获批后$10,000
- c.每个开立的保证金账户$5,000
- d.在任何购买之前$25,000
FINRA Rule 4210规定保证金账户的最低权益为$2,000,但客户存入的现金无需超过所购证券的成本。$5,000、$10,000和$25,000都不是开立保证金账户的一般最低要求。FINRA Rule 4210
根据 SEC Rule 15c2-1，经纪自营商想把某客户的保证金证券与其他客户的证券一起质押，作为公司单笔贷款的抵押品。它必须事先取得什么？
- a.每次质押前取得 FINRA 的批准
- b.客户的口头同意，并记录在账户档案中
- c.每位被质押证券的客户的书面同意✓
- d.监督主管签字同意，事后再通知客户
Rule 15c2-1 禁止公司把某客户的证券与其他客户的证券置于同一留置权之下为贷款担保，除非该客户事先给予书面同意（实务中通常就是已签署保证金协议里的再抵押条款）。口头同意不够；FINRA 不批准单笔质押；主管签字加事后通知也不能取代客户事先的书面同意。SEC Rule 15c2-1
客户在保证金账户中买入价值 10,000 美元的股票，自付 5,000 美元，向经纪自营商借入 5,000 美元。该股票随后跌至 8,000 美元。忽略利息和佣金，客户账户中的权益是多少？
- a.3,000 美元✓
- b.8,000 美元
- c.5,000 美元
- d.2,000 美元
权益等于市值减去借方余额：8,000 - 5,000 = 3,000 美元。5,000 美元是下跌前客户的初始权益；8,000 美元是市值，没有扣除贷款；2,000 美元是亏损额，而不是剩余权益（初始权益 5,000 - 亏损 2,000 = 3,000）。
根据 SEC Rule 3a51-1，下列哪项描述通常符合“低价股”（penny stock）？
- a.价格低于 10 美元、仅在场外市场报价的股票
- b.价格低于 5 美元且未在全国性交易所上市的股票✓
- c.市值低于 3 亿美元的公司的股票
- d.在任何市场交易、价格低于 1 美元的股票
Rule 3a51-1 将股权证券视为低价股，除非适用某项豁免；核心标准是价格低于 5 美元且未在全国性证券交易所上市（净有形资产或收入较高的发行人可被排除）。1 美元容易与交易所的最低买价上市标准混淆；10 美元不是门槛；市值不属于该定义。SEC Rule 3a51-1